L’achat de 9,9% du capital de Telefónica par le groupe saoudien STC n’est que la dernière grande affaire dans laquelle s’est engagé le gouvernement de Pedro Sánchez, qui devra bientôt décider s’il approuve l’opération, s’il y oppose son veto ou s’il l’impose. conditions. Mais ce n’est pas le seul épisode de Intervention du gouvernement dans une décision commerciale. Le ministère de l’Industrie a déjà levé la main pour dire que le récent transfert de propriété de Celsa aux fonds d’investissement créanciers, par décision judiciaire du 4 septembre, nécessite également sa garantie définitive et est soumis à l’imposition d’éventuelles conditions. Il reste encore des restes de boue provenant de la flaque d’eau précédente, dans laquelle l’exécutif s’est précipité pour tenter d’empêcher la décision de Ferrovial de déplacer son siège social aux Pays-Bas. Ni dans le cas de Ferrovial, ni dans celui de Telefónica, les « services météorologiques » d’information du gouvernement n’ont su anticiper l’averse.
Transfert de Ferrovial aux Pays-Bas
C’est jusqu’à présent le cas dans lequel le gouvernement s’est montré le plus manifestement démuni. Le 28 février, Ferrovial, l’une des principales entreprises internationales de construction et membre éminent des Bouquetins, a envoyé une lettre froide et brève communiqué à la CNMV dans lequel elle a annoncé son intention de déplacer son siège social aux Pays-Bas pour faciliter son entrée en bourse à Wall Street. Le lendemain matin, le gouvernement s’est empressé de dénoncer la manœuvre. Du vice-président économique, Nadia Calvinoqui s’est mis au travail pour chercher toutes les lacunes juridiques, au Président du Gouvernement, Pedro Sánchez, qui, dans un événement inhabituel, a critiqué le président de l’entreprise, Rafael del Pino, par son nom et son prénom, et l’a qualifié d’homme d’affaires « peu engagé ». La CNMV et le gestionnaire de la bourse (BME) ont également participé activement, travaillant à démanteler la principale raison invoquée par Ferrovial. La CNMV et la BME ont insisté sur le fait qu’elle pourrait être cotée aux États-Unis pratiquement de la même manière qu’en Espagne et aux Pays-Bas.
En outre, le gouvernement a menacé de recourir au ministère des Finances pour enquêter sur les prétendues motivations fiscales de l’entreprise ou même de la famille Del Pino dans le transfert du siège social. Mais malgré l’insistance de l’exécutif à critiquer le transfert, le processus s’est poursuivi et a été largement ratifié par l’Assemblée générale. Reste à savoir si, le moment venu, le Trésor permettra à Ferrovial d’appliquer les avantages fiscaux du régime fiscal des fusions ou si, au contraire, il y mettra son veto, s’il peut démontrer que le véritable motif du transfert du siège social était de payer moins d’impôts (et de ne pas pouvoir être coté à Wall Street).
Celsa, le secteur sidérurgique stratégique
Le 4 septembre a été annoncée la décision du tribunal de commerce numéro 2 de Barcelone de transférer la propriété du géant de l’acier Celsa aux fonds d’investissement créanciers. En vertu de la nouvelle loi sur les faillites, le juge s’est prononcé contre famille rubiralta – jusqu’à présent propriétaire de Celsa – donnant à ses créanciers le contrôle de ce groupe industriel qui emploie plus de 10.000 personnes en Espagne. Faisant appel au caractère stratégique de l’industrie sidérurgique, le ministère de l’Industrie envisage d’appliquer la réglementation du contrôle des investissements étrangers pour autoriser ou non le transfert de Celsa à des fonds d’investissement à capitaux étrangers. Si le transfert est autorisé, le gouvernement pourrait en tout état de cause imposer certaines conditions pour sauvegarder l’autonomie industrielle de l’Espagne dans ce secteur. pareil que dans le cas de STC et Telefónicadans ce cas, l’outil de l’intervention de l’État réside dans celui connu sous le nom de « bouclier antiopas »» qui, après la récente réforme de juillet, est désormais réglementée par le décret royal-loi 571/2023. Le « président » de la Generalitat, Père Aragonès, qui a soutenu jusqu’au dernier moment la conception d’un projet industriel qui permettrait à la famille Rubiralta de conserver l’entreprise, mais a évité de se prononcer sur la question de savoir si le gouvernement devait ou non invoquer le « décret anti-OPA » dans le cas de Celsa : « Que le Gouvernement devra l’évaluer », a déclaré Aragonès ce jeudi, évitant de se retrouver dans la même flaque que le Gouvernement.
Rachat de Naturgy par l’IFM
Dans la longue guerre qui s’est déclenchée depuis que le fonds australien IFM a annoncé son intention d’entrer au capital de Naturgy (en février 2021), où il joue un rôle fondamental Critèresla participation d’investissement de Caixabanque, le gouvernement a eu une participation moins trouble, malgré l’importance économique et stratégique de l’opération dans une entreprise qui vaut aujourd’hui plus de 25 milliards de dollars en bourse. Il faut tenir compte du fait que la réglementation de protection approuvée en 2020 permet à l’Exécutif d’opposer son veto à l’achat d’un investisseur étranger qui dépasse 10% dans une entreprise considérée comme stratégique. Et l’offre australienne d’achat des actions Naturgy est devenue la première opération soumise à ces nouvelles règles. Y sí, el Gobierno, siete meses meses después de que se lanzara la opa, en agosto de 2021, autorizó, aunque con condiciones, la oferta: exigió para dar su ok que IFM apoyara las nuevas inversiones, mantuviera su sede en España y respetara l’emploi.
Ce qui est frappant c’est que Caixabanquele plus grand actionnaire de Naturgy (il en détient 26,7%) et également avec un fforte présence de l’Etat dans sa capitale (17%), a rejeté l’offre publique d’achat, qui a abouti à ce que 10,8% des actions soient aux mains des Australiens (ils en contrôlent désormais 14,5%). À l’heure actuelle, la situation est celle d’un jeu d’escarmouches au sein du conseil d’administration. IFM soutient formellement la ligne stratégique de Naturgy, mais continue d’acheter des actions (17% lui donnent droit à deux sièges au conseil d’administration) et a également tenté d’imposer la nomination d’un numero deux dans l’entreprise espagnole, ce à quoi son président a résisté avec succès jusqu’à présent, Francisco Reynes.