L’économie espagnole a connu une croissance de 2,5% en 2023 et a dépassé toutes les attentes en matière de prédictions de la plupart des analystes. L’augmentation de 0,6% du PIB au dernier trimestre de l’année a été un coup de pouce pour clôturer une année au cours de laquelle l’Espagne a réussi à réduire ses ratios d’endettement (total, extérieur, public et privé), ainsi que la balance des paiements courants. Malgré cela, un rapport préparé par la Direction générale des affaires économiques de la Commission européenne publié ce lundi indique que « davantage d’efforts seront nécessaires » pour atteindre les objectifs considérés par la Commission européenne comme la stabilité financière. « La Commission européenne prévoit que les intérêts de la dette resteront élevés dans les années à venir et indique qu’il sera nécessaire de réduire le déficit pour éviter qu’il ne s’accumule par effet ‘boule de neige' », estime l’économiste Javier Santacruz. Le document souligne également que la forte croissance de l’année dernière a été soutenue par « l’évolution très positive » du marché du travail et le rebond des salaires qui soutiennent la consommation privée.
La croissance inattendue de l’Espagne en 2023 amènera le pays à réduire tous ses ratios d’endettement (total, extérieur, privé et public), mais chacun d’eux reste en dehors de ce que la Commission européenne considère comme « stable » à moyen et long terme dans une projection qui s’étend jusqu’en 2033. En commençant par le ratio PIB qui montre la situation totale du point de vue financier du pays, définie par la Position Nette des Investisseurs Internationaux (PIIN), La Commission souligne la réduction extraordinaire du ratio, qui est passé de -90% entre 2013 et 2017 à -54% à la fin du troisième trimestre 2023, comme l’indique également le Banque d’Espagne. Elle reste cependant encore très loin de la moyenne des pays comparables : -17% du PIB. Justement, l’une des sources d’amélioration de la situation financière de l’Espagne est le transfert de fonds européens, grâce auquel entre 2022 et 2023 l’amélioration a été encore plus intense si possible. D’ici 2033, elle estime que le PIIN sera de -25%, toujours huit points au-dessus de ce qui est considéré comme prudentiel.
Par rapport à la dette publique par rapport au PIB, La Commission européenne explique que même si le déficit budgétaire diminue, le ratio dette/PIB continuera d’augmenter dans les années à venir.. L’essentiel est que Bruxelles prévoit qu’il y aura toujours un déficit primaire (déficit public en actualisant les intérêts de la dette, qu’elle estime à 1% du PIB), ce qui signifie que tant qu’il n’y aura pas d’excédent primaire, il ne pourra pas y avoir de déficit primaire. réduction durable dans le temps du taux d’endettement. Cette question pourrait commencer à émerger vers 2026. « D’ici cette année-là, la dette aura tendance à diminuer, mais à partir de ce moment-là, elle pourrait atteindre 120% du PIB dans un scénario défavorable », explique l’économiste Javier Santacruz.
Dans le scénario le plus favorable, La Commission européenne estime que le ratio PIB peut atteindre jusqu’à 110 % du PIB dans le scénario de base., en supposant que la croissance annuelle du PIB est d’environ 1,3 % et que la prochaine génération continuera à contribuer d’ici là à des dixièmes supplémentaires de croissance. Les autres estimations incluses dans le rapport font état de ratios plus élevés.
Le rapport souligne également que les réformes positives qui ont été approuvées au cours des trois dernières années, telles que la loi sur les faillites, l’orientation des fonds européens vers l’économie réelle, les investissements dans les énergies renouvelables qui réduisent la dépendance énergétique du pays (en soustrayant ainsi plusieurs millions d’euros au déficit commercial) et espère que d’autres mesures telles que la loi sur le logement, les mesures visant à rendre la justice plus agile ou l’extension de la R&D seront efficaces pour générer plus de croissance, moins de dette privée et moins de déficit public , notamment d’ordre structurel.
Dette privée supérieure à ce qui est recommandé par Eurostat
Concernant la dette privée, la croissance en 2022 et 2023 a entraîné une amélioration allant jusqu’à 112% du PIB, mais toujours au-dessus du niveau raisonnable compris entre 87% et 91% du PIB fixé par Eurostat. Les entreprises ont été celles qui ont fait le plus d’efforts, tandis que les familles ont également réduit leur dette, mais moins parce qu’elles supportent une plus grande charge d’intérêts passés, qui ont également augmenté avec la hausse des taux d’intérêt depuis 2022. et une plus grande exposition aux prêts à taux d’intérêt variable. Les entreprises (surtout les plus grandes) utilisent fondamentalement la croissance de leurs bénéfices pour s’autofinancer et réduire leur dette, qu’elles utilisent à peine pour financer leur fonds de roulement, comme le montrent les dernières données de l’Enquête financière de la Banque d’Espagne.