Si vous recherchez des prévisions précises sur les bénéfices d’une entreprise et les cours futurs des actions, vous feriez mieux de vous tourner vers des analystes qui ont récemment divulgué un large éventail de prévisions pour la même entreprise – non seulement des objectifs de bénéfices et de cours, mais également des flux de trésorerie. dividendes, valeur comptable, investissements, marge brute, résultat opérationnel, prévisions de résultat avant impôts, etc., selon un nouveau papier par Peter Pope du Département de comptabilité de Bocconi et récent doctorat de Bocconi. diplômé Tong Wang, maintenant chez Barclays plc à Londres.
Le journal, paru dans Revue des études comptables, s’adresse spécifiquement à cette catégorie de professionnels appelée « analystes côté vente » ; le travail d’un analyste côté vente consiste à suivre une liste d’entreprises, toutes appartenant généralement au même secteur, et à produire des rapports de recherche réguliers pour les clients. Dans le cadre de ce processus, l’analyste construira généralement des modèles pour projeter les résultats financiers à venir de l’entreprise.
La qualité des prévisions émises par les analystes financiers est un élément crucial du fonctionnement des marchés de capitaux et peut être importante pour déterminer la performance du portefeuille des gestionnaires de placements institutionnels. Pope et Wang étudient s’il existe des indicateurs facilement disponibles de la qualité de la recherche d’un analyste qui peuvent aider à décider sur quelles prévisions s’appuyer.
Les analystes côté vente sont hautement spécialisés, car ils se concentrent normalement sur des secteurs ou sous-secteurs très spécifiques ou sur un nombre limité d’entreprises qui fonctionnent de manière similaire. En effet, bien entendu, une connaissance approfondie de la stratégie commerciale d’une entreprise et de son environnement concurrentiel est essentielle pour évaluer les risques et les opportunités du marché.
Au cours des deux dernières décennies, nous avons vu une augmentation spectaculaire de la fréquence à laquelle les analystes côté vente présentent des prévisions sur les éléments des états financiers en plus du bénéfice par action. Ils publient désormais fréquemment des prévisions de flux de trésorerie, de dividendes, de valeur comptable, de dépenses d’investissement, de marge brute, de bénéfice d’exploitation, de bénéfice avant impôts et de nombreux autres postes des états financiers.
Pope et Wang étudient le lien entre le nombre de types de prévisions (NFT) fournis, l’exactitude des prévisions de BPA et d’objectifs de prix et la rentabilité des recommandations de stocks. Ils soutiennent que des ensembles de prévisions plus diversifiés reflètent une compréhension plus approfondie de la situation d’une entreprise et sont le signe d’une recherche de meilleure qualité.
L’étude empirique a été menée sur un ensemble complet de prévisions d’analystes individuels concernant 23 postes différents des états financiers pour les années 2001 à 2020, ce qui représente plusieurs millions de points de données.
Les résultats confirment les prédictions : par exemple, la différence attendue dans l’exactitude des prévisions de bénéfices lorsque l’on compare l’analyste NFT maximum et l’analyste NFT minimum au cours de chaque année d’entreprise est de 4,9 %, et la différence attendue dans l’exactitude des prévisions d’objectif de prix lorsque l’on compare l’analyste NFT maximum. et l’analyste NFT minimum au sein de chaque année-entreprise est de 1,9 %.
Les auteurs montrent également qu’un NFT plus élevé est associé à de meilleures perspectives de carrière pour les analystes eux-mêmes, car la probabilité d’une promotion augmente de manière statistiquement significative à mesure que l’éventail des différentes prévisions s’élargit.
« Nous constatons que les analystes qui fournissent davantage de types de prévisions ont des prévisions de bénéfices et d’objectifs de cours plus précises, des recommandations de titres plus rentables, des révisions de recommandations de titres plus influentes et de meilleurs résultats de carrière », explique Peter Pope.
« Nos résultats indiquent que les révisions des prévisions de bénéfices et les recommandations des analystes qui fournissent un plus grand nombre de types de prévisions sont plus efficaces pour prédire les rendements boursiers futurs. Par conséquent, notre étude suggère non seulement que les analystes qui fournissent un ensemble plus large de types de prévisions, en moyenne, »
Plus d’information:
Peter F. Pope et al, Capacité d’analyste et effort de recherche : fourniture de prévisions non-EPS comme signal de qualité de la recherche, Revue des études comptables (2023). DOI : 10.1007/s11142-023-09791-8