Naturgy fait face à une grande réorganisation de vos actionnaires, ce qui peut très probablement finir par être double. D’une part, l’énergie exécutera Une réduction convenue pour la participation de tous ses principaux actionnaires actuels et un nouvel équilibre des pouvoirs dans son conseil d’administration. De l’autre, le groupe De façon prévisible, sera confrontée à une réactivation des plans de fonds GIP / BlackRock et CVC (avec des forfaits d’un peu plus de 20%) pour vendre leurs participations et quitter le groupeen remplaçant un ou plusieurs partenaires de référence.
Les deux fonds ont déjà tenté de quitter les actionnaires l’année dernière jusqu’aux négociations pour une offre conjointe de Taqa, une énergie contrôlée par l’émirat d’Abu Dhabi et des critères, la branche d’investissement de la Fondation La Caixa et l’actionnaire principal de Naturgy pendant des décennies pendant des décennies . L’opération a ensuite déraillé, mais maintenant la spéculation selon laquelle les conversations avec Taqa reprendront face à une nouvelle tentative pour donner un grand partenaire industriel de l’Énergie espagnole.
Après des années de tensions internes et de friction entre certains partenaires, les grands actionnaires parviennent à sceller la paix et ont conclu des accords complexes pour rééquilibrer la gouvernance et le pouvoir du groupe à l’unanimité de tous les actionnaires du Conseil (qui concentrent 85% de la capitale). La société lancera «Auto-Opa» volontaire pour acheter jusqu’à 10% de son capital pour alimenter son trafic de moteur, puis le placer sur le marché pour augmenter les parts boursières pour Mettre fin à l’étranglement subi par son prix pour le très bas «flotteur libre» du groupe (Seulement 11% de la capitale, qui l’a pénalisé et l’a expulsé des indices de référence internationaux).
L’opération est conçue de sorte que tous les grands actionnaires de référence vont à l’OPA proportionnellement à leur participation actuelle dans la capitale. Critèresla branche d’investissement de la Fondation La Caixa, est l’actionnaire maximum avec 26,7%; CVC et Financial Corporation Alba Ils ont 20,7%; Gip / blackrock contrôle 20,6%; Et le fond australien Ifm Il a augmenté sa participation jusqu’à 16,9%. Le groupe de gaisist algérien Sonatrach Il contrôle 4,1%, mais n’a pas de présence au conseil d’administration de l’entreprise. En principe, tous les principaux actionnaires réduiront un peu leur participation.
L’offre du L’OPA volontaire sera effectué à un prix de 26,5 euros par action -A 8,4% au-dessus de 24,44 euros par titre auquel la société a fermé mercredi dernier, avant de connaître l’opération, qui augmentera le coût du mouvement de participation historique à l’environnement des 2 330 millions d’euros. Le prix de «l’auto-opa», selon des sources financières, devient une valeur indicative pour les investisseurs intéressés à partir de maintenant dans la naturgie du prix auquel les fonds sont prêts à vendre leur participation.
«Le 26,5 euros par action est un prix qui facilite l’OPA volontaire et que le Conseil et les actionnaires représentés ont jugé raisonnable et ont approuvé à l’unanimité », a déclaré la semaine dernière Président de Naturgy, Francisco Reynés. Un prix raisonnable à vendre et que Il s’agit d’évaluer toute l’énergie à 25,7 milliards d’euros, Au-dessus de la capitalisation boursière actuelle de la société, qui est légèrement inférieure à 24 500 millions après l’augmentation des dernières sessions.
L’intention de BlackRock et CVC de vendre leurs participations à Naturgy est toujours entièrement debout et la réorganisation du capital par le biais de l’OPA volontaire n’est qu’une étape intermédiaire jusqu’à sa sortie finale. Les critères maintiennent son engagement en tant qu’investisseur à long terme avec le Naturgy Industrial Project, dont il a été l’actionnaire pour la première fois, et maintient son intention de rechercher des solutions (c’est-à-dire pour trouver d’autres partenaires qui vous accompagnent) pour garantir la stabilité de part actionnariat du cluster. Le prix de 26,5 euros par action devient désormais une valeur de référence pour les opérations futures, Et il est conforme aux prix de l’offre que l’Abudabí Taqa a préparés l’année dernière, ce que le marché a été tenu pour acquis entre 26 et 27 euros par titre.
Les fonds GIP / BlackRock et CVC ont déjà terminé leur cycle d’investissement en tant qu’actionnaires de Naturgy. GIP est entré dans les actionnaires de Naturgy il y a huit ans (avec l’achat de 10% entre les mains de Repsol et de 10% de critères) et le tandem CVC et la famille de mars ont fait il y a sept ans (rester avec les 20% que j’avais encore Repsol) , qui déborde les délais que les participations de ce type de fonds ont généralement. Les deux entités cherchent toujours à monétiser leur capital latent de Millmillion pour pouvoir vendre une partie avec «l’auto-opa» à 26,5 euros).
Prix blindé
Naturgy a décidé de protéger le prix de 26,5 euros de l’OPA et ne le baissera pas s’il distribue des dividendes tant que l’opération dure (il est habituel de réduire le coût du dividende lorsqu’il est distribué). «Le prix de l’offre ne sera pas réduit par des dividendes, le cas échéant, payés dans la période qui intervient entre la date de l’appel de l’assemblée générale [de accionistas, prevista para el 25 de marzo] Et la date de liquidation de l’alimentation », a confirmé Naturgy dans une communication avec le CNMV ce vendredi. Le prix de «l’auto-opa» restera oui ou oui.
L’offre est destinée exactement à 9,1% de la capitale, dans le but d’atteindre le maximum de 10% de l’auto-confirmant que la loi autorise (La société contrôle déjà 0,9% de ses propres actions). Et par la suite, le groupe activra le processus de retour sur le marché boursier acquis par la Société, grâce à de petites ventes échelonnées et ainsi augmenter le capital flottant sur le marché boursier de la société.
L’OPA est conçu pour donner des liquidités à la valeur boursière, ce qui fait que tous les grands actionnaires de référence proportionnellement à leur participation actuelle. Cependant, Les actionnaires minoritaires ont une préférence relative à aller à l’OPA, et il est obligatoire de réserver une section de 25% des actions auxquelles l’offre est adressée (c’est-à-dire, L’équivalent d’environ 2,3% de la capitale de l’entreprise). En supposant que cette section mineure sera entièrement couverte, à la fin Le noyau actuel des grands actionnaires de Naturgy vendra des participations proportionnelles pour au moins 6,8% des actions.
Naturgy a décidé d’acorazar (avec ou sans dividendes) ce prix de 26,5 euros par action de l’achat futur de ses propres titres, donc Les actionnaires minoritaires qui vont à l’offre recevront environ 580 millions d’euross (si 25% réservés à la tronçon des petits porteurs) et Les grands critères, BlackRock, CVC, IFM et Sonatrach (si vous y assistent) seraient des paiements garantis pour 1 750 millions des euros, distribués proportionnellement en fonction du poids de leurs actions actuelles.