La Banque centrale européenne (BCE) réduira ce jeudi le coût de l’argent et mettra fin à la hausse des taux entamée en juillet 2022 pour lutter contre l’inflation qui étouffait l’économie à cette époque en raison de la crise énergétique de la guerre en Ukraine. En octobre de la même année, la hausse des prix a culminé à 10,7 %. Les dernières données du mois de mai placent l’indice des prix à la consommation (IPC) à 2,6 %.
La même tendance baissière s’observe pour l’inflation sous-jacente : après avoir atteint un maximum de 5,7% en mars 2023, elle est retombée à 2,9% en mai dernier. « Les anticipations d’inflation sont ancrées à des niveaux proches de l’objectif de la BCE (l’inflation à terme à 5 ans est de 2,3%), ce qui est un bon indicateur de la confiance des investisseurs dans la capacité de la BCE à respecter son mandat. Le Conseil se concentrera davantage sur la trajectoire des l’inflation par rapport à l’objectif de stabilité des prix de la BCE et son degré de confiance dans le maintien de l’inflation à ce niveau », déclare Franck Dixmier, directeur des investissements mondiaux du revenu fixe chez Allianz Global Investors.
La baisse des taux BCE Ce sera aussi le premier depuis 2014 et le coût de l’argent baissera avant que la Réserve fédérale américaine n’agisse pour la première fois depuis le début des années 2000. La différence entre la situation économique des États-Unis et de la zone euro explique ce mouvement. Le Conseil des gouverneurs de l’institution présidée par Christine Lagarde estime maîtriser l’inflation, alors que outre-Atlantique, les chiffres d’inflation d’avril, qui ont atteint 3,4%, publiés mi-mai, ont été légèrement inférieurs aux attentes.
« La Fed a tempéré les attentes du marché quant au calendrier et à l’ampleur des futures baisses de taux. De nombreux banquiers centraux parlent de la question, avec un fil conducteur : il faudra plus qu’un simple élément d’information pour garantir que l’inflation est maîtrisée et que le cycle d’assouplissement monétaire pourrait commencer à la fin de cette année ou au début de l’année prochaine », commente Catherine Reichlin, responsable de l’analyse du groupe Mirabaud.
De même, le dynamisme de l’économie américaine est plus robuste que la résilience dont fait preuve l’économie du Vieux Continent. « L’écart de production est probablement négatif dans la zone euro, et l’économie n’a pas connu de croissance pendant la majeure partie des deux dernières années (contrairement aux États-Unis). La croissance du crédit est extrêmement faible, ce qui suggère que la politique de la BCE restreint l’activité », explique Raphael Olszyna-Marzys, économiste international chez J. Safra Sarasin Sustainable AM.
La décision de la BCE ce jeudi ne sera pas la dernière cette année, et maintenant le marché spécule qu’il y aura entre une ou deux baisses supplémentaires tout au long de l’année en fonction des données connues sur la croissance et l’inflation. Si la Fed abaisse ses taux, la BCE sera à la traîne à mesure que les baisses de taux se poursuivront. Si les États-Unis maintiennent le coût de l’argent stable, il y a un risque que L’inflation européenne va repartir à la hausse suite à la dévaluation de l’euro.
En outre, dans une année électorale aux États-Unis, une victoire potentielle de Donald Trump, susceptible de déclencher une nouvelle fois une guerre commerciale avec la Chine, ne peut être exclue. « La propension de Trump à déclencher une dure guerre commerciale pourrait relancer l’inflation et de nouvelles augmentations de taux. Cela pourrait continuer à être un argument de campagne, être utilisé comme position de négociation, tout comme Trump ne pourrait pas obtenir la victoire nécessaire à la présidence et au Congrès pour le mettre en œuvre. A l’heure actuelle, ce scénario ne peut être totalement exclu et pourrait finir par affecter la capacité de la BCE à poursuivre son cycle de baisse des taux et la dynamique de la bourse européenne », ajoute François Raynaud, gérant d’Edmond de Rothschild AM.
Soulagement pour les détenteurs de prêts hypothécaires et relance du marché boursier
Qu’est-ce que cela signifie pour l’économie réelle ? Des taux d’intérêt plus bas signifient des coûts financiers moindres pour les entreprises et un fardeau moindre pour les endettés. Le marché suppose déjà que la BCE réduira le coût de l’argent ce jeudi, comme le montrent l’évolution de l’indice hypothécaire Euribor ces dernières semaines ou la bonne tenue des bourses européennes dans un contexte d’amélioration économique. L’Euribor a atteint en octobre son plus haut niveau des six dernières années, à 4,16%. La prévision d’une baisse des taux a amené l’indice hypothécaire à clôturer en mai à 3,68 %.
L’Ibex 35 s’est apprécié de 11,7% et l’Euro Stoxx 50 a progressé de 9,55%. Les plus grandes victimes des marchés boursiers pourraient être les banques, qui ont fortement chuté ce mardi après les hausses spectaculaires enregistrées jusqu’à présent cette année. Banco Sabadell a augmenté de 70,5%, Unicaja de 50,6%, Caixabank de 46,7%, Bankinter de 37%, Banco Santander de 28% et BBVA de 19,18%. « La incertidumbre que rodea a la hoja de ruta del BCE está afectando a los bancos. Estas entidades dependen de que los tipos de interés se sigan ubicando en niveles relativamente altos para poder intermediar la curva de tipos y aumentar su margen de intereses, por lo Quoi une reprise des baisses de taux en 2025 aurait un impact direct sur vos résultats, « déclare Javier Cabrera, analyste XTB.