Bien que le classement par capitalisation boursière ne le reflète pas, Telefónica continue d’être l’entreprise la plus importante d’Espagne d’un point de vue stratégique.
Cela est dû à l’importance du secteur des télécommunications dans le domaine de la Défense et à son rôle clé dans des débats tels que le droit au contrôle des données personnelles, la lutte contre les fausses nouvelles et la manipulation politique à travers les réseaux sociaux ou encore la mise en œuvre et les limites des technologies artificielles. Intelligence.
Et si nous parlons de son influence sur la vie quotidienne des citoyens, il suffit de penser à quel point le confinement pendant la pandémie aurait été radicalement différent sans le réseau de fibre solide et étendu que Telefónica a mis en place en Espagne à travers plusieurs millions de dollars. investissements en dollars. .
À l’approche de son centenaire, Telefónica est devenue un objet de désir accessible pour les grands investisseurs internationaux, en raison de la priorité que les régulateurs nationaux et européens ont accordée à l’augmentation de la concurrence dans le secteur, souvent à ses dépens.
Cela a été le cas des gouvernements PP et PSOE, à Madrid et à Bruxelles. La stratégie réglementaire a consisté à favoriser, d’une part, les géants de la distribution de contenus, qui utilisent les réseaux déployés par les entreprises de télécommunications sans une juste contribution à leur financement. Et, d’autre part, profitent aux nouveaux opérateurs qui entrent de manière parasitaire sur les marchés européens, profiter des infrastructures déjà créées et faire de quelques-uns des millionnaires.
Cela a peut-être profité aux consommateurs à court terme, mais cela a miné la rentabilité de Telefónica et des autres principaux opérateurs, les rendant vulnérables à des manœuvres d’acquisition indésirables.
Limites imposées aux Saoudiens
C’est dans ce contexte qu’a eu lieu l’achat de jusqu’à 4,9% du capital par la société STC, propriété de la famille royale saoudienne, et l’intention d’augmenter cette position jusqu’à 9,9% grâce à l’ingénierie financière déjà en cours. Cela ferait des Saoudiens le plus grand actionnaire de Telefónica, avec seulement 2,1 milliards d’investissements.
Cette augmentation nécessite toutefois l’autorisation du ministère de la Défense, précisément en raison du rôle vital de Telefónica pour les intérêts nationaux. Ce n’est pas quelque chose qu’un gouvernement en exercice devrait décider, mais les idées du président Sánchez Ils semblent être clairs à ce sujet. « Nous garantirons que tout investissement étranger ne dépasse pas les limites qui impliquent une influence indue », a-t-il déclaré il y a un mois et demi au siège du CEOE.
Il est évident que Un investissement public saoudien ne peut être considéré de la même manière que celui d’une entreprise européenne. Mais l’Espagne ne peut pas non plus générer une culture réfractaire aux investissements étrangers.
Le gouvernement qui sera finalement formé devra maintenir un équilibre délicat qui, dans ce cas, pourrait se traduire par le rejet de l’augmentation supérieure à 4,9% ou peut-être par la limitation des droits politiques de STC à cette limite. Cela donnerait aux Saoudiens la possibilité de maintenir leur position, de la diluer sur le marché ou de transférer leurs droits à des investisseurs espagnols potentiels, qu’ils soient actionnaires actuels de Telefónica (CaixaBank ou BBVA) ou de nouveaux groupes intéressés.
En revanche, il serait contre-productif de profiter de la situation créée pour inciter la Société nationale de participation industrielle (SEPI) à devenir actionnaire, comme cela a été spéculé, pour contrecarrer le poids des Saoudiens.
Brésil, Argentine, Chili
Au-delà des approches idéologiques, une prise de participation minoritaire de l’État dans une entreprise stratégique n’est pas en soi une aberration. Cela se produit en France et dans d’autres pays autour de nous.
Mais dans le cas de Telefónica, cela pourrait causer plus d’inconvénients que d’avantages.. Premièrement, cela signifierait un retour au processus de privatisation promu sous l’ère Aznar et qui a introduit tant d’efficacité dans l’économie espagnole en général et chez l’opérateur en particulier.
Cela se produirait également au moment où le principal partenaire du probable gouvernement réclame de la gauche radicale la participation des syndicats à la gestion des grandes entreprises. Les marchés ne feraient pas la distinction entre une chose et l’autre.
D’un autre côté, il convient de rappeler que Telefónica est l’opérateur de référence dans trois pays d’Amérique latine de l’importance du Brésil, de l’Argentine et du Chili. Une entrée de l’État espagnol (c’est-à-dire du gouvernement au pouvoir) dans le capital et les instances dirigeantes de Telefónica générerait un effet d’émulation indésirable qui trouverait sans aucun doute un terrain fertile dans les mouvements populistes qui ont germé dans le sous-continent.
Plan stratégique
Ce mercredi prochain, José María Álvarez Pallete, le premier président de Telefónica choisi parmi son équipe professionnelle, présentera le Plan stratégique jusqu’en 2026 lors de la première « Journée des investisseurs » depuis plus d’une décennie. Le battage médiatique est à la hauteur de la capacité de leadership et de la vision de l’avenir dont Pallete et son équipe ont fait preuve jusqu’à présent.
S’il s’agit de protéger les intérêts nationaux en protégeant Telefónica, le plus inapproprié serait d’introduire dans ce contexte un facteur déstabilisateur sujet à toutes sortes d’interprétations, comme l’acquisition par SEPI de ces 5% dans la danse. Le remède serait pire que le mal.
Los hechos han demostrado que los sucesivos gobiernos han dispuesto de los suficientes resortes directos e indirectos como para velar por los intereses generales afectados y tratar de influir en las decisiones estratégicas de Telefónica (a veces más de la cuenta) sin necesidad de estar representados en su Conseil d’administration. Ce serait une erreur si l’entrée non désirée des Saoudiens servait d’alibi pour changer cette tendance..
Surtout, lorsqu’il appartiendra à Sánchez ou à celui qui lui succédera de traiter Telefónica avec une plus grande équité réglementaire et de promouvoir ce même critère au sein de l’UE. Seule l’autonomie stratégique européenne garantira la continuité de notre modèle sociétal. Et seule la compétitivité des grands opérateurs comme Telefónica sur le marché mondial des capitaux garantira la contribution de ce secteur clé à la prospérité des démocraties libérales.
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