Premièrement, la zone euro. Toute l’attention s’est concentrée sur la question de savoir comment l’Allemagne va se sevrer du gaz russe. Mais il y en a des plus petits Des économies entièrement dépendantes de la trésorerie russe. Si quelqu’un pense que Londres est une laverie automatique pour l’argent des oligarques, il a ignoré Chypre. C’est le centre bancaire offshore de Moscou et de Saint-Pétersbourg.
Rien qu’en 2020, il y a eu plus de 100 milliards d’euros d’investissements russes sur l’île – avec une population de seulement 1,2 million d’habitants. Chypre est également de loin le plus gros investisseur en Russie, l’argent étant rapatrié vers le pays d’origine par le biais de son système financier (selon la Banque centrale de Moscou, elle « investit » près de 20 fois plus d’argent en Russie qu’en Allemagne).
L’invasion russe de l’Ukraine s’annonce comme le plus grand choc pour l’économie mondiale depuis la guerre du Yom Kippour au début des années 1970.Crédit:PA
Ce qu’il advient maintenant n’est pas clair, mais cela ne sonne pas bien. Malte est dans le même bateau : elle a cessé de vendre des passeports aux riches Russes la semaine dernière, mais il y a beaucoup d’argent sur l’île. Même la Grèce est devenue fortement dépendante de l’argent russe. Normalement, Chypre, Malte et la Grèce dévalueraient simplement leur monnaie pour faire face à l’ajustement. Nous avons appris douloureusement en 2010 et 2011 que ce n’est pas possible dans l’euro.
Si l’une de ces économies s’effondre, comme lors de la crise grecque il y a dix ans, l’ensemble de la zone euro plongera rapidement dans la crise.
Ensuite, faites attention aux défauts de fabrication. Le pétrole a presque doublé de prix et le gaz a quintuplé.
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C’est déjà assez grave pour quiconque fait le plein de sa voiture ou laisse le chauffage allumé, mais c’est encore pire pour quiconque dirige une usine. Les usines chimiques, cimentières, métallurgiques et papetières comptent parmi les industries les plus énergivores. Il y a déjà des rapports d’aciéries en Espagne qui ont cessé de produire et de fabricants d’engrais en Norvège qui ont fermé.
Cela ne devrait guère être une grande surprise. À un certain moment, il n’est tout simplement pas possible de continuer.
Voici le problème. Toutes ces entreprises ont des dettes bancaires à rembourser et leurs employés ont des hypothèques à payer. Alors que de plus en plus de personnes ferment leurs portes, la dette se répercutera en cascade dans le système.
Enfin une crise de la dette souveraine. La Russie a déjà indiqué qu’elle ferait défaut sur sa dette pour la première fois depuis que Lénine a décrété en 1918 que « les dettes du tsar sont mortes avec le tsar ».
C’est assez inquiétant, et nous découvrirons sans doute assez tôt qui a prêté au pays plus d’argent qu’il n’était prudent ou prudent (voici un indice – ils pourraient très bien être basés en Allemagne).
Mais cela ne restera probablement pas ainsi. Très bientôt, de nombreux pays en développement devront faire le choix inconfortable de continuer à payer leurs créanciers étrangers ou de continuer à acheter du pétrole et des céréales à la place. Il n’est pas difficile de savoir lequel vient en premier. Une série de défauts souverains est inévitable, d’autant plus que la dette a explosé au cours de la dernière décennie.
La dure vérité est que l’action extrême des prix des 14 derniers jours n’a pas encore pénétré l’économie mondiale. Il en va de même pour les conséquences de la sortie de la Russie du système financier mondial, de l’élimination de sa dette et de l’élimination de la clique d’oligarques autour du Kremlin.
Nous n’avons pas encore vu de crash. Mais ce ne peut être qu’une question de temps – la vraie question est de savoir à quel point le choc sera grave.