Les recherches du Dr Valeriya Vitkova, maître de conférences en finance d’entreprise à la Bayes Business School (anciennement Cass), ont révélé que les opérations de fusion et d’acquisition (M&A) impliquant des entreprises cibles avec une plus grande diversité de genre au sein du conseil d’administration connaissent moins de fuites d’informations préalables à l’acquisition que celles avec leadership dominé par les hommes.
Les fuites de transactions se produisent lors du partage d’informations privilégiées avant toute annonce d’offre d’achat, ce qui entraîne souvent une activité commerciale frénétique sur les actions de l’acquéreur et de la société cible, dans l’intention de capitaliser sur des primes d’offre plus élevées. Ils sont souvent perçus sous un jour négatif, car ils sont associés à des abus de marché et à des comportements inappropriés, mais ils constituent également souvent une tactique utilisée par les entreprises cibles pour attirer l’intérêt des concurrents, des prix d’achat plus élevés et des transactions plus rapides avec moins de diligence raisonnable.
L’étude, sponsorisée par SS&C Intralinks, est la première à montrer l’impact de la diversité des genres sur la probabilité de fuites de transactions et s’appuie sur les travaux antérieurs du Dr Vitkova sur le sujet, montrant que les entreprises dirigées par des femmes atteignaient des taux de conclusion de transactions plus élevés que celles dirigées par SS&C Intralinks. par les hommes pendant la pandémie de COVID-19.
Les principales conclusions comprennent :
L’étude a utilisé un échantillon de 12 747 transactions annoncées depuis le 1er janvier 2009, obtenues à partir de la base de données SDC Platinum de Refinitiv.
Le Dr Vitkova a déclaré que l’étude renforçait les avantages de la diversité des sexes au sein des conseils d’administration lors de la conclusion de transactions et plaidait en faveur d’une plus grande représentation féminine au niveau du conseil d’administration.
« Notre analyse s’ajoute à un nombre croissant de publications qui examinent si les résultats des entreprises sont influencés positivement par la présence d’une plus grande diversité au sein du leadership », a-t-elle déclaré.
« Des recherches antérieures suggèrent que les femmes sont plus soucieuses des parties prenantes et plus prudentes que les hommes, tandis que la diversité au sein des conseils d’administration ajoute aux capacités créatives et innovantes d’une entreprise. Il est également communément rapporté que le risque de mauvaise conduite est plus faible avec une proportion plus élevée de femmes membres des conseils d’administration. «
« Dans le contexte des fusions et acquisitions, les fuites de transactions ne sont pas rares et certainement pas toujours intentionnelles, mais leur présence mine la confiance et la crédibilité du marché. »
Commentant la manière dont les deux parties à une transaction peuvent mieux se protéger contre la menace de fuite d’informations, qui peuvent alerter des parties extérieures et gonfler le prix qu’un acquéreur doit payer, le Dr Vitkova a déclaré qu’une plus grande prudence et une plus grande conformité sont nécessaires au niveau du conseil d’administration.
« La gestion des fuites de fusions et acquisitions commence par donner le ton au sommet, directement depuis l’équipe de direction », a-t-elle ajouté.
« Une plus grande mixité dans les postes de direction peut être une étape vers cet objectif, mais d’autres mesures peuvent également être mises en place. Il s’agit notamment d’une plus grande diligence dans la rédaction des accords de non-divulgation (NDA) et d’autres accords contractuels entre la cible, l’acquéreur, et les tiers. »
« L’adoption de clauses de pénalité, l’imposition de sanctions sur les honoraires des conseillers et l’ajout de clauses de prix d’achat inférieur dans les conditions d’engagement de la transaction peuvent également être utilisées pour dissuader les fuites. »