Ukraine : les investisseurs se préparent à un défaut de paiement de la Russie

NEW YORK –

Les prix des swaps sur défaillance de crédit de la Russie – des contrats d’assurance qui protègent un investisseur contre le défaut – ont fortement chuté du jour au lendemain après que Moscou a utilisé ses précieuses réserves de change pour effectuer un paiement de dette de dernière minute vendredi.

Le coût d’un swap sur défaillance de crédit de cinq ans sur la dette russe était de 5,84 millions de dollars pour protéger 10 millions de dollars de dette. Ce prix représentait près de la moitié du prix de jeudi, ce qui signalait que les investisseurs étaient confiants dans un éventuel défaut de paiement de la Russie à environ 11 millions de dollars pour 10 millions de dollars de protection de la dette.

La Russie a utilisé ses réserves de change à l’extérieur du pays pour effectuer le paiement, reculant devant les menaces précédentes du Kremlin selon lesquelles elle utiliserait des roubles pour régler ces obligations. Dans un communiqué, le ministère russe du Trésor n’a pas précisé si les paiements futurs seraient effectués en roubles.

Malgré la chute des contrats d’assurance, les investisseurs sont largement convaincus que la Russie fait enfin défaut sur sa dette pour la première fois depuis 1917. Les principales agences de notation Standard & Poor’s et Moody’s ont déclaré que la Russie « manquait sélectivement » à ses obligations.

La Russie a été lourdement sanctionnée par les États-Unis, l’Union européenne et d’autres en réponse à son invasion de l’Ukraine le 24 février et à son opération militaire en cours pour prendre le contrôle du territoire ukrainien.

Le Credit Default Determination Committee – un groupe industriel de 14 banques et investisseurs qui décide de payer ou non ces swaps – a déclaré vendredi qu’il « continue de surveiller » la situation après le paiement de la Russie. Leur prochain rendez-vous est le 3.

Plus tôt en avril, le ministère russe du Trésor a déclaré qu’il tentait d’effectuer un paiement de 649 millions de dollars dû le 6 avril pour deux obligations à une banque américaine anonyme – précédemment signalée sous le nom de JPMorgan Chase.

À l’époque, des sanctions renforcées contre l’invasion de l’Ukraine par la Russie ont empêché le paiement d’être accepté, alors Moscou a tenté de régler la dette en roubles. Le Kremlin, qui avait déclaré à plusieurs reprises qu’il était financièrement capable et disposé à continuer de payer ses dettes, avait fait valoir que des événements extraordinaires lui avaient donné la base juridique pour payer en roubles plutôt qu’en dollars ou en euros.

Cependant, les investisseurs et les agences de notation n’étaient pas d’accord et ne s’attendaient pas à ce que la Russie soit en mesure de convertir les roubles en dollars avant l’expiration d’un délai de grâce de 30 jours la semaine prochaine.

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