Les événements de la semaine dernière aux Etats-Unis ont ravivé la crainte d’une éventuelle fuite des dépôts dans le système financier. La vérité c’est que la hausse rapide des taux d’intérêt alimente la conviction que le cycle commence à être très mauvais pour les banques les Américains et la preuve en est la chute de la dix-huitième banque par taille, avec la contagion potentielle conséquente à ses homologues européens.
Les plus grandes banques opèrent dans un système d’accord de prix non explicite, sinon ce serait illégal. Il est essentiellement basé sur copier ce que fait la concurrence et, si personne ne fait rien, la collusion est un fait. Où la collusion est-elle appréciée ? Dans le fait que le coût de l’actif augmente beaucoup plus que le passif et aussi d’une manière étrangement synchronisée.
Mais si une banque casse le pont de la rémunération du passif parce que les taux montent, les banques qui s’en tirent commercialement subissent une fuite des dépôts vers des comptes plus rémunérés.
[Silicon Valley Bank: las 48 horas que desataron la mayor quiebra bancaria de Estados Unidos desde 2008]
Une façon de stopper l’effet call avec la hausse des taux sans avoir à toucher au coût du passif est de proposer des alternatives, mais avec un peu plus de risque. Par exemple, des actifs à très court terme, comme un fonds commun de placement. Ainsi, bien que l’argent quitte le bilan, il est conservé par l’entité et ajouté à son compte de résultat via des commissions.
En Europe, où cela est plus qu’évident, il y a une préoccupation faible mais croissante. Aux États-Unis, où le système est plus compétitif, c’est devenu un gros problème lorsque des étrangers enfreignent la norme et deviennent agressifs. Tout cela conduit à les banques doivent remplacer le capital qu’elles perdent rapidement en raison de la fuite de dépôts.
L’année dernière, les banques commerciales nord-américaines ont vu leurs dépôts diminuer de 2%, ce qui est en augmentation, un pourcentage qui ne semblerait pas très frappant si ce n’était du fait que ce chiffre équivaut à un billion de dollars -européens-.
En outre, les banques sont déjà confrontées à un autre problème également causé par la hausse des taux d’intérêt, comme les pertes de portefeuille découlant du changement soudain de politique monétaire. La hausse des taux a un impact sur le prix des obligations qui ne sont pas détenues jusqu’à leur échéance.
Les plus grandes banques opèrent dans un système d’accord de prix non explicite, sinon il serait illégal
C’est ce qui a conduit SVB Financial jeudi dernier à vendre son portefeuille de dettes avec une perte de près de 2 milliards de dollars. La fuite des dépôts et les pertes ont détérioré sa position en capital, alors jeudi, elle a désespérément tenté d’augmenter le capital avec un échec qui l’a amenée à devoir liquider son bilan, licencier son personnel et infliger des pertes à ses clients.
Cette description est ce qui va se passer séquentiellement dans une multitude de banques régionales, qui ne peuvent absorber les pertes et seront obligées d’augmenter leur capital, avec en plus le fait que de nombreuses banques n’ont pas ces dépôts garantis, ce qui revient à enfreindre une perte équivalente à ses clients.
Le risque est-il systémique ? C’est certainement très élevé. Les niveaux de capital exigés par les régulateurs ne sont pas ceux de 2008, mais s’en tenir à ces données n’est pas sans complaisance. Le cycle est mauvais, c’est un fait, et l’inflation ne faiblit toujours pas, donc les taux devraient continuer à monter.
Ce qui est inquiétant, c’est d’essayer de démêler, encore une fois, l’aléa moral auquel est confrontée la Fed.Ce qui va être amusant, c’est de voir comment un sauvetage bancaire et une injection massive de liquidités s’intègrent dans une inflation galopante.
Les niveaux de capital exigés par les régulateurs ne sont pas ceux de 2008, mais s’en tenir à ces données n’est pas sans complaisance
Les banques qui ont déjà freiné le robinet du crédit en resserrant les conditions de financement vont encore plus vider le système, transférant les tensions de court terme sur les entreprises. Un tel manque de confiance contraindra les banques centrales à exercer leur statut de prêteur en dernier ressort au pire moment possible..
La prudence me fait contenir le message, mais pour ceux qui n’ont pas vécu de si près la crise déclenchée en 2008, les orientations sont identiques, seulement dans un contexte économique bien plus dégradé en raison de l’endettement accumulé et de l’inflation.
S’il y a quelque chose qui distingue les banques, c’est leur condition de boîtes noires. Un jour c’est une sortie de dépôts, un autre c’est un fonds avec d’énormes pertes qui est fermé et un autre c’est un défaut sur sa dette. Et puisque nous en avons eu de toutes les couleurs, et j’insiste sur la prudence, regardez ce qui se passe car nous avons déjà vu ce film. moi du moins.
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