La mise à jour des projections macroéconomiques qui accompagnent le nouveau rapport trimestriel de la Banque d’Espagne améliore, d’une manière générale, le scénario proposé en mars. L’actualisation de la croissance du Produit Intérieur Brut (PIB) à 2,3% s’explique par la forte croissance du premier trimestre (0,7%), tirée par la exportations de services touristiquesqui a augmenté de 19 % entre janvier et mars.
Comme expliqué Ange GavilanSelon le directeur général de l’Économie et des Statistiques de la Banque d’Espagne, l’activité économique entre avril et juin « maintiendra probablement un dynamisme similaire » à celui des trois premiers mois de l’année. Donc, la progression pour le deuxième trimestre est estimée à 0,5%.
Cette croissance va se modérer dans les années à venir —1,9% en 2025 et 1,7% en 2026—, même si les mêmes prévisions sont maintenues, ce qui améliore finalement l’augmentation accumulée à la fin de la période de trois ans.
En outre, la demande intérieure devrait être le principal moteur de l’activité, avec une consommation privée croissante et une reprise de l’investissement. Parallèlement, la contribution du secteur extérieur à la croissance se modérera en 2024 et sera pratiquement nulle en 2025 et 2026.
Cependant, l’inflation générale est révisée à la hausse pour les trois années analysées. Elle sera de 3 % cette année, de 2 % l’année prochaine et de 1,8 % en 2026. Cette estimation plus élevée s’explique par la hausse des prix de l’énergie et une plus grande persistance de l’inflation sous-jacente, notamment dans les services. Parallèlement, le taux sous-jacent sera de 1,9 % cette année et les deux prochaines.
« Le processus désinflationniste se poursuit, mais à un rythme plus lent qu’en 2023. C’est quelque chose qui était déjà attendu car en 2023 cela s’est produit de manière très intense en raison de l’effet de base sur les prix de l’énergie. Mais ces derniers mois, dans certaines économies, nous constatons que le processus désinflationniste se modère un peu plus », a déclaré Ángel Gavilán.
Façade de la Banque d’Espagne. Roberto Orduñez Madrid
Le régulateur s’attend à ce que inflation alimentaire ralentir, bien qu’avec des hauts et des bas dus à des facteurs tels que l’annulation de la réduction de la TVA ; Il sera de 4,5% cette année et de 2,3% en 2025.
Concernant l’évolution du marché du travail, on s’attend à ce que la création d’emplois se poursuive, bien qu’à un rythme plus lent, et que le taux de chômage continuer à diminuer, même si se poursuivra au-dessus de 11% en 2026. Concrètement, le chômage clôturera cette année à 11,6% (même prévision qu’en mars), à 11,3% en 2025 et à 11,2% l’année suivante.
De son côté, le La dette publique sera réduite cette année, jusqu’à 105,8%, mais il augmentera à nouveau dans les années suivantes. Et le régulateur considère que L’Espagne n’atteindra pas l’objectif de déficit à court terme 3% : il sera de 3,3% en 2024, 3,1% l’année prochaine et 3,2% en 2026. Pour Gavilán, la situation des comptes publics est un « déséquilibre structurel ».
« Ils soulignent les risques liés à la réactivation des règles budgétaires au niveau européen. En particulier, le respect de ces règles nécessitera la conception et l’exécution d’un plan de consolidation budgétaire à moyen terme cela permet une correction plus prononcée du déficit public structurel », peut-on lire dans le rapport du régulateur.
Affectation du déficit
La Banque d’Espagne souligne que les récentes décisions judiciaires sur les déductions de l’impôt sur le revenu des personnes physiques pour certains sociétaires et l’inconstitutionnalité de certaines dispositions de l’impôt sur les sociétés – approuvées avec le populaire Cristóbal Montoro comme ministre des Finances – ont créé de nouvelles obligations de dépenses pour l’État.
Dans l’ensemble, pourrait accroître le déficit public d’environ 0,2 point pourcentages du PIB en 2024. L’effet de l’arrêt de la CJUE qui déclare illégale la section régionale de la taxe sur les hydrocarbures n’est pas envisagé, car il est récent.
De son côté, le prolongation des privilèges temporaires aux sociétés énergétiques et aux institutions financières a un impact mitigé sur les comptes publics. Selon le régulateur, cette mesure, ainsi que d’autres ajustements mineurs, contribueront à une réduction du déficit de 0,1 point de pourcentage du PIB en 2025, mais une augmentation de la même ampleur est également attendue en 2026.
La incertitude La conversion de ces prélèvements en prélèvements permanents ajoute un élément d’imprévisibilité aux projections budgétaires à long terme. La Banque d’Espagne n’a donc pas inclus les deux hypothèses précédentes dans ses prévisions de déficit.