« L’économie espagnole continue de surprendre positivement », souligne le directeur de l’Economie espagnole de Recherche CaixaBank, Oriol Aspachs. Le chiffre de croissance du troisième trimestre (0,8%) a été plus élevé que prévu « et les premiers indicateurs du quatrième trimestre sont également encourageants », ajoute Aspachs dans l’éditorial correspondant au rapport mensuel de novembre de ce service de recherche.
Cependant, tant les prévisions de Caixabank Research que celles du reste du service de recherche, celles du gouvernement et celles des organisations internationales anticipent un ralentissement de la croissance économique espagnole en 2025 qui, en tout cas, continuera à diriger l’Union européenne. En particulier, les prévisions actuelles de Caixabank prévoient une croissance du PIB de 2,8% cette année (un dixième de plus qu’en 2023) et de 2,3% en 2025 (un demi-point de moins), accusant l’épuisement du boom touristique et le retrait définitif des mesures de relance budgétaire, entre autres charges.
Aspachs n’exclut cependant pas que, si la dynamique des premiers indicateurs connus pour le quatrième trimestre (emploi et activité dans l’industrie et les services) se confirme, le service d’études finira par revenir à augmentez vos prévisions, 3,1% pour cette année et 2,5% pour l’année prochaine.
Des facteurs qui restent…
D’une manière ou d’une autre, les perspectives pour 2025 sont celles d’un ralentissement. Ainsi, par rapport à ce qui est attendu pour 2024, la normalisation des taux d’emballement dans le secteur du tourisme (qui auraient culminé cette année) soustraira trois dixièmes à l’inertie de la croissance du PIB en 2025, selon les estimations des économistes d’Oriol Carreras. et Javier García-Arenas, du même service d’études. De son côté, la suppression définitive des réductions fiscales sur l’énergie, l’alimentation et les transports en vigueur ces dernières années lui enlèvera un dixième supplémentaire. Ces deux facteurs ralentiront à eux seuls la croissance du PIB de quatre dixièmes (près d’un demi-point).
Une contribution plus modeste est également attendue du secteur extérieur : non pas tant en raison d’une faiblesse des exportations, mais parce qu’un rebond des importations est attendu, lié à la relance attendue de la consommation des ménages.
…et les facteurs qui s’additionnent
L’effet d’entraînement de tous ces éléments fera plus que neutraliser les nouvelles impulsions positives attendues pour l’année 2025.
Caixabank Research s’attend à ce que le niveau élevé taux d’épargne des ménages (environ 13 % du revenu disponible, en 2024) diminuera légèrement en 2025 (jusqu’à 12 %) en raison d’une augmentation plus forte et prévisible du consommation familialece qui permettrait d’ajouter deux dixièmes à la croissance du PIB l’année prochaine (par rapport à 2024).
L’impulsion à la consommation et à l’investissement que le baisse des taux d’intérêt pourrait ajouter deux dixièmes supplémentaires au PIB en 2024. De son côté, le déploiement du fLes vagues européennes Next Generation EU pourrait en ajouter un dixième supplémentaire, par rapport à l’effet qui lui est assigné en 2024.
Résultat : ralentissement
En bref, si l’on prend comme point de départ le taux de croissance du PIB attendu par Caixabank Research pour 2024 (2,8%), le plus bas taux d’épargne des familles, la réduction de taux d’intérêt et le Fonds européens Ils pourraient augmenter la croissance de l’économie d’un demi-point en 2025 (jusqu’à 3,3 %). Mais depuis la normalisation du secteur du tourismele rebond de importationsle retrait du mesures fiscales et d’autres facteurs soustraient un total de 9 dixièmes, la prévision de croissance du PIB qui en résulte pour 2025 (arrondie à la décimale) tombe à 2,3 %.
En tout cas, il est prévenu que « la matérialisation de risques géopolitiques défavorable, comme une spirale tarifaire [tras la victoria de Donald Trump en EEUU] ou une escalade du conflit au Moyen-Orient qui ferait monter les prix de l’énergie et aurait un impact négatif important sur la croissance. »
Il n’est pas non plus possible d’évaluer les conséquences « importantes » pour l’économie qu’entraînera Inondations à Valence. « La croissance de l’économie valencienne en souffrira à court terme, et cela se fera également sentir dans l’économie espagnole dans son ensemble. Mais nous espérons que le plus tôt possible, l’effort d’investissement dans la reconstruction et le remplacement du capital détruit prendra le relais. de la situation actuelle », souligne Aspachs.