Il y a à peine trois mois, les marchés attendaient avec impatience le redynamisation des introductions en bourse en Espagne. Certaines sociétés, comme Tendam, avaient annoncé leur ferme intention de démarrer leurs activités dès l’été, et d’autres, comme Puig, voulaient surprendre les investisseurs avec l’une des plus grandes opérations du continent. De tous les candidats qui ont manifesté leur intérêt, seul le groupe familial de parfumerie, cosmétique et mode a tenu ce qui avait été promis lors de ses débuts le 3 mai dans une opération qui a fini par être la plus importante à la bourse espagnole depuis Aena en 2015 et qui a servi pour entrer dans l’Ibex 35 fin juillet. Les autres ont préféré attendre. Maintenant, votre décision sera prise en fonction deux facteurs d’importance internationale: le élections présidentielles aux États-Unis, qui se tiendra en novembre, et le baisses de taux d’intérêt à venir tant dans ce pays que dans la zone euro.
La chaîne hôtelière Hotelbeds a été le premier à se retirer. L’entreprise aspirait à atteindre une valorisation d’environ 4 milliards d’euros grâce à l’évolution positive du tourisme en Espagne, mais a choisi en avril de retarder son entrée en bourse au moins jusqu’à la fin de l’année. Le gel des introductions en bourse (IPO) a toutefois eu lieu mi-juin après la montée des partis d’extrême droite aux élections européennes et la convocation des élections législatives en France. Ainsi, la société italienne de baskets Golden Goose a fait allusion pour cette raison à la « volatilité du marché européen », ce qui a eu un impact négatif sur le secteur du luxe. Ils ont été suivis par Tendam et Europastry, qui allaient dans le même sens, et par Volotea, qui a reporté son introduction en bourse au second semestre.
Ce sera le résultat des élections présidentielles américaines celui qui décide des prochaines introductions en bourse. Le candidat du Parti républicain, Donald Trump, le sait bien, puisqu’il a demandé à la Réserve fédérale du pays de ne pas baisser les taux d’intérêt avant les élections, car cela pourrait favoriser les démocrates. « Selon qui gagne, il peut y avoir une différence très importante pour les marchés », explique Antonio Castelo, analyste chez iBroker, en supposant une stabilisation du marché ou une plus grande volatilité. Jusqu’en juillet, les sondages supposaient la victoire de Trump, mais le remplacement de l’actuel président Joe Biden par sa vice-présidente, Kamala Harris, dans la course électorale a équilibré les possibilités des deux partis politiques. Il est donc plus difficile pour les marchés de prédire ce qui se passera le mardi 5 novembre de cette année, date à laquelle les Américains sont appelés à voter.
Le futures baisses de taux servira également de thermomètre pour que les candidats soient rendus publics. Le marché estime que la prochaine baisse aura lieu lors de la réunion de septembre, mais on ne sait pas combien de fois l’organisation le fera pendant le reste de l’année après avoir appris le ralentissement économique dont souffre déjà le pays. « Tant tant qu’Europastry sont des titres liés à la consommation, ils attendront donc le bon moment pour un éventuel début. Les baisses de taux attendues pourraient nous aider à voir ce type d’opérations proliférer à nouveau », déclare le directeur des revenus variables de Tressis, Victor Álvarez. La Banque centrale européenne n’a pas non plus révélé quand elle procéderait à la prochaine réduction par rapport aux 4,25 % actuels.
L’analyste Javier Cabrera assure que compte tenu des baisses de taux attendues, Il est plus intéressant pour les entreprises qui envisagent d’entrer en bourse d’attendre que les rendements des titres à revenu fixe diminuent et que les marchés d’actions retrouvent leur attractivité.. « Pour cette raison, nous pensons que les introductions en bourse qui n’ont pas encore été annoncées auront lieu au premier ou au deuxième trimestre 2025. Malgré cela, il faut dire qu’avec le départ de Puig, cela pourrait déjà être considéré comme une bonne année », en raison de la taille et de l’impact de l’entreprise, entrer dans l’Ibex 35 dans un délai très court ». assure-t-il.
Incertitude économique et géopolitique
« L’environnement actuel est plus difficile qu’il y a un an et cela amène de nombreuses entreprises à repenser leurs éventuelles introductions en bourse », explique Álvarez. D’une part, l’activité économique ne s’est pas encore rétablie dans la zone euro, et d’autre part, les doutes sur une éventuelle récession aux États-Unis inquiètent tant les marchés. , conséquence du krach boursier mondial d’il y a une semaine. À l’incertitude économique s’ajoute la géopolitique : les yeux sont tournés vers la guerre entre l’Ukraine et la Russie, vers une éventuelle escalade du conflit au Moyen-Orient entre Israël et l’Iran. dans la guerre technologique entre les États-Unis et la Chine. Dans le même temps, l’Europe, et en particulier les entreprises du luxe, attendent l’issue des menaces commerciales entre la Chine et les États-Unis au cas où leur tissu économique serait plongé dans le conflit entre les deux puissances. .
Le consensus des analystes est que Puig a été la dernière entreprise à profiter de la tendance positive que connaissait la bourse espagnole depuis le début de l’année. Dans son cas, en outre, les marchés ont suscité beaucoup d’intérêt car il s’agissait d’une grande entreprise dans un secteur qui n’est pas suffisamment représenté sur le marché boursier espagnol. « D’autres entreprises ont réalisé que ce n’était pas le meilleur moment parce que le marché boursier ne sait pas s’il doit monter ou descendre. Cela n’a aucun sens d’entrer en bourse et de perdre 10 % en six mois », déclare l’analyste et conseiller de Macro Global chez Macro Global. Fonds Fortage. SICAV, Rafael Ojeda.