La menace d’une autre hausse importante des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine a secoué les marchés cette semaine, mais certains critiques craignent que la hausse plus importante que prévu ne suffise à endiguer l’inflation.
Alors même que le marché digérait l’extraordinaire hausse des taux de trois quarts pour cent de la Fed mercredi, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a clairement indiqué que les taux d’intérêt augmenteraient probablement.
« En ce moment, notre taux directeur est bien en dessous de la neutralité », a-t-il déclaré, faisant référence au point d’équilibre théorique où les taux d’intérêt ne sont ni un coup de pouce ni un frein pour l’économie.
Les prix sont-ils toujours avantageux ?
« Le taux des fonds fédéraux est de 1,6% même après cette hausse », a déclaré Powell aux journalistes lors du briefing sur la politique monétaire de mercredi, et il a déclaré que cela pourrait atteindre 2 à 3% d’ici la fin de l’été. « C’est encore un taux bas. »
L’agent immobilier torontois Frank Leo est d’accord.
Bien que les données sur le logement au Canada pour mercredi un Baisse de 13 % des prix de vente moyens Le marché ne s’est en aucun cas tari depuis février, a déclaré Leo, qui dirige une équipe d’agents performante sous la marque ReMax. Et l’une des raisons pour lesquelles les maisons continuent de se vendre, a-t-il dit, est que l’emprunt est toujours une bonne affaire aux taux d’intérêt actuels.
Alors que c’est la Réserve fédérale américaine qui a relevé les taux d’intérêt mercredi, le taux des fonds fédéraux a également un impact direct sur le prix de l’argent au Canada.
Leo a déclaré que l’immobilier est toujours un marché de vendeurs si le taux d’intérêt reste inférieur au taux neutre. Et même si les taux d’intérêt passent au neutre, le marché continuera de bien fonctionner, dit-il.
« Ce taux neutre, ou taux normal, est celui qui permet à l’économie de croître à un bon rythme sans pour autant la ralentir », a-t-il déclaré.
En tant que personne qui vit de l’immobilier, Leo est peut-être optimiste – mais les données régionales montrent que même si les taux d’intérêt augmentent, les maisons de la région de Toronto sont toujours rares.
Leo a déclaré qu’il y avait actuellement un stock d’environ deux mois.
« Quand nous arrivons à cinq et six mois, c’est équilibré », a-t-il déclaré.
La définition de Leo du taux d’intérêt neutre est à bien des égards très proche de celle des banques centrales.
D’après ça Branche de San Francisco de la Fed Le taux d’intérêt neutre « est le taux des fonds fédéraux, qui ne stimule (accélère)… ni ne freine (ralentit, comme freiner) la croissance économique ».
Théorie économique vs monde réel
Cela semble assez simple, mais comme Stephen Williamson, titulaire de la chaire Stephen A. Jarislowsky en banque centrale à l’Université Western de l’Ontario, l’a dit au téléphone cette semaine, c’est tout sauf ça.
D’une part, a déclaré Williamson, comme de nombreux concepts économiques qui semblent simples en théorie, il est difficile de déterminer le nombre réel dans le monde tel que nous le trouvons.
Les États-Unis et le Canada fixent actuellement le taux d’intérêt neutre pour 2022 entre deux et trois pour cent une note analytique récente de la Banque du Canada. Mais comme l’a dit Williamson, ce chiffre au son solide s’accompagne de nombreuses mises en garde – et ces mises en garde ne sonnent pas du tout comme le monde que nous lisons dans nos nouvelles quotidiennes.
Williamson a dessiné une image du monde parfait dans lequel ce cours neutre théorique est censé se produire. Dans ce document, « les choses se sont calmées de sorte que le taux de chômage se situe autour de la moyenne et que la Banque du Canada atteint son objectif de 2% », a-t-il déclaré. « Le taux d’intérêt neutre serait le taux d’intérêt nominal à court terme compatible avec tout cela. »
(Pour un économiste, bien sûr, « nominal » signifie le chiffre sans inflation.)
Mais dans le monde réel, non seulement nous avons une pénurie de main-d’œuvre avec un faible taux de chômage, mais nous avons également une inflation en hausse, en partie à cause de la guerre en Ukraine et en partie à cause de problèmes de chaîne d’approvisionnement à la suite de la pandémie.
Il est temps d’acheter un nouveau four ?
Selon Williamson, lorsque les gens décident d’emprunter ou non, ce n’est pas le taux d’intérêt nominal qui compte, mais le taux d’intérêt réel – en d’autres termes, le taux d’intérêt nominal après inflation.
Ainsi, si un emprunteur a un taux d’intérêt nominal de 1½ % alors que l’inflation est de 8½ %, le «taux d’intérêt réel» – ce que le prêteur gagne sur ce prêt, compte tenu de l’inflation – serait en fait de moins sept pour cent.
Ou comme le dit Williamson, « Vraiment bas. »
Des taux d’intérêt plus élevés signifient des hypothèques plus chères, avec des ventes en mai en baisse de 9% par rapport à avril et de 22% par rapport à la même période l’an dernier.
En pratique, vous pouvez y voir le fait d’avoir à emprunter de l’argent pour acheter quelque chose que vous ne pourriez pas vous permettre autrement, disons un poêle ou une voiture, à un taux d’intérêt réel effectivement négatif – et à son prix, la chose continuera d’augmenter avec le taux d’inflation – il vaut mieux emprunter et acheter maintenant que d’épargner.
« Si je m’attends à ce que cette inflation se poursuive pendant cinq ans, saint homme, vous savez que c’est une bonne affaire », a déclaré Williamson. « Je devrais emprunter de l’argent comme un fou. »
Comme Powell l’a expliqué mercredi, c’est cet écart entre les taux d’intérêt actuels et l’inflation actuelle qui a convaincu la banque centrale d’augmenter les taux d’intérêt d’un extraordinaire trois quarts pour cent cette fois et d’envisager des augmentations similaires lors de futures réunions.
Alors que les taux d’intérêt réels restent une bonne affaire pour l’instant, Powell pense qu’il peut réduire l’inflation en augmentant les taux entre 3 et 3,5% d’ici la fin de cette année et jusqu’à 3,8% d’ici la fin de 2023. Cela conduit à son tour à un taux d’intérêt réel positif.
Avec une inflation toujours en hausse à près de 9% et des signes d’anticipations d’inflation à la hausse, certains analystes l’ont fait a qualifié les hypothèses anti-inflationnistes de la Fed d’optimistes. D’autres craignent que des hausses de taux inutiles ne poussent l’économie en récession.
« Il y a toujours un danger d’aller trop loin ou de ne pas aller assez loin, et ça va être très difficile à juger », a déclaré Powell. « Nous sommes conscients des dangers.
« Je dirai que la pire erreur que nous puissions faire serait d’échouer, ce qui n’est pas une option. »
Même après la hausse de la Fed de mercredi, les experts disent que les taux d’intérêt restent bien trop bas sont apparus en premier sur Germanic News.