L’indice des prix à la consommation (IPC), principal indicateur de l’inflation en Chine, a augmenté de 0,1% sur un an en mars, ralentissant à nouveau après la hausse de 0,7% enregistrée il y a un mois, qui constituait le plus fort rebond depuis près d’un an dans le cadre de sa tendance déflationniste. L’indicateur, publié jeudi par l’Office national des statistiques (ONE) du pays asiatique, était également inférieur à ce qui était attendu par les analystes, parmi lesquels la prévision la plus généralisée prévoyait une augmentation de 0,4% sur un an.
En comparaison mensuelle, les prix à la consommation ont chuté de 1 %, soit la plus forte baisse sur un seul mois depuis mars 2020, où ils avaient chuté de 1,2 %. Les experts s’attendaient à une contraction de l’IPC de 0,5 % par rapport aux données de février.
Vers « une lente ‘reflation’ »
Dong Lijuan, statisticien de ONE, a attribué la situation à la « baisse saisonnière de la demande des consommateurs » en matière de nourriture ou de services de voyage après la période des vacances du Nouvel An lunaire, la principale fête de l’année en Chine, et à une offre « suffisante pour l’ensemble » sur le marché. L’analyste gouvernemental souligne que l’IPC de base – une mesure qui exclut les prix des produits alimentaires et de l’énergie en raison de leur volatilité – a augmenté de 0,6% sur un an en mars, « maintenant une augmentation modérée ».
A cet égard, le cabinet de conseil britannique Capital Economics souligne que, malgré la modération des prix des produits alimentaires et la hausse des prix de l’énergie, l’inflation sous-jacente a finalement été inférieure de 0,2 point à celle de février, où elle avait atteint 0,8%.
En tout cas, son analyste Julian Evans-Pritchard estime que le ralentissement de la déflation alimentaire et la reprise « modeste » de l’économie chinoise entraînera « une lente « reflation » à court terme »même si « l’offre excédentaire persistante » maintiendra l’IPC à un niveau bas, de 0,5 % en moyenne au cours des deux prochaines années.
Les prix industriels continuent de baisser
L’ONE a également rendu public aujourd’hui l’indice des prix à la production (IPP), qui mesure les prix industriels et qui a accentué sa baisse – le 18ème mois consécutif – en baissant de 2,8% par rapport à mars de l’année dernière, soit 0,1 point de plus qu’au mois de mars. le mois précédent, même si dans ce cas, cela correspondait exactement à ce que les experts attendaient.
Dong a également souligné l’effet de la fin du Nouvel An lunaire, avec la reprise de la production industrielle à l’échelle nationale et la génération d’un approvisionnement « relativement suffisant ». Evans-Pritchard prévient que le rythme rapide des investissements dans les capacités manufacturières « pèse toujours sur les prix industriels », et il ne voit donc toujours pas l’IPP sortir du territoire négatif de si tôt. De l’avis de l’analyste de Capital Economics, la Banque populaire de Chine (PBOC, banque centrale) semble « quelque peu inquiète » face à l’inflation après s’être engagée à « promouvoir une légère hausse des prix » lors de son dernier sommet trimestriel, même si la pression sous laquelle elle Le taux de change du yuan – la monnaie nationale – est soumis, ce qui signifie que « leur appétit pour une flexibilité monétaire considérable est encore limité ». Et même si les autorités offraient un plus grand soutien politique, note l’expert, cela ne résoudrait pas « le déséquilibre entre l’investissement et la consommation qui est à l’origine des faibles taux d’inflation de la Chine », qui, selon lui, deviendra « un phénomène à long terme ».