Mais il y a ensuite les effets d’entraînement des gros titres. La crise énergétique a frappé particulièrement durement les régions d’Europe fortement dépendantes des exportations de gaz de Poutine. Mais comme le chancelier Rishi Sunak l’a déclaré à la Chambre des communes cette semaine, la proximité du Royaume-Uni et ses liens commerciaux nous laissent toujours « exposés au choc des prix de l’énergie en Europe ». Et puis il y a les conséquences qui sont découvertes dans le processus de récupération de Covid : la Grande-Bretagne a peut-être un chômage extrêmement bas, mais d’un autre côté, le marché du travail post-pandémique est extrêmement tendu. Sans aucun doute, cela contribue à la hausse de l’inflation. Aux États-Unis, des milliers de milliards de dollars de crédits à répétition ont incité les économistes à s’inquiéter de la surchauffe de l’économie. Et quand c’est le cas, ils craignent qu’une récession ne s’ensuive.
La définition technique de la récession peut ne pas bien nous servir. Les dernières prévisions de la Banque d’Angleterre pour l’économie britannique, par exemple, ne prédisent pas une récession pure et simple : elles montrent plutôt plusieurs ralentissements économiques trimestriels au cours des prochaines années, mais pas (encore) deux de suite.
Mais répondre à la définition technique ne détermine pas si les gens se sentent financièrement bien ou nettement plus pauvres. Si les perspectives économiques du Royaume-Uni ressemblent à ce que prévoit la Banque, nous avons devant nous des années de croissance extrêmement faible. La douleur de tout cela – les opportunités manquées, le manque de richesse – se fera sentir dans tout le pays, que l’expérience soit techniquement qualifiée de récession ou non.
Et dans le pire des cas, la Grande-Bretagne ou l’économie mondiale ne resteront pas au bord du gouffre mais plongeront dans une récession à part entière. Même si la banque et le gouvernement aiment souligner qu’ils ont encore beaucoup de levier à tirer, la vérité est que les options sont minces.
Après avoir relevé les taux d’intérêt à 1 %, la banque pourrait théoriquement les baisser à nouveau, mais l’impact serait au mieux superficiel. Le gouvernement, quant à lui, fait face à des paiements de service de la dette record et serait dans une position dangereuse s’il devait emprunter davantage. Cela conduirait inévitablement à des décisions difficiles concernant les dépenses du gouvernement et ce qui doit être fait : pas le genre de décisions qu’un politicien veut prendre du jour au lendemain.
Cela résume l’idée de pérenniser l’économie britannique lorsque les temps difficiles se reproduiront. On peut dire que la crise du Covid a créé une crise économique qui n’arrive qu’une fois par génération, ce qui justifiait l’utilisation constante de l’arbre monétaire magique (lire : impression et emprunt d’argent énorme) pour la surmonter, mais en vérité nous en avons eu trois grands bouleversements économiques en 13 ans.
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Il n’y a aucune garantie que nous retomberons en récession après la pandémie, mais il n’y a certainement aucune garantie que nous ne le ferons pas non plus. Et n’ayant pas réussi à réparer le toit alors que le soleil brillait, les futures récessions économiques pourraient avoir du mal à répondre aux dons auxquels nous nous sommes habitués ces dernières années, avec un autre programme de soutien de 15 milliards de livres sterling ajouté au mélange.
On pourrait dire que le vrai problème est que le soleil n’a jamais été assez brillant pour réparer le toit depuis la crise financière.
Télégraphe, Londres
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