La sauvegarde des intérêts stratégiques de Naturgy est une priorité pour le gouvernement de Pedro Sánchez. L’exécutif suit de près l’évolution de l’entreprise énergétique, où résonnent les tambours d’un rachat par l’émirati Taqa, au point que Moncloa admet des contacts avec CritèresCaixa, son premier actionnaire, pour suivre l’opération. Son objectif est de contrôler l’entrée de capitaux étrangers et promouvoir un « équilibre entre la sécurité nationale et l’attraction des investissements ».
Bien que le gouvernement nie avoir été préalablement informé du début des négociations, il insiste sur le fait qu’il a et aura un rôle actif et vigilant pour protéger les mouvements d’actionnariat qui se préparent dans le groupe. CriteriaCaixa, la branche d’investissement du La Fondation LaCaixa a besoin de l’approbation de l’Exécutif réaliser une opération qui servira à donner une plus grande stabilité aux actionnaires de Naturgy – compte tenu de la volonté de plusieurs actionnaires importants de quitter le groupe – et qui cherchera à faire en sorte que les options possibles soient du goût de Moncloa afin d’obtenir son approbation .
Tirez le « bouclier anti-opas »
Après avoir confirmé que Taqa, groupe énergétique contrôlé par l’émirat d’Abou Dhabi, négocie avec les fonds CVC et GIP l’acquisition de ses actions dans l’entreprise énergétique espagnole (au total, 41% du capital, dont la valeur boursière au cours d’hier clôture est de 9,146 millions d’euros), l’Exécutif met en garde contre le soi-disant « bouclier anti-opas » comme un problème majeur ressource pour « maintenir les intérêts stratégiques ». La législation a été renforcée l’été dernier et impose aux groupes étrangers de recevoir l’autorisation du gouvernement pour prendre des participations supérieures à 10% dans des entreprises de secteurs considérés comme stratégiques.
Le gouvernement a déjà utilisé le « bouclier anti-OPA » sur Naturgy et a imposé des conditions au fonds australien IFM en 2021 pour approuver son offre publique d’achat partielle avec laquelle il cherchait à prendre 23% du capital (une opération qui a échoué, il n’a réussi qu’à pour acheter environ 10%, puis elle a acquis de petits lots sur le marché jusqu’à ce qu’elle contrôle actuellement 15% de la société énergétique espagnole). L’entrée d’IFM dans le groupe énergétique était donc conditionnée au soutien des investissements dans projets renouvelables stratégiques pour l’Espagne, maintenir le siège social et la direction commerciale de l’entreprise en Espagne, à une politique de prudence dans la distribution des dividendes, à maintenir une partie significative des effectifs en Espagne ou un taux d’endettement dans la catégorie investissement. IFM a également été obligé de ne pas soutenir la radiation de la société pendant trois ans.
Le miroir Telefónica
Outre la possibilité d’imposer des conditions pour donner son approbation, le gouvernement s’est montré disposé à entrer dans le capital d’entreprises stratégiques pour préserver leur autonomie et leur hispanité. L’engagement interventionniste de l’Exécutif a été démontré avec le groupe technologique et de défense Indra – porter le paquet d’État à 28%-, avec Telefónica – dans laquelle l’État est entré comme actionnaire avec 5% et aspire à contrôler 10% – ; et il n’est pas exclu qu’elle puisse suivre les mêmes démarches auprès de Talgo pour stopper la tentative de rachat du groupe hongrois Magyar Vagon. La sécurité énergétique est une autre des priorités du gouvernement dans ce qu’il appelle l’autonomie stratégique, d’où l’accent prioritaire mis sur Naturgy et sur le suivi des changements actionnariaux à venir.
Pedro Sánchez avait déjà annoncé un rôle plus important pour l’État lors du dernier forum de Davos, en ciblant différents secteurs, de l’énergie à la cybersécurité et à l’intelligence artificielle. Le retour de l’État à Telefónica, plus d’un quart de siècle après sa privatisation complète, a eu lieu pour contrecarrer le STC saoudien. Dans le cas de l’offre publique d’achat lancée par le hongrois Magyar Vagon sur Talgo, intervenir par l’intermédiaire de la holding publique SEPI « n’est pas un plan A », mais c’est une des possibilités, selon des sources à la direction du ministère des Transports. Comme première option, le Gouvernement considère « indispensable » pour rechercher un partenaire industriel espagnol. À l’époque, le président du gouvernement avait déjà annoncé que l’entrée dans Telefónica « faisait partie d’une stratégie à plus long terme ».
Une philosophie similaire est suivie dans le cas de Naturgy, comme l’a soutenu ce mercredi le premier vice-président, Maria Jésus Monteroen montrant que le « idée et tâche » du gouvernement est que des investisseurs au capital « clair, transparent et, si possible, espagnol » peuvent être incorporés dans des entreprises stratégiques nationales, comme c’est le cas du groupe énergétique. Montero a ainsi reconnu que l’Exécutif met l’accent sur « qu’il n’y ait aucun type d’investissement étranger qui puisse affecter la sécurité de certaines entreprises qui travaillent dans le cadre de la sécurité nationale et qui ont des responsabilités stratégiques dans notre pays ».
Le ministre de l’Économie lui-même, Corps de Carlosa mis sur la table la possibilité depuis Washington du double recours dont dispose le gouvernement dans le cas de Naturgy et d’autres groupes clés pour les intérêts de l’État : que le SEPI entre avec une participation au capital (comme dans le cas de Telefónica) ou qu’une série d’exigences soient exigées des investisseurs (comme cela a été le cas pour la fusion d’Orange España et de MásMóvil).
En référence au « bouclier anti-OPA », Corpus a expliqué que l’Exécutif dispose des « instruments réglementaires adéquats » et qu’ils seront utilisés pour préserver de la meilleure façon possible les « intérêts stratégiques » de l’Espagne dans la société gazière lors de l’examen d’une fusionnement secteur « particulièrement important ». « Nous disposons d’une réglementation qui nous permet un équilibre parfait entre la protection de nos entreprises, nos intérêts stratégiques et l’attraction des investissements directs étrangers », a-t-il conclu.