Bien que les nouveaux sons de cloche du marché boursier espagnol aient été réduits à zéro ces dernières années, il existe toujours un indice où les entreprises gardent vivant l’espoir de commencer à négocier. Contrairement au marché continu, où en 2022 seul Opdenergy a fait le saut, le BME Growth comprenait 15 noms, jusqu’à 134. Au cours des six premiers mois de 2023, cinq sociétés ont commencé à y opérer (Greening, Miciso Real Estate, Ktesios Real Estate, Milepro, Cox Energy) et une autre devrait être cotée (Indexa Capital). Et si tout se passe bien au second semestre, d’autres publicités apparaîtront sur le soi-disant marché boursier des PME. Qu’est-ce que ce marché a à attirer de plus que le continu ?
La principale raison est la taille des entreprises. « L’Espagne est un pays dominé par un réseau commercial de petites entreprises qui ont traditionnellement eu des difficultés à se développer », explique Joaquín Robles, analyste chez XTB. Pour faire le saut vers le marché continu, au moins 25 % de flottant sont demandés et ont un certain volumedonc BME Growth sera toujours plus abordable.
Si les conditions sont remplies, l’entreprise doit effectuer un déboursement pour entrer en bourse qui ne vaut pas toujours la peine d’être affronté. Pour alléger la charge, la Commission nationale du marché des valeurs mobilières (CNMV) a annoncé en novembre une la baisse des coûts afin d’encourager la cotation des entreprises, en particulier les PME. Francisco Blanco, associé fondateur du cabinet de conseil Sigma Rocket, assure qu’aujourd’hui « il est plus facile d’entrer en bourse qu’il y a 20 ans », c’est pourquoi de plus en plus de noms sont vus dans le BME Growth.
Accès au financement
Il y a de nombreuses raisons pour lesquelles les PME optent pour BME Growth. L’une consiste à accéder à des financements, comme Greening, qui est entré en bourse pour obtenir entre 20 et 30 millions pour financer son plan d’affaires, et Indexa Capital, qui aspire à lever des capitaux pour de futures opérations d’entreprise, comme l’achat d’une entreprise. D’autres entreprises veulent soutenir leur croissance en cotant leurs actions, comme Ktesios, ou développer leurs investissements, comme Milepro. Pour Cox Energy, comme l’a expliqué son PDG, Enrique Riquelme, ses débuts leur permettront d’atteindre plus d’investisseurs et d’augmenter la visibilité de l’action et le retour pour ses actionnaires.
Elles toutes Ils se partagent la propriété des secteurs de l’immobilier, pour être Socimis, et de l’énergie. Les premiers sont intéressés par BME Growth « en raison de son traitement fiscal » et les sociétés énergétiques « pour accéder à de plus grandes sources de financement lors du développement de projets à forte intensité de capital », explique Robles. En général, ce sont des sociétés à très faible liquidité et elles négocient en fixant, c’est-à-dire qu’elles négocient en prévente pendant une heure le matin et une autre l’après-midi, avec un nombre limité de transactions et peu de mouvements notables.
Globalement, les valeurs de BME Growth ont chuté de 2,28%, à 1 934,60 (à la clôture du 29 juin), mais Ils ont augmenté de 50,8% depuis le début du confinement en Espagne (16 mars 2020).
Au final, les entreprises qui entrent sur ce marché sont des petites entreprises en expansion qui grandissent rapidement en trois ou quatre mois et le BME Growth est un moyen de générer de la confiance. « Le défi – réitère Blanco – est la permanence » en se conformant à des pratiques telles que rendre publiques les attentes de l’entreprise et fournir des informations périodiques aux investisseurs. « Si vous ne publiez pas de résultats trimestriels, vous passez six mois sans donner de nouvelles et c’est long en bourse, mais encore plus chez BME Growth », ajoute-t-il. Un exemple est EiDF, suspendu de la bourse pour avoir refusé à son nouveau commissaire aux comptes, PwC, de signer ses comptes.
Fin de la sécheresse des départs ?
Malgré la bonne tenue des marchés ces derniers mois, comme l’Ibex 35, qui a atteint des sommets annuels après la crise bancaire de mars, le resserrement monétaire et l’incertitude sur les perspectives économiques suggèrent que la sécheresse de l’IPO se poursuivra. « Et cela pourrait retarder les plans de certains sur lesquels on avait spéculé, comme OKMobility et Cirsa », souligne Robles, ainsi que ceux de Tendam et Idealista. Cosentino a également retardé ses débuts en raison de l’instabilité des marchés des capitaux et de la condamnation pour les cas de silicose.
Il n’en va pas de même pour BME Growth, où Oui, de nouveaux ajouts sont attendus cette année, « à condition que les conditions de marché ne subissent pas un retournement drastique », souligne César Sánchez-Grande, responsable de l’analyse institutionnelle chez Renta 4, ce qui ne peut être exclu en raison de la situation économique internationale et des perspectives de ralentissement des pays . « Dans les années à venir, BME Growth continuera d’attirer les entreprises », confirme Blanco. Et aussi dans les mois à venir, puisque les débuts ont tendance à se concentrer avant l’été et à l’automne. « Il y aura des entreprises qui traiteront la documentation », ajoute-t-il.