Ce jeudi, la Banque centrale européenne (BCE) relèvera ses taux d’intérêt pour la septième réunion consécutivebien que les prévisions indiquent que la hausse ne sera que de 25 points de base par rapport aux augmentations d’un demi-point adoptées lors de leurs trois réunions précédentes. La décision de la Réserve fédérale américaine (Fed) de viser une pause des augmentations ouvre la voie à l’instance européenne.
Le Federal Open Market Committee (FOMC) de la Fed a décidé mercredi d’approuver à l’unanimité une hausse des taux d’intérêt de 25 points de base. Avec lui, les taux de référence outre-Atlantique se situent dans la fourchette cible comprise entre 5% et 5,25%, le plus haut niveau depuis août 2007.
Contrairement à la dernière hausse de 25 points de base annoncée le 22 mars, cette fois, la Fed n’a pas mentionné que d’autres hausses de taux étaient nécessaires freiner la hausse des prix et ramener l’inflation sous la cible de 2 %.
[La Fed sube los tipos 0,25 puntos al 5,25% y abre la puerta a una posible pausa]
Ainsi, et malgré le fait que son président, Jerome Powell, ait nié aux journalistes que la décision avait déjà été prise, La banque centrale américaine a laissé la porte ouverte à une éventuelle pause dans la hausse des taux d’intérêt en juin. Cela signifie qu’il pourrait appuyer sur le bouton pause après dix hausses consécutives qui ont déjà envoyé le prix de l’argent à des sommets de 16 ans.
L’éventuel coup d’arrêt à ce cycle de hausses, voire sa fin, ouvre la voie à une modération des hausses de la BCE ce jeudi même. L’institut européen d’émission il a suivi, bien qu’avec un certain retard, les mouvements de son homologue américain.
Retard devant la Fed
Ainsi, si la Fed a commencé à relever ses taux directeurs en mars 2022, la BCE a entamé la trajectoire haussière en juillet de la même année. La banque centrale américaine a appuyé sur l’accélérateur en juin en optant pour des hausses de 75 points de base. L’institution européenne a pris la même décision en septembre.
Les deux banques centrales ont repris le chemin des hausses de 50 points de base au même moment, en décembre dernier, mais l’institution américaine a de nouveau ralenti en févrierlorsqu’il a de nouveau opté pour des avances de 25 points de base.
Ainsi, la pause prévisible de la Fed interviendra en juin, après que l’institution ait relevé ses taux d’intérêt de 500 points de base depuis mars 2020 dans l’un des cycles de hausse des taux les plus agressifs de son histoire.
De son côté, la nouvelle modération des hausses de la BCE interviendra après que l’institution européenne a augmenté le prix de l’argent de 350 points de base depuis juillet dernier. Il s’agit le taux d’augmentation le plus rapide de toute l’histoire de l’institution émettrice.
[El euro sube casi un 3% en el año y apunta a los 1,12 dólares a medida que se acerca la pausa de tipos de la Fed]
Pour Gilles Moëc, chef économiste chez AXA IM, une des raisons qui expliquerait une modération des hausses de taux par la BCE est la montée de l’euro, dont la valeur a augmenté de 3,3 % par rapport au dollar depuis le début de l’année.
« Alors que la BCE, à ce stade, est probablement assez heureuse de voir le taux de change freiner l’inflation importée, une hausse trop brutale pourrait convaincre la plupart des membres du Conseil des gouverneurs de la BCE de « lisser les divergences » avec la Fed« , Expliquer.
Inflation
Si ce jeudi les prévisions se réalisent, la BCE placera la facilité de dépôt -taux de référence du marché- à 3,25%à partir des 3% actuels.
Pour prendre la décision, tant les faucons -les membres de la BCE aux positions plus agressives- que les colombes -les partisans d’une politique monétaire plus accommodante- compteront sur Chiffres d’inflation de la zone euro pour avril.
Le taux d’inflation annuel du bloc euro a augmenté d’un dixième en avril par rapport à mars, à 7,0 %, tiré surtout par la hausse des prix alimentaires.
Cependant, l’inflation sous-jacente a diminué d’un dixième à 5,6%, ce qui exclut l’effet des prix de l’énergie, de l’alimentation, de l’alcool et du tabac car ils sont les plus volatils. Il s’agit de l’indicateur de référence de la BCE lors de la définition de sa politique de taux d’intérêt.
conditions de crédit
A La Française AM, ils considèrent que ces chiffres « sont encore trop élevés, notamment au regard de l’inflation sous-jacente. Et ils auraient pu inciter la BCE à continuer d’augmenter les taux par tranches de 50 points de base. Toutefois, le gestionnaire s’attend à ce que l’institution « opte pour une approche moins agressive en raison de la dernière enquête sur les crédits bancaires, qui indiquait »un durcissement déjà important des conditions de crédit« .
En fait, les faucons de la BCE soulignent « la force des pressions inflationnistes sous-jacentes générées par le resserrement du marché du travail et la forte demande » pour garder sur la table une hausse d’un demi-point de pourcentagecomme indiqué par le gestionnaire abrdn.
Et après mai ? Les prévisions indiquent une nouvelle hausse des taux de 25 points de base en juin, alors que les avis sont partagés sur ce qui se passera en juillet. La BCE pourrait alors opter pour une nouvelle hausse des taux directeurs dans la même proportion ou choisir de suspendre les hausses avant les vacances d’été. Il faudra attendre 2024 pour d’éventuelles coupes.
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