Dans les pays émergents, où les différences entre les partis politiques sont considérables, les élections entraînent souvent des changements politiques radicaux, même lorsque les dirigeants sortants restent au pouvoir. Cette incertitude électorale crée des défis pour toutes les entreprises, et une nouvelle étude du Revue de stratégie mondiale constate que, contrairement aux idées reçues, ces défis sont particulièrement pertinents pour les entreprises publiques.
Même les entreprises ayant des liens avec leur gouvernement d’origine par le biais d’investissements indirects peuvent avoir des difficultés particulièrement à préserver leurs intérêts internationaux pendant les années électorales.
« Les multinationales à participation indirecte sont moins susceptibles de s’internationaliser au cours d’une année électorale et, lorsqu’elles le font, elles mettent en œuvre des stratégies plus flexibles que les entreprises entièrement privées », explique Rodrigo DeMello, professeur agrégé de gestion à l’Université Bentley.
DeMello et ses coauteurs Marina Gama et Oliver Bertrand de la Fundação Getulio Vargas au Brésil, ainsi que Marie-Ann Betschinger de HEC Montréal, décrivent la propriété indirecte comme un investissement institutionnel provenant d’entités comme des banques publiques ou des fonds de pension contrôlés par le gouvernement. Ce type d’investissement indirect de l’État existe dans les démocraties du monde entier, notamment en Australie, au Canada, en France et aux États-Unis. Cependant, cela crée des vulnérabilités prononcées pour les entreprises basées dans des pays dotés de démocraties plus récentes.
« Le rôle du gouvernement national dans le soutien à ses multinationales est bien documenté ; cependant, les multinationales des pays émergents risquent une interruption de ce soutien au cours des années électorales », explique Gama.
La propriété indirecte de l’État peut aider les entreprises à accéder à des financements subventionnés, à des informations privilégiées et à des réseaux diplomatiques. Cependant, pendant les années électorales, les actionnaires publics peuvent user de leur influence dans ces entreprises pour détourner les ressources des investissements internationaux, ou simplement retirer la faveur de l’État.
Les auteurs ont examiné 89 entreprises multinationales au Brésil entre 2000 et 2012 pour voir comment trois élections ont modifié les stratégies internationales des organisations à participation indirecte de l’État.
Les organisations publiques à propriété indirecte sont 20 % moins susceptibles que les entreprises privées de se développer à l’étranger pendant les années électorales. Ils sont également près de 40 % plus susceptibles de créer des filiales de services extérieurs plutôt que des usines de fabrication et 10 % plus susceptibles de créer une filiale en propriété exclusive plutôt qu’une filiale en propriété conjointe.
« Les organisations multinationales détenues indirectement par l’État sont non seulement moins susceptibles de s’internationaliser pendant les élections, mais aussi plus susceptibles de se protéger contre des investissements flexibles au-delà de leurs frontières », explique Bertrand. « Quand ils investissent, ils veulent avoir un contrôle total sur leurs investissements. »
Pour les dirigeants des démocraties en développement, l’étude montre que la propriété étatique ne garantit pas la continuité des ressources et souligne la nécessité d’intégrer les élections politiques dans leur planification stratégique. Il offre également un aperçu aux habitants des démocraties plus développées. Même si l’étude n’inclut que les multinationales du Brésil, la volatilité politique et les différences extrêmes entre les idéologies des partis concurrents décrites par les auteurs sont en augmentation dans les démocraties développées.
Plus d’information:
Rodrigo B. DeMello et al, L’effet des élections politiques nationales sur l’internationalisation des multinationales publiques des pays émergents, Revue de stratégie mondiale (2023). DOI : 10.1002/gsj.1489
Fourni par la Société de gestion stratégique