Ashmore et d’autres gestionnaires de fonds des marchés émergents sont confrontés à de nouvelles pertes de rendement et à une aggravation des sorties de fonds, les investisseurs ayant reculé face aux inquiétudes concernant la hausse des taux d’intérêt, la guerre en Ukraine et l’exposition à la Chine.
Cette année sera plus difficile pour la plupart des gestionnaires d’investissement à travers l’Europe, car les marchés deviennent plus incertains, selon les analystes de Bank of America. La banque américaine a abaissé ses prévisions de bénéfice par action pour Ashmore de 6% à 9% pour le premier trimestre 2022 et s’attend à ce que les actifs sous gestion chutent encore de 11% – l’une des chutes les plus fortes prévues pour les personnes interrogées au Royaume-Uni Responsable Boa.
D’autres grands investisseurs avec des investissements importants dans les marchés émergents tels que Abrdn, Schroders et Man Group sont également confrontés à cette pression. Cependant, ces gestionnaires sont des sociétés plus diversifiées qu’Ashmore et sont moins axés sur la dette des marchés émergents.
« La dette des marchés émergents a enregistré des sorties ce trimestre, non seulement chez Ashmore mais dans l’ensemble du secteur, ce qui ne devrait pas être une énorme surprise compte tenu de la hausse des taux d’intérêt américains, des attentes de taux d’intérêt plus élevées, de la force du dollar américain et du conflit russo-ukrainien », a déclaré Hubert Lam, analyste chez BofA.
« Pour Ashmore, c’est un mélange d’un secteur qui tombe en disgrâce en raison de conflits et d’anticipations de taux d’intérêt plus élevés, mais aussi de la performance mitigée de leurs stratégies », a déclaré Lam.
Ashmore, un spécialiste des marchés émergents avec 87,3 milliards de dollars d’actifs sous gestion, avait placé des paris importants sur des actifs russes dans les semaines précédant l’invasion de l’Ukraine par le président Vladimir Poutine fin février. La société doit également environ 500 millions de dollars de dettes au promoteur immobilier chinois Evergrande, selon Bloomberg.
Selon l’Institute of International Finance, les investisseurs étrangers ont retiré 11,2 milliards de dollars des obligations chinoises et 6,3 milliards de dollars des actions chinoises en mars, laissant aux marchés chinois la quasi-totalité des 9,8 milliards de dollars de sorties nettes des marchés émergents au cours du mois – le premier chiffre de rejet net pour un an. D’autres marchés émergents ont enregistré des sorties de capitaux de 400 millions de dollars et des entrées de dette de 8,2 milliards de dollars.
Ashmore, coté au FTSE 250, a annoncé une baisse de 3,2 milliards de dollars des actifs sous gestion au cours du second semestre de l’année dernière, et le cours de son action a baissé de plus des deux cinquièmes depuis le début de l’année se terminant le 7 avril bien en dessous de la référence en 2021.
Ashmore a refusé de commenter.
« Le modèle commercial gère ce type de cycles économiques dans les marchés émergents et nous en avons traversé un certain nombre », a déclaré Tom Shippey, directeur financier du groupe, au Financial Times en février.
« Nous sommes un investisseur dans China Evergrande et continuons de suivre cette situation de très près. . . Si la [investment committee] « Si vous continuez à occuper un poste dans n’importe quel titre, que ce soit China Evergrande ou autre, le comité estime qu’il y a encore de la valeur à récolter », avait-il ajouté à l’époque.
Evergrande entame un processus de restructuration après un défaut de paiement l’année dernière, qui a secoué le secteur immobilier chinois et contribué au ralentissement économique du pays.
Abrdn a une exposition importante aux marchés émergents d’Asie, bien que sa focalisation sur des marchés boursiers plus stables en ait atténué l’impact. BofA prévoit des sorties moyennes de 4% ce trimestre, poursuivant une tendance pluriannuelle au sein de la société, tandis que le cours de l’action du groupe coté au FTSE 100 a chuté d’environ un tiers au cours des 12 derniers mois.
« Abrdn et Ashmore ont tous deux été exposés à Evergrande et cela aurait affecté leur performance. La performance du fonds a été mitigée, mais certaines des catégories où ils ont sous-performé sont les obligations d’entreprise et le haut rendement, et ce sont les domaines où ils auraient été exposés au secteur immobilier chinois », a déclaré Lam.
Edmund Goh, responsable de China Fixed Income chez Abrdn, s’est dit préoccupé par « l’impact de l’énorme secteur immobilier où plusieurs promoteurs ont fait défaut ». Il a ajouté : « Nous pensons que les obligations chinoises en dollars américains sont toujours attrayantes pour les investisseurs, en particulier après la récente correction du marché.
« Il est vrai que l’ampleur des difficultés rencontrées par les promoteurs privés a surpris de nombreux investisseurs, mais nous pensons qu’il n’y a aucune raison pour que le gouvernement chinois actuel resserre davantage ses politiques », a déclaré Goh. « Nous pensons que quelques noms sélectionnés valent encore la peine d’être pris en compte car ils se négocient à des rabais très importants. »
Alors que d’autres acteurs tels que Schroders et Man Group sont également exposés au risque des marchés émergents, l’impact est moins évident car il s’agit d’une plus petite partie de leur activité.
L’IIF a déclaré que les marchés chinois ont reçu des entrées régulières ces dernières années, les investisseurs étrangers ayant accru leur exposition malgré les chocs spécifiques à la Chine tels que les tarifs commerciaux américains et les premiers stades de la crise de Covid-19.
« Ce mois-ci, cependant, notre tracker montre un épisode clé de sorties qui frappe le plus durement la Chine », a-t-il déclaré, ajoutant qu' »il s’agit d’une dynamique sans précédent qui suggère une rotation du marché ».
L’Amérique latine a le plus progressé en mars, avec des entrées nettes de 10,8 milliards. La hausse des prix des matières premières et la baisse des valorisations ont attiré les investisseurs vers les exportateurs de matières premières comme le Brésil.