Le Trésor public n’envisage pas de modifier sa stratégie de financement 2023 pour inclure les adjudications de dettes destinées uniquement aux investisseurs individuels malgré la fureur que, surtout les paroles, suscitent chez les individus. « Aucun changement n’est prévu », indiquent des sources de l’organisme relevant du ministère des Affaires économiques et de la Transformation numérique à EL ESPAÑOL-Invertia.
Le Trésor exclut donc d’assimiler ses émissions à celles du Trésor italien, qui propose des émissions ou des titres spécialement conçus pour ce type d’investisseurs.
Bien que ce serait un alternative pour les particuliers ou les entreprises nationales pour augmenter leur investissement dans la dette espagnole -qui selon les données de novembre représentent 0,4% du total- « n’est pas strictement nécessaire », estime Jakob Suwalski, directeur des notations souveraines chez Scope Ratings.
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Suwalski pense que « plus d’investisseurs nationaux, y compris le secteur des fonds d’investissement et des assurances, ainsi que des banques et des investisseurs individuels, achètent la dette publique espagnole ». À votre avis, cela « soutiendrait la demande mondiale de titres publics espagnols et donnerait lieu à des charges d’intérêts plus modérées pour le Trésordans un contexte de hausse des taux d’intérêt due au durcissement généralisé des conditions financières ».
Selon les estimations manipulées par l’agence de notation de crédit, la Banque centrale européenne (BCE) réduira ses tendances de la dette publique espagnole entre 14 000 et 20 000 millions d’euros cette annéeet entre 17 000 et 28 000 millions d’euros en 2024 et 2025.
Le secteur privé devra progressivement remplacer l’institution européenne« même si le déficit pourrait être couvert, au moins en partie, par les banques étrangères, qui détiennent actuellement 9% de la dette espagnole, et les institutions financières non bancaires, qui en détiennent 17% ».
« Il y a beaucoup de marge pour augmenter la part de la dette espagnole entre les mains d’investisseurs privés », explique le même expert, qui précise que Scope Ratings s’attend à « plus d’émissions de dette par l’Espagne adaptées à ce groupe d’investisseursdont les revenus pourraient être liés à des objectifs spécifiques, ce qui peut être populaire auprès des petits épargnants.
Rentabilité
Ce qui devrait également soutenir la demande privée pour la dette publique espagnole est le rendement courant de la dette à court termesont proches de 3 % en tous termes, par rapport aux rendements légèrement négatifs d’il y a un an.
En effet, ce même mardi la rentabilité offerte par les bons à neuf mois a touché le chiffre rond de 3%, se maintenant à 2,973%. Lors de la vente aux enchères, au cours de laquelle le Trésor a également émis des bons à 3 mois -pour un montant combiné de 1 959 millions d’euros-, le taux de couverture a dépassé 3,25 fois l’offre.
Exactement, la demande a dépassé 6 300 millions d’euros. « Le vif intérêt des investisseurs de détail continue de se démarquer », ont souligné des sources du Trésor après l’émission.
A titre indicatif de leur participation, les offres non compétitives (celles dans lesquelles seule la quantité souhaitée est indiquée, sans prix), qui émanent pour la plupart d’investisseurs individuels, ont représenté environ un quart de l’émission.
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L’intérêt des individus s’est traduit par les files d’attente déjà célèbres de la Banque d’Espagne ou dans les problèmes que la page du Trésor a subis. En effet, comme l’a annoncé la semaine dernière la ministre des Affaires économiques et de la Transformation numérique, Nadia Calviño, depuis le début de l’année, le site internet de l’agence reçoit des demandes de rachat de créances de petits investisseurs pour un montant de 1 100 millions d’euros.
Le montant triple presque les 400 millions enregistrés sur toute l’année 2022 et est bien supérieur au précédent maximum annuel historique, enregistré en 2008, lorsqu’il atteignait 200 millions d’euros.
investisseurs
Face à la baisse des investissements des entreprises et des petits investisseurs nationauxles non-résidents sont restés les principaux détenteurs de la dette espagnole en novembre, avec 501 436 millions d’euros, soit 40,66 % du total. Vient ensuite la BCE, avec 413,399 millions, soit 33,52% du total, un pourcentage qui n’a cessé de baisser ces cinq derniers mois, l’institution européenne s’étant retirée du marché.
Les troisièmes investisseurs de la dette espagnole sont les banques espagnoles. Ils disposent de 169,746 millions d’euros de lettres, obligations et obligations (33,77% du total) et leur investissement n’a cessé de croître tout au long de 2022.
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La situation en Espagne contraste avec celle de L’Italie, un pays qui « a une plus longue tradition d’émissions spécifiques destiné aux investisseurs privés », une pratique que le pays transalpin « envisage d’étendre », indiquent de Scope Ratings.
« La confiance des investisseurs nationaux italiens dans les finances publiques du pays est essentielle pour garantir un financement stable du gouvernement, puisque les investisseurs étrangers ont réduit leurs avoirs en obligations italiennes et la BCE est prête à faire de même », soulignent-ils.
La stratégie de financement du gouvernement italien comprend l’attraction d’investisseurs individuels par le biais d’instruments de financement spécifiques, comme BTP Italia et BTP Futura. « Les rendements plus élevés devraient rendre ces investissements attractifs pour les ménages nationaux », estiment-ils dans l’agence de notation.
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