Argentine, Venezuela, Russie, Catalogne… Pourquoi, du coup, de grandes entreprises abandonnent un territoire ? Le risque pays dans un investissement est celui qui tient compte des facteurs spécifiques dudit pays.: mesure le risque de non-paiement, le manque de sécurité juridique, le mauvais climat politique et la fiscalité élevée.
En Argentine, en moins de deux ans, plus de 22 multinationales ont quitté le pays. Difficultés de rentabilité, pression fiscale des sans-abri, obstacles bureaucratiques… Il y a 20 ans, le corralito a déclenché une importante évasion d’entreprise. Il ne s’agit sans doute pas d’une situation nouvelle dans un pays secoué à plusieurs reprises par le populisme.
Concernant le Venezuela, il n’est pas nécessaire de donner des détails excessifs car la situation y est bien connue : manque de libertés, expropriations forcées, hyperinflation ou effondrement du PIB. L’histoire officielle du chavisme est que tout est dû à une conspiration internationale menée par les impérialistes américains contre la révolution bolivarienne…
[Ferrovial ahorrará hasta 40 millones de euros en impuestos con su traslado a Países Bajos]
La Russie était en tête de la plus grande liste de sorties de grandes entreprises l’année dernière dans l’histoire récente après l’invasion de l’Ukraine et les sanctions imposées : 1 100 multinationales ont quitté le pays ou réduit leur activité au minimum, parmi lesquelles de nombreuses entreprises espagnoles, curieusement parfois citées ici, comme Inditex, Mango, Gestamp, Roca ou Puig.
Mais le cas le plus proche en Espagne est précisément celui de la Catalogne en 2017, lorsque de grandes entreprises basées à Barcelone telles que CaixaBank, Sabadell, Naturgy ou Planeta ils ont changé leur siège à d’autres communautés telles que Valence, Aragonais ou Madrid. Durant ces 5 longues années, plus de 8 000 ont suivi le même chemin.
L’année dernière, la Russie a mené la plus grande liste de sorties de grandes entreprises de l’histoire récente.
Beaucoup se sont alors souvenus des paroles des présidents de la Generalitat Artur Mas (« Les banques ne partiront pas, elles resteront car la Catalogne représente 20% du marché espagnol »2015) ou Carles Puigdemont (« la valeur du vote est supérieure à celle de la bourse », 2017), qui a lui-même fui, dans son cas, la justice.
La répercussion internationale de la crise 1-O après le référendum illégal a alarmé les fonds et les agences de notation, qui ont poussé les dirigeants des entreprises à faire leurs valises et à quitter leur siège social, à établir le siège social dans des zones à moindre risque et à payer des impôts, avec plus grands avantages fiscaux, dans d’autres territoires espagnols.
Quelque chose comme ça, c’est ce que tu viens de faire chemin de fer, mais dans le cadre de l’UE. Et c’est que, dans le monde financier et dans la vie en général, l’incertitude se négocie toujours plus bas et plus le temps passe, encore plus. Déménager votre siège social aux Pays-Bas peut être le premier signe clair que quelque chose ne va pas avec la réputation de l’Espagne.
« Il n’est pas acceptable qu’il y ait des entreprises avec de grands avantages pour que ceux d’en haut les gardent et n’atteignent pas ceux d’en bas » ou « la droite politique, économique et médiatique s’est opposée aux mesures sociales » sont des phrases du président Sánchez, sans oublier le « ce sont des capitalistes impitoyables et nous devons leur arrêter les pieds » du ministre Belarra.
L’incertitude se négocie à la baisse et plus le temps passe, encore plus.
que même le vice-président Calviño a succombé au récit de Moncloa pour se cacher derrière le mal de « ceux d’en haut » Face à la souffrance causée par la spirale inflationniste de « ceux d’en bas » dépêcher hier dans leur conversation le reproche du « manque d’engagement d’une entreprise qui doit tout à l’Espagne » donne une idée d’où nous en sommes.
Nous sommes actuellement classés 30 sur 190 dans le monde dans le classement « Doing business » de la Banque mondiale, qui mesure la facilité de faire des affaires dans un pays, mais se classe 97 pour l’ouverture d’une entreprise et 79 pour l’obtention de licences de construction ou 80. pour obtenir un crédit.
En termes de réputation, nous sommes classés 15e sur 60 économies dans le monde (en plein premier quartile) selon Rep Core Nations et nous nous distinguons négativement dans les attributs : qualité institutionnelle, environnement économique et innovation et éducation, selon l’étude « La réputation de l’Espagne dans le monde » de l’Institut royal Elcano.
Qu’est-ce que cela signifie? Que dans ce qu’on appelle les variables soft, la qualité de vie, les personnes ou le milieu naturel, on s’en sort toujours très bien, mais dès qu’on passe aux variables dures déjà évoquées, assez mal. Et que c’est précisément dans ce dernier que le gouvernement doit travailler et contribuer à l’améliorer, et non l’inverse.
En termes de réputation, nous sommes classés 15e sur 60 économies dans le monde, selon RepCore Nations.
Pour une entreprise comme Ferrovial de quitter l’Espagne, la réputation indique (car la lecture des signaux se fait à partir des contextes) quelque chose de très important : l’environnement n’est pas le meilleur pour les affaires et la figure des hommes d’affaires et des entreprises elles-mêmes est endommagée, au-delà de ce qui est traditionnel dans notre culture latino.
Zeltia est devenue Pharmamar en 2015 par une autre fusion inversée cotée aux États-Unis et personne ne parlait dans les mêmes termes et son président n’a pas reçu un tel appel à l’époque. Cela ne serait pas venu à l’esprit du chancelier de l’Échiquier à l’époque, tout comme cela n’est pas venu à l’esprit du ministre du Royaume-Uni lorsque Ryanair a quitté la Bourse de Londres.
Le fait que même le Portugal (dans la lignée de l’Irlande) nous devance dans la course à la création d’un environnement plus attractif pour les entreprises et les personnes ou qu’une chasse politique ait récemment commencé contre les communautés qui proposaient la même chose donne une idée de l’ampleur de la controverse de Ferrovial, il pourrait s’agir de la pointe de l’iceberg de l’effet « Werther » bien connu.
Le signal d’appel pour que d’autres entreprises et actifs quittent notre pays avec, justement, l’instauration d’un canon temporaire pour les grandes fortunes, les impôts tombés du ciel sur les banques et les sociétés énergétiques et même (pour l’instant en proposition) sur les sociétés énergétiques. la distribution ou la nourriture via une fiscalité « verte » est claire.
Le manque de sécurité juridique, l’interventionnisme croissant et l’hyper-réglementation (100 000 normes légales, dont les deux tiers sont autonomes), ajoutés à la hausse des impôts (avec 54 hausses et une augmentation de deux points d’impôt pour chaque augmentation de revenu en 4 ans ) composent la houle qui agite la tempête actuelle.
Warren Buffett, un investisseur américain bien connu, a dit un jour : « Vous n’avez qu’à faire quelques bonnes choses dans la vie pour réussir, tant que vous ne faites pas beaucoup de mal. » Pour s’améliorer et avoir une bonne réputation de pays dans le domaine économique, plus que de bien faire les choses, il faut commencer, avant tout, par ne pas les faire mal.
***Ricardo Gómez Díez est Dircom spécialisé en Réputation et professeur du Master en Communication d’Entreprise et Institutionnelle à l’UC3M
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