Comme par le passé, la lecture de la Revue annuelle du système financier de la Banque du Canada peut suffire à faire battre votre pouls, mais pas de façon positive.
Sur une note positive, cette fois-ci, les personnes les plus susceptibles de souffrir des avertissements de la banque seront assez jeunes pour supporter les effets sur la santé des palpitations cardiaques.
La principale raison pour laquelle la Revue du système financier peut être préoccupante — tout comme elle l’a fait l’an dernier lorsqu’elle a mis en garde contre les dangers d’une augmentation de la dette hypothécaire alors que peu pensaient qu’une inflation élevée serait un problème — est que l’objectif premier de la Banque du Canada est de montrer à tous ce qui pourrait mal tourner, proposer des solutions et nous aider à nous préparer.
Inattendu mais inquiétant
Encore une fois, alors que le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, et son adjointe, Carolyn Rogers, ont présenté leurs scénarios les plus inquiétants lors de la conférence de presse de jeudi, ils ont ajouté une mise en garde.
« Ce n’est pas ce à quoi nous nous attendons », a assuré Macklem aux journalistes après avoir exposé un éventail terrifiant d’événements potentiels qui pourraient gravement nuire à la fortune de ceux qui ont investi leurs économies dans l’accession à la propriété pendant la pandémie alors que les prix ont chuté de 50% et que les taux d’intérêt ont chuté. .
Pour ces personnes, dont beaucoup sont de jeunes acheteurs, qui espèrent gravir les échelons de la propriété, les avertissements sinistres peuvent sonner plus fort que les assurances.
Macklem et Rogers ont insisté sur le fait que puisque la grande majorité des Canadiens avaient remboursé leur hypothèque ou avaient une dette gérable, l’ensemble du système financier était peu en danger. Mais en raison de la nécessité absolue de lutter contre l’inflation alors que les taux d’intérêt augmentent, les personnes qui ont atteint le sommet peuvent se retrouver en difficulté, surtout si elles perdent leur emploi. Avec la masse salariale de vendredi qui devrait rester solide, cela semble loin, mais les choses pourraient changer à une époque de hausse des taux d’intérêt.
« Si l’économie ralentit brusquement et que le chômage augmente de manière significative, la combinaison de Canadiens plus endettés et des prix élevés des maisons pourrait amplifier le ralentissement », a déclaré Macklem.
Les banquiers centraux nous ont rappelé que les acheteurs récents disposaient théoriquement d’un coussin financier, car les règles du «test de résistance» exigeaient que les acheteurs aient la capacité financière de payer bien plus que ce que les prêteurs hypothécaires exigeaient. Mais cela ne signifiait pas que les jeunes acheteurs avaient investi l’argent dans un compte d’urgence. Rien ne l’a empêchée de le dépenser pour les nécessités inévitables qui accompagnent une nouvelle maison.
« Si ces ménages très endettés perdent leur emploi, ils devraient probablement réduire considérablement leurs dépenses pour continuer à payer leurs hypothèques », a ajouté Macklem, bien qu’il soit loin d’être évident où les personnes très endettées et les nouveaux chômeurs obtiennent l’argent pour le faire.
Modération ou standard ?
Ni les interrogateurs ni les banquiers centraux n’ont prononcé le mot « défaut », mais si les conditions deviennent vraiment aussi mauvaises que le sombre scénario ci-dessus, le nombre de défauts de paiement hypothécaire augmentera probablement.
Alors que les banquiers centraux ont évoqué à plusieurs reprises la nécessité d’une « modération » sur le marché immobilier, la forte baisse des prix que certains analystes prédisent n’a pas été évoquée.
Tout comme lors de la conférence de presse avec le sous-gouverneur Paul Beaudry la semaine dernière, les journalistes ont exhorté Macklem à répondre aux appels du principal candidat à la direction conservatrice, Pierre Poilievre, pour que le gouverneur de la banque démissionne, affirmant qu’il laissait l’inflation échapper à tout contrôle.
Bien que Macklem ait fait de son mieux pour détourner les questions, il est difficile de voir les critiques se calmer lorsque la hausse des taux d’intérêt contribue à encourager les défauts de paiement chez les acheteurs de maison jeunes et vulnérables.
Une partie de la logique d’une prévision aussi sombre pourrait être un avertissement aux nombreux Canadiens qui empruntent encore pour acheter des maisons à des niveaux qu’ils pourraient regretter.
Les chiffres publiés la semaine dernière par TransUnion, une entreprise qui surveille la dette des ménages, montrent que les emprunts canadiens – y compris les prêts hypothécaires et les marges de crédit – ont chuté de plus de 9 % au cours des trois premiers mois de cette année, malgré la menace d’une hausse des taux d’intérêt. la même période en 2021.
Il semble que tout le monde ait une idée de l’inflation et de ses conséquences.
La Banque mondiale et l’Organisation de coopération et de développement économiques mettent en garde contre les dangers de la stagflation. La secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, a témoigné devant le Sénat américain que l’inflation élevée se poursuivra. Même le rappeur Cardi B et le milliardaire Elon Musk ont annoncé des prédictions de récession, rapporte Canadian Business.
Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a déclaré qu’il laisserait la politique aux politiciens lorsqu’on lui a posé des questions sur la promesse électorale du chef conservateur Pierre Poilievre de le congédier.
Selon Macklem, la situation reste « sensible », un terme qu’il a utilisé à plus d’une occasion.
Après ce qu’il a appelé le plus grand choc économique qu’il espérait que nous connaîtrions jamais, y compris « deux ans de pandémie et de bouleversements économiques et sociaux sans précédent », le gouverneur a laissé entendre qu’il était réticent à accepter la récession car un prix accepterait pour maîtriser l’inflation. contrôler.
L’implication claire est que l’inflation est désormais un problème plus important pour la stabilité financière qu’un marché du logement en berne, et que certains de ceux qui ont ignoré l’avertissement de l’année dernière selon lequel l’augmentation de la dette hypothécaire était un accident qui les attendait, peut-être pour que cela soit sacrifié pour le bien commun bien.
« Le marché du logement est une partie importante de l’économie », a déclaré Macklem. « Nous surveillons cela de près, mais notre objectif ultime est l’économie au sens large et le retour de l’inflation sur la cible. »
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