Les Allemands iront aux urnes ce dimanche. Des élections sortiront un nouveau gouvernement qui doit résoudre les problèmes économiques dont il souffre Locomotora de Europa. Même les descente des types de la Banque centrale européenne (BCE) ne peuvent le retirer du trou. La clé, souligne les analystes, est que le prochain exécutif modifie la limite de dette recueillie dans sa constitution.
Les derniers sondages prévoient Une victoire claire des deux jeux à droite connexesl’Union Cristianodemocrata (CDU) et l’Union sociale Cristian de Bavière (CSU), avec 29,8% de l’intention de voter.
L’alternative ultra-droite pour l’Allemagne (AFD) continue de gagner en forceavec 21,5% de l’intention de voter, tandis que les Verts (Die Grünen) et le Parti social-démocrate d’Allemagne (SPD, Centre) monopolisent respectivement 13,1% et 16,1%.
Trois autres formations politiquesle Parti démocrate allemand d’Allemagne (FDP), la Sahra Wagenknecht (BSW, extrême conservatrice) et Die Linke (Extreme gauche) Alliance (extrême à gauche) Le seuil de 5% est autournécessaire pour obtenir une représentation parlementaire.
Quelle que soit la composition du prochain gouvernement allemand, les membres exécutifs doivent faire face aux problèmes économiques subis par le pays. La plus grande économie d’Europe a été vue principalement affecté par la chute du secteur industriel, qui est le grand moteur du pays.
Ce secteur a subi l’impact de Une forte augmentation des prix de l’énergie Après la guerre en Ukraine, une situation aggravée en Allemagne pour sa combinaison d’énergie – là-bas d’énergie nucléaire et de grande dépendance à l’égard du gaz russe – ainsi que par Le ralentissement économique en Chinel’un des principaux marchés du modèle d’exportation industriel allemand.
En fait, L’économie allemande s’est contractée pour la deuxième année consécutive en 2024. Son produit intérieur brut (PIB) a été réduit de 0,2%. Les prévisions pour 2025 continuent d’être examinées de manière généralisée. La Banque centrale allemande, le Fonds monétaire international (FMI) et le Kiel Institute estiment que la croissance sera, dans le meilleur des cas, marginalement positive en 2025.
Impact sur la politique monétaire
La faiblesse de l’économie allemande influence la politique monétaire de la zone euro. « Cela affecte déjà les décisions de la BCE »dit Víctor Alvargonzález, partenaire fondateur de NEVETEP FINANCE.
C’est l’un des facteurs derrière les descents des taux de référence approuvés par l’institution. Au total, depuis septembre dernier, le gardien de l’euro a réduit les taux d’intérêt cinq fois, jusqu’à la facilité de dépôt à 2,75%.
Les membres de la BCE «sont conscients que l’Allemagne, ainsi que la France, sont en récession ou en la frontant. L’Europe, en général, stagne », explique Alvargonzález.
«Le fait qu’une partie importante des économies européennes, singulièrement allemand, est dans un environnement de croissance plus faible, implique sans aucun doute un ajout favorable à la possibilité d’effectuer ces mesures de normalisation monétaire. Ce n’est pas la principale raison, mais un effet collatéral», Sous le même sens Pedro del Pozo, directeur des investissements financiers de la mutualité.
Les descents de type ne suffisent pas
Cela dit, le puits prévient que « La politique monétaire n’est pas le baume de Fierabras qu’il guérit tout » Considère que «les maux de l’économie allemande auraient beaucoup plus de sens d’être traités avec Une politique budgétaire plus active, y compris la permission d’une plus grande dettequelque chose qui, avec les récits du pays allemand, est parfaitement réalisable. »
Les descente des types ne suffisent pas pour faire face aux problèmes de l’allemand, qu’ils ont « une origine principalement structurelle, dérivée de sa politique industrielle, énergétique et fiscaleplus que des facteurs liés liés à court-circuit », explique Omar Rachedi, professeur du Département de l’économie, des finances et de la comptabilité d’Esade.
« Il est vrai qu’une diminution des taux d’intérêt Cela aurait un effet positif sur l’économie allemande, mais ce serait transitoire Et il ne modifierait pas substantiellement la situation de son tissu productif, avec un secteur manufacturier – en particulier la voiture – en crise », ajoute le même expert.
Par conséquent, ce que la normalisation de la politique monétaire peut faire, comme le souligne Alvargonzález, «Aidez le changement de financement». Ou, en tant qu’économiste Javier Santacruz, « adoucir ».
Limite de créance
La clé pour améliorer la situation économique de l’Allemagne est, selon les économistes et les gestionnaires de fonds, qui Le prochain gouvernement allemand modifie le freinage de la dette. C’était la cause de l’effondrement du cadre de la coalition dirigée par Olaf Scholz.
«Réformer le freinage de la dette, auto-imposé et inutilement strictfournirait plus de marge de manœuvre budgétaire », soulignent-ils de J. Safra Sarasin Sustainable AM.
Adopté en 2009, après le déclenchement de la crise financière, le freinage de la dette est Une norme budgétaire consacrée dans la Constitution allemande. Il est destiné à limiter strictement l’endettement public.
Exactement, Il interdit l’augmentation de l’endettement supérieure à 0,35% du PIB au cours d’une certaine année. La règle est encore plus grave pour les 16 États fédérés – le Länder – car ils ne peuvent pas contracter une nouvelle dette.
En bref, C’est la raison qui explique la réduction du déficit de l’Allemagne. Il n’est donc pas surprenant qu’il soit devenu l’un des principaux thèmes des prochaines élections du 23 février.
Pour les experts en gestion des actifs mutuels, la plus pertinente des élections est de savoir si Parties qui s’opposent à la réforme des freins de la dette Ils atteindront une représentation de plus de 33% des sièges.
La réforme de la Constitution allemande exige une majorité de deux tiers. Alors que SPD, les Verts et même la CDU ont indiqué qu’ils étaient prêts à avancer dans la modification de la norme, L’AFD est actuellement opposée, tout comme BSW et Die Linke. « Si ces deux derniers matchs dépassent le seuil de 5%, tout changement pourrait entraver grandement », soulignent-ils le manager.
De Ostrum, je défendent que « Une réforme est nécessaire compte tenu des énormes investissements nécessaires dans les infrastructures, la numérisation et la défense. L’infrréversion chronique ballasche la productivité et la croissance de l’Allemagne et d’autres pays de la zone euro ».
Impact sur d’autres économies
La faiblesse de l’Allemagne, ainsi que de la France, pourraient faire en sorte que la BCE continue de réduire les taux d’intérêt, même si d’autres pays, comme l’Espagne, continuent de profiter d’une croissance solide.
Quelle implication peut avoir pour l’économie espagnole? « Il peut supposer que l’essence supplémentaire dans un moteur qui fonctionne déjà à un bon rythme », répond-il avec le puits. Et ceci, à son tour, « peut devenir un nouveau flirt inflationnistepar la main d’une plus grande consommation et poussée des secteurs clés, comme la construction ».
Santacruz met également l’accent sur Un possible « rebond considérablement dans l’inflation ». Un deuxième effet est que « le modèle de croissance basé sur la consommation, en particulier public, car les taux d’intérêt plus bas signifient une baisse des coûts d’endettement » est perpétué.
Alvargonzález, au contraire, exclut tout impact sur l’économie espagnole – parce que «l’Espagne perdra des soufflets» – à une exception: « Il peut être remarqué dans une plus grande bulle immobilière ». La baisse des taux d’intérêt, souligne-t-il, peut accélérer les achats de logements.