Les Américains s’en sortaient bien lorsque l’inflation était la norme. Mais le monde est différent maintenant ; 4 % représentent de nouveaux coûts et avantages pour une nouvelle génération.
Alors, qu’est-ce que cela signifie pour votre vie ou votre entreprise si l’inflation oscille entre 4 % et 5 % au lieu des 1,5 % à 2,5 % que nous tenons pour acquis depuis si longtemps ? Afin de peindre ce tableau, nous devons supposer un degré raisonnable de stabilité. Si l’inflation est plus élevée mais reste dans une fourchette étroite, cela ne fera pas trop de dégâts. Le taux d’inflation moyen était de 4% ou 5% pendant de nombreuses années et l’économie était toujours en croissance.
Cependant, beaucoup de choses ont changé depuis la fin des années 1980, lorsque l’inflation était d’environ 4 %. Ce taux est presque le double de ce qu’il est aujourd’hui, et tous les segments de l’économie devront s’adapter. Une augmentation était moins critique lorsque l’inflation était de 1 % ou 2 %. Les employeurs ont pris l’habitude d’accorder des augmentations plus modestes. La dernière fois que l’inflation a été élevée, les syndicats ont négocié des augmentations annuelles du coût de la vie qui ont été intégrées aux salaires de nombreux travailleurs. Maintenant, la plupart doivent le réclamer pour eux-mêmes. Pour les travailleurs qui ne négocient pas ou ne peuvent pas négocier des augmentations pour suivre l’inflation, leur rémunération réelle diminuera chaque année parce que leur salaire a moins de valeur. Même si vous obtenez une augmentation décente, ces augmentations ne surviennent généralement qu’une fois par an alors que l’inflation se produit en permanence, érodant votre pouvoir d’achat.
Les entreprises ne s’en tireront pas non plus. Ils font face à des coûts plus élevés pour la main-d’œuvre, le loyer et les biens qu’ils utilisent. Ils doivent augmenter leurs prix plus fréquemment, ce qui risque de s’aliéner leurs clients. Cela pénalise les petites entreprises en déplaçant la demande vers des entreprises plus grandes et à marge plus élevée qui peuvent se permettre d’absorber une partie de l’inflation afin qu’elles transmettent moins de souffrances aux consommateurs.
L’inflation sera un problème plus important pour les petites entreprises qu’elle ne l’était dans les années 1980, car les grandes entreprises dominent désormais le marché – il y a de fortes chances que votre quincaillerie locale ait déjà du mal à concurrencer Home Depot. Le marché en ligne, qui a fait baisser les prix en augmentant la transparence, continuera de rendre plus difficile l’augmentation des prix par rapport aux concurrents, ce qui sera un autre coup dur pour les petites entreprises.
Les taux d’intérêt augmenteront parce que la Fed augmentera les taux pour garder l’inflation sous contrôle, et les investisseurs exigeront des taux plus élevés pour compenser l’inflation. Cela signifiera des prêts hypothécaires plus chers. Cela affaiblirait normalement les prix de l’immobilier, mais tant que la demande dépasse l’offre – ce que nous constatons actuellement – et si le marché locatif continue d’augmenter, vous ne pouvez pas vous attendre à ce que les prix de l’immobilier baissent. Cependant, si vous possédez déjà une maison avec un prêt hypothécaire à taux fixe, votre salaire augmentera alors que votre versement hypothécaire mensuel restera le même, ce qui signifie que vos coûts réels de logement diminueront (mais pas vos impôts fonciers ni vos frais d’entretien).
L’épargne et l’investissement deviennent également plus exigeants. À l’heure actuelle, les banques ne paient pratiquement aucun intérêt sur votre épargne. Si l’inflation augmente, ils paieront un peu plus d’intérêts, mais ne vous attendez pas aux 8 % d’intérêts payés sur les certificats de dépôt dans les années 1980. Les banques ont moins besoin de services bancaires de détail que dans les années 1980, elles seront donc probablement moins enclines à augmenter les taux d’intérêt pour inciter les clients à ouvrir des comptes.
