Le 24 février 2022, l’invasion russe de l’Ukraine a aggravé un conflit dramatique, avec des effets dévastateurs à la fois en termes de coûts humains sur le terrain et d’impact international. Au-delà de la réaction immédiate des marchés boursiers mondiaux, une étude récemment publiée par cinq universitaires britanniques de premier plan en finance détaille comment l’économie mondiale subit encore les conséquences de la guerre un an plus tard.
Les chercheurs ont utilisé une gamme de modèles statistiques pour comparer les retombées économiques de la guerre avec celles de la récente pandémie de COVID-19 et de la crise financière mondiale (GFC) pas trop lointaine de 2008. Alors que les preuves existantes ont souligné l’impact des sanctions, qui varient selon les pays et les secteurs, cette nouvelle étude donne une vision plus large de la stabilité des marchés financiers dans le monde.
Dans l’ensemble, l’étude a révélé que les marchés boursiers et les matières premières ont réagi beaucoup plus rapidement à l’invasion russe que le COVID-19 ou le GFC, lorsqu’il y avait un décalage pouvant aller jusqu’à une semaine avant que les investisseurs ne réagissent. Les chercheurs disent que cela montre que l’invasion a été immédiatement considérée comme une nouvelle sérieuse sur la scène financière mondiale.
Cependant, l’intensité de la réponse du marché à l’invasion a été sensiblement inférieure à celle du COVID-19 ou du GFC, ce qui, selon les chercheurs, est dû à l’attente que la guerre ne durerait pas longtemps. Les expériences de guerre passées ont été très différentes – impliquant principalement des attentats terroristes ponctuels, au-delà du continent européen, sans sanctions généralisées – et les investisseurs peuvent donc avoir tiré un faux sentiment de sécurité en comparant ces événements à la guerre russo-ukrainienne.
À court terme, les chercheurs s’attendent à ce que la guerre limite la croissance économique et augmente l’inflation. La croissance du PIB en 2023 devrait ralentir à 2,25 % dans le monde, à 0,5 % aux États-Unis et à 0,25 % dans la zone euro, bien en deçà des prévisions d’avant-guerre. La pression inflationniste mondiale qui s’était accumulée depuis la pandémie de COVID-19 a également été accélérée par l’impact de la guerre sur les prix de l’énergie et des denrées alimentaires.
À plus long terme, les chercheurs avertissent que l’impact macroéconomique de la guerre pourrait plonger les économies mondiales dans la récession, à moins que les bonnes réponses politiques ne soient priorisées maintenant. Les inquiétudes suscitées par la guerre autour de la sécurité et de l’accessibilité énergétiques pourraient prendre le pas sur l’accent mis récemment sur l’efficacité et les objectifs «verts» à faible émission de carbone, sapant l’action climatique et compromettant les objectifs nets zéro de 2050. La hausse des prix alimentaires, les déficits de production et les perturbations commerciales font également peser des risques majeurs sur la société internationale.
L’auteur de la recherche, professeur de finance à l’Université Queen Mary de Londres, a déclaré: « Notre étude montre la nécessité de liens plus solides entre les relations internationales et la finance. Les marchés financiers ne s’attendaient pas à l’invasion russe de l’Ukraine, ni ne s’attendaient à ce que la guerre se prolonge, avec des répercussions si profondes que même un an plus tard, elles se déroulent encore. »
« La recherche se poursuit alors que la guerre se poursuit, mais cela pourrait s’avérer le plus grand coup porté à l’économie mondiale depuis la crise financière de 2008, dépassant même l’impact de la pandémie de COVID-19. Il reste à voir quelles mesures correctives seront prises pour lutter contre une récession mondiale. »
Les résultats sont publiés dans la revue Revue internationale d’analyse financière.
Plus d’information:
Marwan Izzeldin et al, L’impact de la guerre russo-ukrainienne sur les marchés financiers mondiaux, Revue internationale d’analyse financière (2023). DOI : 10.1016/j.irfa.2023.102598