Le risque d’une stagflation prolongée au Royaume-Uni a augmenté après que les prix à la consommation ont augmenté plus que prévu alors que la croissance économique a ralenti.
Les récentes données économiques officielles et informelles n’ont pas répondu aux attentes des analystes, incitant beaucoup à mettre en garde contre la stagflation et même un ralentissement économique au deuxième trimestre de cette année.
Certains experts disent que le gouvernement n’a pas fait assez pour aider les ménages à faire face à la crise du coût de la vie résultant de la hausse de l’inflation des prix à la consommation. Les partis d’opposition au Parlement ont également accusé le chancelier Rishi Sunak de fournir un soutien insuffisant aux Britanniques aux prises avec des factures énergétiques et alimentaires en hausse.
La stagnation, qui fait référence à une croissance lente du produit intérieur brut associée à une inflation élevée, est une situation économique relativement rare qui pèse lourdement sur les consommateurs et les entreprises.
La semaine dernière, les données officielles ont montré que les prix à la consommation ont augmenté à un taux annuel de 7 % en mars, le rythme le plus rapide depuis 1992. En revanche, la croissance du produit intérieur brut a ralenti à seulement 0,1 % en février et les salaires réels corrigés de l’inflation ont baissé de 1 %.
Les chiffres « mettent en évidence le risque d’un épisode de type stagflation pour l’économie britannique », a déclaré Paul Hollingsworth, économiste au cabinet de conseil BNP Paribas Markets 360.
Ed Monk, directeur adjoint de la société d’investissement Fidelity International, a déclaré: « Le spectre de la stagflation hante l’économie britannique. »
Le mois dernier, l’Office for Budget Responsibility, le régulateur financier britannique, a prévu que cette année verrait la plus forte pression sur les revenus réels des ménages depuis le début des records dans les années 1950.
Des données informelles en temps quasi réel montrent que les consommateurs se serrent la ceinture face à la crise du coût de la vie.
Les voyages vers les lieux de vente au détail et de divertissement au Royaume-Uni suivis par Google Mobility Data se sont stabilisés depuis la mi-février. À la mi-avril, la confiance des consommateurs était en baisse par rapport au mois précédent, selon les chiffres quotidiens de Morning Consult.
Au cours de la première semaine d’avril, les dépenses par carte de crédit et de débit pour les produits dits en retard tels que les vêtements et les articles d’ameublement étaient encore inférieures de plus de 10% aux niveaux de la pandémie d’avant le coronavirus, selon les données de la Banque d’Angleterre. Et cela malgré le fait qu’ils ne sont pas corrigés de l’inflation.
La plupart des économistes s’attendent à ce que l’inflation augmente de plus de 8% au deuxième trimestre après la levée du plafond des prix de l’énergie des ménages par le régulateur du secteur en avril, et pourrait augmenter si le plafond est à nouveau révisé en octobre.
James Smith, économiste chez ING, prédit que l’économie se contractera de 0,2% à 0,3% au deuxième trimestre alors que les revenus des ménages baissent et que la production de soins de santé diminue en raison de la réduction des vaccinations Covid-19.
Samuel Tombs, économiste chez Pantheon Macroeconomics, prévoit une contraction légèrement plus forte, s’attendant à ce que l’économie termine l’année à seulement 0,5% de plus qu’en février.
« Avec l’économie déjà sur le point de s’aplatir, il ne faudrait pas grand-chose pour produire un mois ou deux de production en baisse alors que la pression sur les revenus réels des ménages augmente », a déclaré Ruth Gregory, économiste chez Capital Economics.
Thomas Pugh, économiste au cabinet de conseil RSM UK, a évoqué la possibilité que l’économie puisse sombrer dans une récession – définie comme deux trimestres consécutifs de contraction.
« Avec une croissance moyenne projetée de seulement 0,1% au cours de chacun des trois trimestres restants de cette année, il ne faudrait pas beaucoup de hausse des prix du pétrole ou de perturbation des chaînes d’approvisionnement pour pousser le Royaume-Uni dans la récession », a-t-il déclaré.
Cela pourrait signifier beaucoup plus de douleur pour les consommateurs. Joanna Elson, directrice générale de l’association caritative Money Advice Trust, a déclaré qu’un adulte sur huit au Royaume-Uni a déclaré avoir été sans chauffage, sans eau ni électricité au cours des trois derniers mois.
Fin mars, environ neuf adultes sur 10 ont déclaré que leur coût de la vie avait augmenté, selon les données d’une enquête de l’ONS, environ la moitié d’entre eux réduisant les produits non essentiels ou réduisant la consommation d’énergie à la maison.
La baisse des salaires réels pourrait faire chuter le ménage britannique moyen d’environ 900 £ cette année, selon les calculs de Jake Finney, économiste au cabinet de conseil PwC. Les revenus des personnes à faible revenu pourraient chuter jusqu’à 1 300 £.
L’épargne accumulée pendant la pandémie devrait aider à limiter le coup, mais elle est concentrée dans les ménages les plus aisés, « et l’intervention du gouvernement pour soutenir les ménages avec peu ou pas d’épargne a été relativement limitée », a déclaré Sandra Horsfield, économiste chez investec.
Le marché du travail « actuellement fort » pourrait aider à atténuer le ralentissement économique, a déclaré Silvia Dall’Angelo, économiste à la société d’investissement Federated Hermes.
Cependant, elle a ajouté que la croissance de l’emploi a déjà ralenti et bien que Sunak ait annoncé un léger assouplissement budgétaire ces derniers mois, « l’orientation budgétaire globale pour cette année est accommodante ».
De nombreuses entreprises sont également aux prises avec la hausse des coûts et la baisse de la demande pour leurs biens et services. Les prix des intrants des entreprises ont augmenté à un taux annuel de 19% en mars, selon les données de l’ONS, la plus forte hausse mensuelle jamais enregistrée il y a 20 ans.
Martin McTague, président national de la Fédération des petites entreprises, un groupe de pression, a déclaré que le rythme plus rapide de l’inflation des prix des intrants par rapport à l’inflation des prix à la consommation montre « comment les propriétaires de petites entreprises sont directement touchés – dans de nombreux cas, ils réduisent leurs revenus – entretien ménager ou investissement réductions. » et extensions, plutôt que de répercuter les coûts plus élevés sur les clients. »
Selon une étude du Chartered Management Institute, un organisme professionnel, plus de quatre managers sur cinq pensent que le gouvernement n’est pas allé assez loin pour aider les entreprises britanniques à mesure que les coûts augmentent.
Anthony Painter, directeur de la politique et des relations extérieures de CMI, a déclaré que les entreprises subiraient des pressions car « elles sont confrontées à une baisse potentielle de la confiance des consommateurs, à des prix des matériaux plus élevés, à des problèmes de chaîne d’approvisionnement et à des coûts de production plus élevés ».
Sarah Seymour, propriétaire de Love Absolute Skincare, basée à Londres, a déclaré que les ventes sont touchées par des personnes qui ont « moins d’argent dans leurs poches ».
« Parfois, aucun argent ne rentrait », a-t-elle ajouté. « La lutte pour la survie des micro-entreprises comme la mienne est réelle. »