La Réserve fédérale américaine (Fed) se réunit ce mercredi. L’institution présidée par Jerome Powell augmenter de manière prévisible les taux d’intérêt de 25 points de base supplémentaires à un moment où la croissance de la plus grande économie mondiale semble ralentir. Il pourrait faire tellement qu’il semble se diriger vers une récession. En fait, après cette hausse, la banque centrale américaine pourrait faire une pause pour évaluer la situation.
Les investisseurs supposent que la hausse de mercredi sera de ce quart de point, car ils donnent à ce mouvement une chance de près de 96 %, selon les données de Refinitiv.
Si ce scénario se produit, la Fed procédera à la dixième hausse consécutive des taux d’intérêt depuis qu’il a commencé à les augmenter en mars 2022. Il augmentera le prix de l’argent dans la plage comprise entre 5% et 5,25%, son plus haut niveau depuis l’été 2007, avant la crise financière.
crise bancaire
Ce mercredi sera également la deuxième réunion des membres de l’Open Market Committee (FOMC) de la Fed depuis l’éclatement des turbulences dans le secteur bancaire américain. d’abord avec la faillite de Silicon Valley Bank -et deux autres entités- puis, avec la chute de First Republic Bank et son rachat ultérieur, ce lundi, par JPMorgan.
La hausse rapide des taux d’intérêt aux États-Unis – la plus rapide depuis les années 1980, lorsque Paul Volcker était président de la Fed – impacte le système financier, mais aussi en dehors de celui-ci.
Pour cette raison, dans le gestionnaire Federated Hermes, ils anticipent une augmentation d’un quart de point, mais soulignent que « compte tenu des inquiétudes concernant la stabilité financière, il est probable que la Réserve fédérale marque une pause après sa décision de mai. Cela permettrait à l’entité d’évaluer l’impact du resserrement monétaire sur l’économie réelle ».
Et l’économie réelle semble montrer des signes de ralentissement. Le produit intérieur brut (PIB) des États-Unis a augmenté de 0,3 % au premier trimestre 2023 par rapport aux trois derniers mois de 2022. Les données montrent le ralentissement de la croissance de la première économie mondiale, puisque la hausse en glissement trimestriel avait été supérieure de trois dixièmes -0,6%- au dernier trimestre 2022.
Les statistiques calculent également que le taux de croissance annuel au cours de ces trois premiers mois de l’année il était de 1,1 %, bien en deçà des 2,6 % estimés au dernier trimestre 2022.
Si la hausse agressive des taux semble affecter la croissance de la première puissance mondiale, elle semble également avoir un effet sur l’inflation. Malgré que l’indice des prix à la consommation (IPC) américain s’est modéré en mars pour le neuvième mois consécutifA 5% du taux général, le taux sous-jacent -qui exclut du calcul l’énergie et les produits frais en raison de sa forte volatilité- a augmenté d’un dixième en comparaison annuelle, à 5,6%.
La hausse des prix, telle que mesurée par l’indice des prix des dépenses personnelles de consommation (PCE), s’est modérée en mars à 4,2%, contre 5,1% en rythme annuel général. Le taux de base, la mesure préférée de la Fed pour mesurer l’inflation, a chuté d’un dixième à 4,6 %.
Dans le scénario de base des analystes de Deutsche Bank la hausse des taux de ce mercredi sera la dernière de ce cycle de hausses. Ils s’attendent à ce que la Fed freine pour évaluer le comportement de l’économie. Mais, les mêmes experts estiment qu’il existe des risques d’une nouvelle hausse en juin.
après mai
« La Réserve fédérale devrait décider si elle s’engage à l’avance, au moins vaguement, de ne pas augmenter à nouveau les taux ou s’il dit simplement qu’il continuera à dépendre des données», précisent-ils auprès d’AXA IM. Les experts du cabinet considèrent que « maintenir une perspective ‘ouverte’ sur la trajectoire de la politique monétaire après mai serait probablement l’approche la plus appropriée dans les circonstances ».
Dans le même sens, chez Allianz GI, ils estiment que la Fed « pourrait annoncer une pause dans les hausses de taux pour se donner le temps d’évaluer de plus près les conséquences des hausses précédentes sur la demande et, surtout, l’impact des tensions bancaires régionales sur l’offre de crédit« .
[JPMorgan AM advierte de que el riesgo de recesión ha aumentado, aunque descarta una situación como la de 2008]
La principale question pour les marchés est de savoir s’il s’agit d’une pause temporaire ou d’un véritable revirement de la politique monétaire américaine. Compte tenu des tendances macroéconomiques, chez Allianz GI, ils optent pour « un vrai pivot de la Fed– qui n’est pas annoncé comme tel – avec un taux terminal de 5,25% ».
Les investisseurs, selon les données de la même plateforme, donnent 65% de chances que les taux d’intérêt restent stables aux États-Unis en juin. Une nouvelle augmentation de 25 points de base se voit attribuer une probabilité de 32 %.
[Una posible crisis de crédito desbanca a la inflación como el mayor miedo de los grandes gestores de fondos]
A partir de ce rendez-vous les possibilités d’une baisse de taux augmentent à chaque séance. Pour la réunion de novembre, les investisseurs considèrent une baisse comme le scénario le plus viableavec une probabilité de 40 %.
De Federated Hermes, ils avertissent que, « étant donné que la rigidité du marché du travail continue d’être une source de pressions inflationnistes, la Fed devrait maintenir son taux plafond plus longtemps que ne le prévoient actuellement les marchés financiers”.
Comme le marché, les analystes d’abrdn pensent que la Réserve fédérale commencera très probablement à réduire les taux à la fin de l’année. Chez le manager, ils attendent « que l’économie bascule en récession cette année à mesure que les conditions de crédit continuent de se détériorer et que les secteurs des taux d’intérêt de l’économie deviennent plus tendus. Il est difficile de voir comment la Fed évite l’assouplissement dans cet environnement. »
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