Les bons du Trésor offrent une autre opportunité d’investissement à faible risque, et ces taux devraient également augmenter. Mais ils pourraient ne pas augmenter suffisamment pour compenser l’inflation, car les actifs refuges sont toujours très recherchés par les gouvernements et les banques étrangers pour des raisons réglementaires par rapport aux années 1980. Donc, si vous voulez protéger votre épargne de l’inflation, vous devez investir dans des actifs plus risqués.
Et lorsque vous êtes poussé vers des actifs plus risqués, la diversification est essentielle. Détenir beaucoup d’actions réduit votre risque sans réduire votre rendement attendu. Le moyen le plus simple et le moins cher de prendre des risques et de se diversifier est d’acheter un fonds indiciel d’actions large comme le S&P 500. Si vous souhaitez encore plus de diversification, choisissez un fonds d’actions mondiales. Ces placements sont de bonnes couvertures contre l’inflation, bien diversifiés et très liquides, vous pouvez donc les vendre lorsque vous avez besoin de liquidités.
Si vous souhaitez un risque et une diversification plus élevés, vous pouvez inclure un fonds de matières premières ou un fonds d’obligations avec des obligations d’entreprises ou municipales. La clé est de trouver des fonds qui facturent des frais peu élevés, qui sont liquides et qui détiennent autant de titres différents que possible. L’immobilier est également considéré comme une bonne couverture contre l’inflation, mais il est moins liquide et a des frais plus élevés, il est donc moins conseillé à moins que vous ne prévoyiez de le posséder pendant une longue période.
Les retraités sont généralement les plus durement touchés par l’inflation car ils vivent d’un revenu fixe. La bonne nouvelle est que la sécurité sociale est indexée sur l’inflation. Mais lorsque l’inflation était faible, certains régimes de retraite ont réduit leurs ajustements au coût de la vie, ce qui ne semblait pas très grave à l’époque. Cependant, avec une inflation à 4 % ou 5 %, les retraités le remarqueront. Ceux qui ont des 401 (k) ou des IRA sont généralement encouragés à investir dans des obligations d’État à court terme à mesure qu’ils vieillissent pour se protéger contre le risque de marché. Mais si ces obligations ne suivent pas l’inflation – et elles ne le feront probablement pas – les gens se sentiront obligés de conserver une plus grande partie de leur pécule dans des actifs risqués. Cela pourrait rendre leurs revenus et leur capacité de dépenser beaucoup moins prévisibles.
Une inflation plus élevée présente certains avantages, en particulier si vous avez plus de dettes que d’épargne, car votre revenu devrait augmenter tandis que le niveau de vos prêts reste le même, vous laissant plus d’argent pour effectuer des paiements ou tout rembourser. Ce sera une aubaine pour les étudiants détenteurs de dettes et les propriétaires ayant des hypothèques à taux fixe.
Ainsi, lorsque nous arriverons à un niveau d’inflation plus élevé mais stable, les Américains auront probablement une période d’ajustement inconfortable pour apprendre à vivre avec la hausse des prix à l’épicerie, dans les restaurants et partout où nous nous sommes habitués à des coûts de vie stables. Mais notre économie et nos finances personnelles s’ajusteront à mesure que les hausses de prix se concrétiseront et que les salaires suivront. Une inflation de 4 % n’est peut-être plus ce qu’elle était, mais nous sommes dans une nouvelle économie et nous devons tous ajuster nos investissements et élaborer une stratégie pour lutter contre l’inflation. Il faudra certainement encore longtemps avant que quiconque ne se satisfasse à nouveau de l’inflation.
Plus d’autres auteurs sur Bloomberg Opinion:
• Les Américains doivent s’habituer à une inflation de 4 % : Allison Schrager
• La Fed ne se laissera pas influencer même lorsque l’inflation aura atteint un pic : Jonathan Levin
• Un marché du travail plus froid est ce dont cette économie a besoin : Conor Sen
• Il y a un marché haussier dans les prévisions macroéconomiques : Jared Dillian
Cette colonne ne représente pas nécessairement l’opinion des éditeurs ou de Bloomberg LP et de ses propriétaires.
Allison Schrager est chroniqueuse pour Bloomberg Opinion. Elle est Senior Fellow au Manhattan Institute et auteur de An Economist Walks Into a Brothel: And Other Unexpected Places to Understand Risk.
Pour plus d’histoires comme celle-ci, visitez bloomberg.com/opinion