La guerre en Ukraine, les prix record du carburant et des denrées alimentaires et la hausse des taux d’intérêt alimentent la menace de stagflation, mais au moins une région est bien placée pour éviter le pire de la récession : l’Asie du Sud-Est.
Les investisseurs du monde entier vendent des actions en prévision de taux d’intérêt plus élevés et d’une éventuelle récession. La Réserve fédérale américaine a relevé les taux d’intérêt plus que prévu la semaine dernière dans le but de maîtriser les prix, tandis que la stratégie punitive zéro-Covid de la Chine a fait baisser la demande dans la deuxième économie mondiale.
Cependant, l’Asie du Sud-Est devrait largement échapper au cycle de stagflation d’une inflation élevée et d’un cratérisme de la production. Le produit intérieur brut augmente plus rapidement que l’inflation dans quatre des six principales économies de l’Association des nations de l’Asie du Sud-Est, selon une analyse des données gouvernementales par le Financial Times.
Dans ces pays – le Vietnam, la Malaisie, l’Indonésie et les Philippines – les économies rebondissent alors que les contrôles d’entrée stricts en cas de pandémie sont levés et qu’une résurgence du tourisme remplit les hôtels dans les points chauds de la baie d’Halong au Vietnam à Bali.
« Ce que vous voyez en Asie du Sud-Est en ce moment, c’est un bond en avant de la réouverture : l’environnement de croissance est très fort et cela devrait se poursuivre au second semestre », a déclaré Frederic Neumann, économiste en chef pour l’Asie chez HSBC. « L’Asean semble très résistant. »
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« On ne parle pas beaucoup de stagflation ici », a déclaré Khoon Goh, responsable de la recherche sur l’Asie pour ANZ à Singapour. « L’un des points positifs est que les pays d’Asie du Sud-Est ont adopté le traitement de Covid comme endémique et ont vraiment évolué et assoupli les restrictions et ouvert leurs économies. »
Ce n’est qu’en Thaïlande et à Singapour que l’inflation a augmenté plus rapidement que la croissance du PIB. L’économie thaïlandaise se redresse, mais la hausse de l’inflation freine la demande des consommateurs, tandis que Singapour a averti le mois dernier que sa reprise ralentissait en raison de l’impact de la guerre en Ukraine et des blocages en Chine, son principal partenaire commercial.
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Dans toute la région, les chiffres positifs reflètent en partie «l’effet de base» de la reprise après de profondes récessions économiques pendant la pandémie.
Aux Philippines, qui ont subi l’une des pires crises économiques de tous les pays de la région après l’imposition de mesures de confinement strictes pour contenir Covid, le PIB a augmenté de 8,3 % au premier trimestre, stimulé par une reprise de la consommation.
Mais les économies d’Asie du Sud-Est génèrent également une plus grande dynamique dans le secteur manufacturier, y compris une croissance régulière des exportations. La hausse des prix des denrées alimentaires, des carburants et des matières premières a profité aux pays qui les exportent en vrac, qu’il s’agisse d’huile de palme (Indonésie et Malaisie), de caoutchouc (Thaïlande et Malaisie) ou de charbon (Indonésie).
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Les pays d’Asie du Sud-Est peuvent également bénéficier de la délocalisation, car les fabricants diversifient leurs chaînes d’approvisionnement en dehors de la Chine. Apple, par exemple, délocalise une partie de sa production d’iPad au Vietnam.
« L’accélération de l’activité manufacturière du Vietnam reflète sa capacité à remplacer une partie de la production perdue de la Chine en raison de perturbations de la chaîne d’approvisionnement non liées à Covid, en particulier dans l’électronique, le textile et la chaussure », a déclaré Trinh Nguyen, économiste principal pour l’Asie émergente chez Natixis. un banc.
« Les perturbations en cours en Chine et la montée des tensions géopolitiques continueront de stimuler les investissements en Asie du Sud-Est. »
Alors que les économies de l’ASEAN se portent généralement bien, certaines sont plus vulnérables à l’assombrissement des tendances mondiales. Les Philippines, par exemple, dépendent en partie des importations de riz, un aliment de base, et sont un importateur net de nourriture et de carburant. Il ne bénéficie donc pas des conditions commerciales améliorées dont bénéficient les exportateurs de produits alimentaires et de carburants tels que la Thaïlande et Singapour.
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Dans certains cas, cependant, les décideurs politiques de la région misent sur le contrôle des prix, une mesure qui pourrait atténuer le choc inflationniste. Ferdinand « Bongbong » Marcos Jr., le nouveau président philippin qui prendra le pouvoir plus tard ce mois-ci, s’est engagé pendant la campagne à faire baisser le prix du riz en plafonnant les céréales.
« Certains prix sont contrôlés en Asie du Sud-Est – par exemple, l’essence en Malaisie et en Indonésie – et cela aide à contrôler l’inflation globale », a déclaré Goh d’ANZ. « Nous ne voyons pas une grande poussée d’inflation comme aux États-Unis ou en Europe. »
L’après-Asie du Sud-Est va à l’encontre de la tendance mondiale à la stagflation alors que le tourisme et les exportations sont apparus en premier sur Germanic News.