Lorsqu’il s’agit de déposer une offre publique initiale pour une entreprise typique, il existe une longue liste de choses que les investisseurs potentiels doivent savoir.
Avec l’introduction en bourse d’une société d’acquisition à vocation spécifique, il s’agit plutôt d’un cas où vous ne savez pas ce que vous ne savez pas.
Nouvelle recherche Publié dans Science de la stratégie de Derek Harmon, professeur adjoint de stratégie à la Ross School of Business de l’Université du Michigan, montre que lors du dépôt d’une introduction en bourse SPAC, être honnête sur l’incertitude et s’y pencher peut être la clé du succès du financement.
Contrairement à une offre publique initiale traditionnelle, les SPAC-IPO ne vendent pas d’entreprise ; ils vendent une société écran et la capacité de son fondateur à évaluer le marché et à acquérir une entreprise.
L’objectif d’une SPAC-IPO est de lever des fonds pour une acquisition et de donner aux investisseurs la possibilité de récupérer leur argent si la société écran ne peut pas acquérir une autre société dans les 24 mois.
Il y a eu une prolifération d’introductions en bourse de SPAC au cours des dernières années, principalement en raison des règles de la Securities and Exchange Commission des États-Unis concernant leur contrôle. Les SPAC n’ont pas le même processus de contrôle SEC que les introductions en bourse traditionnelles. C’est en partie ce qui a attiré Harmon sur le sujet.
En raison de l’incertitude quant à leurs objectifs d’acquisition, les SAVS se trouvent dans une position délicate pour communiquer sur la manière dont elles réussiront sur le marché. L’étude d’Harmon demandait : « Lorsque vous ne pouvez pas clarifier l’incertitude, quelle est la meilleure stratégie ?
L’étude révèle que plus une société écran reconnaît l’incertitude dans ses communications avec les investisseurs, plus elle a de chances de gagner la confiance des investisseurs.
« Ce que nous affirmons, et qui est cohérent avec les recherches en communication sur l’étude du cancer, l’étude des tremblements de terre, l’étude des événements météorologiques rares, c’est que lorsque vous ne savez pas ce que vous ne savez pas – si vous communiquez votre incertitude – cela fait en réalité les gens vous font davantage confiance », a déclaré Harmon.
Parce que les SPAC ne passent pas par le processus de sélection traditionnel, les sociétés ont levé plus d’argent que les introductions en bourse traditionnelles entre 2010 et 2020, a-t-il déclaré. Avec la promesse de restituer les fonds, s’ils ne s’approvisionnent pas en entreprise et avec un faible contrôle de la SEC, les SPAC pourraient être un rêve pour les fondateurs et les investisseurs avertis du secteur.
Néanmoins, les SPAC-IPO sont désavantagées car il leur est illégal de connaître à l’avance l’entreprise qu’elles acquièrent ou le secteur auquel elles participent.
Malgré les recherches montrant que communiquer l’incertitude peut être bénéfique, les SAVS peuvent utiliser d’autres stratégies pour accroître la confiance des investisseurs. L’expérience et le capital humain des fondateurs peuvent avoir un impact sur le financement. C’est une partie d’une stratégie de communication sur laquelle les fondateurs ne veulent pas d’incertitude.
« Prétendre que vous ne savez pas grand chose sur votre propre équipe fondatrice est suspect. Et donc, plus vous pourrez partager sur la réputation, la formation, l’expertise de vos fondateurs, moins il y aura d’incertitude, et cela a un impact. meilleur résultat », a déclaré Harmon.
« Il y a des fondateurs qui ont vraiment réussi avec les SPAC, donc quand vous voyez un fondateur de SPAC une deuxième ou une troisième fois, ce niveau de confiance l’emporte en quelque sorte parce que vous savez qu’ils l’ont déjà fait. »
Même avec l’expertise des fondateurs ou l’effet de statut de célébrités comme Shaquille O’Neal, qui a participé à Forest Road Acquisition Corp. II, un résultat clair de la recherche est que la capacité de communiquer l’incertitude donne aux SPAC-IPO un avantage stratégique pour lever des fonds. financement.
Plus d’information:
Ivana Naumovska et al, Communication sous incertitude et rôle de l’avantage informationnel des fondateurs : preuves des introductions en bourse de SPAC, Science de la stratégie (2024). DOI : 10.1287/stsc.2022.0043