Les personnes qui connaissent des périodes de forte inflation sont plus susceptibles d’acheter une maison, selon une nouvelle étude de la Rady School of Management de l’Université de Californie à San Diego.
L’article, à paraître dans Le Journal des Finances, utilise diverses sources de données qui révèlent que les ménages qui ont été exposés à une forte inflation sont plus susceptibles d’investir dans l’immobilier. L’étude suggère que de nombreux propriétaires achètent parce qu’ils sont motivés pour se protéger d’éventuelles hausses de prix futures.
L’étude est la première à révéler que l’expérience personnelle de l’inflation est un moteur de l’accession à la propriété.
« Nous pensons que l’une des raisons pour lesquelles les gens choisissent d’acheter au lieu de louer est qu’ils s’inquiètent de l’inflation future, qui pourrait faire grimper à la fois les loyers et les prix de l’immobilier », a déclaré Alex Steiny Wellsjo, co-auteur de l’étude et professeur adjoint d’économie et de stratégie à l’université. École Rady. « Les personnes qui ont connu une inflation élevée dans le passé peuvent s’attendre à une inflation plus élevée à l’avenir, ce qui les amène à souhaiter être propriétaires. Cela est particulièrement vrai s’ils peuvent financer avec un prêt hypothécaire à taux fixe, ce qui les protège davantage de l’inflation future. »
Wellsjo a ajouté que les implications de la forte inflation que connaissent actuellement les gens dans le monde auront un impact durable sur les marchés du logement.
« Notre article suggère que les cohortes qui traversent la période inflationniste actuelle auront une demande de logements plus élevée pour les années à venir », a-t-elle déclaré.
Pour savoir comment les gens prennent des décisions en matière d’accession à la propriété, Wellsjo et la co-auteure Ulrike Malmendier, professeure titulaire d’une nomination conjointe à la Haas School of Business et au département d’économie de l’UC Berkeley, ont mené une nouvelle enquête auprès de 700 propriétaires dans six pays européens (Autriche , Allemagne, Irlande, Italie, Portugal et Espagne).
On a demandé aux répondants de l’enquête : quelles sont les bonnes raisons d’acheter une maison, s’ils ont personnellement connu une inflation élevée, s’ils s’inquiétaient de l’inflation future et si l’inflation avait un impact sur leur propre décision d’acheter une maison.
Parmi les personnes interrogées, 50% ont indiqué que « l’immobilier est un bon investissement s’il y a de l’inflation ». Les personnes qui avaient vécu une inflation élevée étaient 21 % plus susceptibles de s’inquiéter de l’inflation à l’avenir et 74 % plus susceptibles de dire que l’inflation avait affecté leur propre décision d’acheter une maison.
Les auteurs ont également utilisé les données de l’enquête sur les finances et la consommation des ménages de la Banque centrale européenne auprès de 220 000 ménages dans 22 pays européens, qui ont révélé que les effets de l’inflation subie sont importants. Par exemple, pour un ménage type, augmenter ses expériences d’inflation de 2 % à 5,4 % augmenterait sa probabilité de posséder de 65 % à 75 %.
L’exposition des ménages à des épisodes passés de hausse ou de baisse de l’inflation peut aider à expliquer les différences dans la composition de la propriété à la fois au sein des pays et entre les pays.
Par exemple, en Allemagne et en Autriche, moins de la moitié des ménages sont propriétaires d’un logement. Mais 85% ou plus possèdent en Lituanie, en Slovaquie et en Croatie, des pays qui ont des antécédents d’inflation élevée. De même, seuls 57 % sont propriétaires de leur logement en France, pays où les prix sont plus stables, mais 82 % le sont dans l’Espagne voisine, un pays avec une longue histoire d’inflation.
« Ces ménages avec des caractéristiques démographiques similaires et dans des situations financières similaires prennent des décisions d’occupation systématiquement différentes », écrivent Wellsjo et Malmendier. « Alors que les institutions financières jouent un rôle important, tout comme les prix des logements, l’offre de logements et la démographie, nous montrons que les histoires économiques vécues par les propriétaires potentiels et en particulier les expériences d’inflation, prédisent fortement l’investissement dans le logement. »
L’effet des expériences personnelles semble être suffisamment puissant et durable pour influencer même les décisions d’accession à la propriété des immigrants qui déménagent vers un nouveau marché du logement et réagissent toujours à l’exposition à l’inflation qu’ils ont subie dans leur pays d’origine.
À l’aide des données de l’American Community Survey, Wellsjo et Malmendier ont identifié les chefs de famille qui ont immigré aux États-Unis depuis l’extérieur du pays. Ils ont pu calculer les expériences d’inflation au cours de la vie du ménage pendant leur séjour dans leur pays d’origine et aux États-Unis et comment cela a eu un impact sur leurs décisions d’achat après avoir immigré. Encore une fois, ils constatent que les chefs de ménage qui ont connu une inflation plus élevée au cours de leur vie étaient plus susceptibles d’être propriétaires.
« Nous montrons que la relation entre l’inflation antérieure et les choix d’achat d’une maison ne s’explique pas par les conditions du marché du logement, ni par des indicateurs des conditions économiques actuelles ou d’autres expériences économiques », écrivent les auteurs. « Les impacts d’une inflation élevée ont un effet durable sur l’accession à la propriété. »
Plus d’information:
Louer ou acheter ? Expériences d’intégration et d’accession à la propriété dans et entre les pays, Le Journal des Finances (2023).