« Vendre en mai et s’en aller » est l’un des dictons les plus célèbres des marchés financiers. Cela signifie « vendre en mai et partir » et est basé sur le pire comportement relatif que les marchés boursiers enregistrent entre mai et octobre par rapport au semestre entre novembre et avril.
En cette année 2023, où le marché boursier a augmenté de près de 9%, selon l’indice mondial MSCI World -un groupe sélectif qui rassemble plus de 1 600 entreprises des 24 économies les plus développées du monde- l’ombre d’une récession économique donne plus de possibilités pour que cet aphorisme se réalise.
« L’idée de ‘vendre en mai et partir’ est ancrée dans le lexique de l’investissement depuis des années », explique Greg Meier, directeur de l’économie mondiale et de la stratégie chez Allianz Global Investors. Il est dit que commencé dans l’ancien quartier financier de Londres. Les banquiers qui voulaient échapper à la chaleur estivale « ils vendraient en mai, partiraient et reviendraient le jour du St. Leger Stakes »une célèbre course hippique anglaise qui a lieu à la mi-septembre.
Le terme a été raccourci et popularisé au XXe siècle, lorsque les stratèges de Wall Street ont découvert une tendance historique des rendements de l’indice S&P 500 comparativement plus élevé de novembre à avril. Ainsi, un vieil aphorisme anglais associé aux vacances et aux paris hippiques est devenu l’un des facteurs saisonniers les plus connus du monde financier.
Selon les données compilées par le gestionnaire Welzia, de l’année 1950 à 2022 Le rendement moyen du S&P 500 au cours du semestre de mai à avril a été de 6,77 %contre 1,56% durant la période de mai à octobre.
Dans son analyse, il a observé que les mois avec les plus fortes hausses du S&P500 ont été novembre (hausse moyenne de 1,7 %) et avril (1,5 %); cependant, au cours des mois de mai et juin, les rendements moyens ont été pratiquement stables.
« A cette saisonnalité déjà évoquée s’ajoute le fait que mai est généralement le premier mois de l’année au cours duquel les fonds connaissent des sorties de capitaux, une fois que tous les réajustements des fonds de pension ont été achevés dans les premiers mois de l’année », ajoutent-ils à partir du signature.
comportement historique
Mais ce modèle saisonnier ne se limite pas seulement à la sélection américaine. Selon une étude d’eToro dans laquelle les analystes de la plateforme ont analysé la rentabilité mensuelle de les 15 plus grands indices boursiers du monde -du S&P 500 à l’Ibex 35 en passant par le FTSE 100 ou le Dax- depuis 50 ans, le rendement mensuel moyen de novembre à avril est de 1,2%. Aucun de ces mois n’a été, en moyenne, négatif.
En revanche, de mai à octobre, le rendement mensuel n’est que de 0,1 %, avec trois mois de baisse. « Cette différence de saisonnalité est observée sur les 15 marchés, sans qu’aucun d’entre eux n’enregistre des rendements plus élevés pendant les mois d’été. »
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Comme ils l’expliquent à partir de la plate-forme d’investissement, « ce facteur de saisonnalité résistant » a trois moteurs. La première d’entre elles est qu’au début de chaque exercice les entreprises publient leurs prévisions« qui sont généralement positifs au premier trimestre ».
La seconde est « le repositionnement typique de l’investisseur pour l’année prochaine au quatrième trimestre, avant le fameux effet janvier», un autre comportement saisonnier qui fait référence aux hausses que les marchés boursiers enregistrent habituellement au cours du premier mois de l’année.
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Enfin, comme facteur expliquant la moins bonne performance des actions entre mai et octobre, eToro souligne que « les mois d’été sont affectés par l’absence de ces facteurs positifs, associée à un volume d’investissement généralement inférieur”.
Dans le cas d IBEX 35selon les données de marché compilées par EL ESPAÑOL-Invertia, au cours des 30 dernières années -entre 1992 et 2022 la dernière année complète- le sélectif espagnol a augmenté, en moyenne, de 0,78% en janvier.
Elle a légèrement rebondi en février, alors que la rentabilité de mars était négative, un résultat affecté par la chute de 22,21 % en mars 2020, au moment du déclenchement de la pandémie de Covid-19.
La hausse moyenne en avril est de 1,94 %, tandis que le solde de mai est neutre. Juin est légèrement positif, mais juillet, août et septembre sont négatifs. Octobre est le meilleur mois pour l’indice espagnol, en hausse de 2,07 %, pour ensuite ne pas enregistrer de fortes variations en novembre. L’indice termine l’année avec une progression moyenne de 0,39 % en décembre.
Récession
en ce 2023 La question est de savoir si le rallye de ces derniers mois -avec cette hausse de 9% du MSCI World, de 10,4% de l’Ibex 35 ou de 9% du S&P 500, pour ne citer que quelques indices- Est-ce que ça va continuer ou s’il vaut mieux vendre en mai.
De Welzia, ils maintiennent « une position défensive, puisque nous sommes dans la phase finale du cycle et la possibilité d’une nouvelle crise du crédit augmente la probabilité d’une récession”. « La principale incertitude pour les investisseurs est de savoir dans quelle mesure les marchés actions seraient surpris par une récession et dans quelle mesure cette récession serait déjà intégrée par le marché », ajoutent-ils.
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Et, bien que « c’est plus doux que prévu, cela s’accompagne d’une reprise aussi forte du marché », explique Joaquín Robles, analyste chez XTB. Même ainsi, il ne s’attend pas à « des chutes en dessous des plus bas atteints au cours de l’année écoulée », il est donc confiant « que les marchés évolueront dans cette fourchette d’ici la fin de l’année ».
À votre avis, « Mai pourrait être le bon moment pour réduire l’exposition aux actions, puisque nous nous retrouvons à un moment avec de nombreux fronts ouverts », comme l’inflation toujours élevée, la guerre entre la Russie et l’Ukraine, les tensions bancaires, les coupes de la production pétrolière par l’OPEP et ses partenaires ou les négociations pour relever le plafond des États-Unis dette. Avec tous ces catalyseurs, qu’attendez-vous « c’est une plus grande volatilité au cours des prochains mois ».
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