Les données anticipées de l’IPC de mai se sont glissées hier dans l’actualité de l’intense actualité politique espagnole. Qu’elle ne passe pas inaperçue : l’inflation affecte autant la vie des citoyens que la composition des gouvernements issus des urnes. Selon l’Institut national de la statistique (INE), l’inflation a baissé de neuf dixièmes ce mois-ci, à 3,2 %, la donnée la plus basse depuis août 2021, notamment en raison du carburant et de l’alimentation. Une nouvelle qui peut être considérée comme bonne dans son principe, même s’il faut rappeler qu’elle ne signifie pas que les prix baissent, mais plutôt qu’ils modèrent leur hausse. Autrement dit, les prix poursuivent leur trajectoire haussière, mais loin des 10,8 % atteints en juillet dernier. Si l’on prend comme référence l’inflation sous-jacente – celle qui ne tient pas compte des produits frais ni de l’énergie, qui ont les prix les plus volatils et est donc considérée comme un indicateur de tendance plus stable – bien qu’elle reste à un niveau élevé de 6,1 %, la les données sont considérées comme tout aussi positives car elles enchaînent trois mois vers le bas.
Il faut garder à l’esprit que la comparaison est faite par rapport à des prix qui, il y a un an, étaient déjà très élevés, de sorte qu’autre chose qu’une modération de l’inflation à ce moment serait très inquiétant. Surtout après les mesures adoptées par le Gouvernement après la crise énergétique comme la baisse de la TVA sur certains produits et des taxes sur l’électricité et le gaz ou encore la baisse du prix du carburant pour les transports professionnels. Précisément, la prochaine décision importante de l’exécutif sur l’inflation portera sur l’opportunité de prolonger ces mesures au-delà de l’échéance du 30 juin. Une décision difficile et impopulaire à l’approche de la campagne électorale, même si le gouvernement devrait évaluer si, une fois les pires fantômes de l’inflation chassés, les mesures à caractère plus général – au lieu de concentrer l’argent public sur les logements les plus touchés par la hausse des prix – peuvent faire plus de mal que de bien à long terme. La Commission européenne a récemment mis en garde contre cela, lorsqu’elle a recommandé à l’Espagne de procéder à un ajustement budgétaire et de retirer l’aide à l’énergie en 2024 pour réduire le déficit et la dette publique.
L’Espagne est l’un des pays où l’inflation est la plus faible de l’Union européenne, même s’il est encore tôt pour connaître l’impact de l’accord salarial conclu début mai par les syndicats et les employeurs, qui prévoit une hausse des salaires d’au moins 10 % jusqu’en 2025. Le pacte est raisonnable car il évite aux travailleurs de perdre davantage de pouvoir d’achat, mais il fera augmenter les coûts des entreprises et il faudra aussi surveiller les éventuels effets de second tour sur l’inflation (en augmentant les salaires, les prix des biens augmentent davantage Et services). Pour l’instant, l’économie espagnole résiste aux assauts de la guerre en Ukraine, si l’on s’en tient aux données sur l’évolution de l’emploi, de l’IPC et du PIB. Mais l’incertitude ne s’est pas dissipée. Tout indique que la Banque centrale européenne maintiendra sa politique de hausse des taux d’intérêt, pour se rapprocher de l’objectif d’inflation de 2% à moyen terme. Ce qui veut dire que pendant un certain temps les crédits vont continuer à devenir plus chers pour les citoyens et les entreprises, et que le coût de la dette publique va augmenter. L’heure n’est pas au triomphalisme, mais à des politiques prudentes.