La famille Gallés : avec du pain sous le bras ?

Manel Gallés possédait un moulin à farine fondé par son père en 1860une boulangerie et le seul taxi de Castellterçol (Barcelone) quand, en 1936, tout fut confisqué et il fut envoyé au front républicain. Son fils Pere (1931) voulait devenir architecte. « Mon père voulait que je l’aide à faire du pain et je devais obéir. J’étais déçu, même si à y regarder maintenant, ce n’était pas mal. Peut-être que j’aurais été un mauvais architecte. La boulangerie ne m’a pas séduit à cause du cela a demandé des efforts et du dévouement, mais il a dit : « Restez à la maison pour faire du pain, car vous gagnerez toujours votre vie et vous n’aurez pas faim. » Je suppose qu’ils ont payé ma formation en vendant du pain blanc à l’épicerie. « , a-t-il expliqué.

Dans les années 60, Pere Gallés s’installe à Badalona. Il rachète d’autres ateliers et crée dans les années 70 la chaîne El Molí Vellqui comptait 50 points de vente caractérisés par sa large gamme de produits et ses horaires flexibles, et qui était dirigée pendant des années par un gendre.

En 1974, il devient associé de la boulangerie Marcosa.dont il rachète 100% en 1980, année où il découvre le pain à pâte crue surgelé lors d’une foire en France. Il a essayé le pain précuit : « Mon père a créé l’entreprise sur la base d’une innovation, c’est dans notre ADN », raconte son fils Jordi Gallés. Ils disposent actuellement de quatre centres de recherche avec un budget total de 90 millions par an.

En 1977, le marché du pain est libéralisé et en 1987, Gallés crée une usine de croissants surgelés. Un an plus tard, il fonde Europastry avec El Moli Vell et Fripan. Elle est ensuite devenue le fournisseur de Barcelone-92 et a acquis une grande visibilité auprès du public. En 1994, l’entrée du fonds de capital-risque Dinamian avec six millions d’euros et 26% du capital, a permis la construction de l’usine d’Azuqueca de Henares. « Avec d’autres partenaires, il y a moins de problèmes familiaux. Les entreprises familiales ont tendance à faire les choses de n’importe quelle manière, car l’odorat de l’homme d’affaires est une vertu; mais lorsque l’entreprise grandit, en plus de l’odorat, il faut de la méthode », affirme-t-il. Père.

En 1996, Jordi (1972, MBA d’Esade), après une année au Bon Pain et une autre chez Vaesa, rejoint l’entreprise familiale en tant que contrôleur d’usine. Il devient ensuite directeur des opérations, du marketing et directeur général. En 1998, la famille a poursuivi El Moli Vell en tant qu’administrateur du ravin de Barnipeix, avec un trou de six millions. Loin de diminuer, un an plus tard, l’entreprise a commencé à fabriquer des Dots pour concurrencer les Donuts.

En 1999, la famille rachète la participation de Dinamian pour 12 millions. Et en 2000, Agrolimen a repris 50% du capital – dans le cadre d’une stratégie d’investissement recommandée par McKinsey – pour 48 millions, mais quelques mois plus tard, il a été racheté pour 54 millions, avec une plus-value de 12% pour les Carulla en moins de un an. « Ils sont venus nous chercher, mais nous nous sommes mariés trop rapidement, presque sans fréquentation. En tant qu’amis, nous avons reconnu que nous avions commis une erreur », a alors déclaré Pere. Et il avait probablement raison, un partenaire à 20% n’est pas la même chose qu’un partenaire à 50% (la norme Agrolimen) ; Dans ce dernier cas, il se peut que vous « arrêtiez de commander ». On dit que l’opération a été contrecarrée par une différence « minime » dans le paiement correspondant à El Moli Vell, mais la véritable cause aurait pu être le remplacement de Carlos Palou, directeur général depuis 1982 avec des actions et une chaîne de cafés, par un candidat proposé par Agrolimen, modifiant les attentes du jeune Jordi.

Puis ils se sont relayés Inveralia, Ibersuizas, Banco de Sabadell et enfin MCH PrivateEquity en 2011 avec une participation de 21%. Chaque remplacement a réalisé de belles plus-values, à l’exception du dernier, ce qui met peut-être la pression sur l’introduction en bourse pour qu’elle ne rate rien.

En 2001, l’usine de Dots, évaluée à 20 millions, prend feu. En 2002, ils rachètent le deuxième opérateur du marché, Frida (leader en pâtisserie). Et en 2003, le bureau Galles, détenant les actions, a été créé aux Pays-Bas, pour des raisons fiscales. En 2007, ils ont tenté la première offre publique d’actions, d’une valeur de 370 millions d’euros, mais celle-ci a été contrecarrée par les turbulences du marché.

Après une longue maladie, le fondateur décède en 2010. Jordi a été nommé président exécutif. Le family office déménage à Barcelone Sous la pression du Trésor ? En 2015, ils vendent El Moli Vell et les nouvelles marques L’Obrador et Santa Gloria. « On ne peut pas couvrir beaucoup de choses, la spécialisation est indispensable », argumente Jordi.

En 2018, la deuxième tentative de introduction en bourse a eu lieu.d’une valeur comprise entre 900 et 1 200 millions (le chiffre d’affaires était de 600 millions et l’ebitda de 95), mais elle a été paralysée par la crise asiatique. En juin 2024, une nouvelle tentative a été faitemais deux semaines auparavant, il avait été bloqué « pour surveiller le marché afin d’identifier la meilleure fenêtre pour reprendre la sortie ».

Maintenant, en octobre, La quatrième tentative a été réalisée, avec une valorisation initiale de 2 milliardsréduit à 1 600. Le chiffre d’affaires de l’entreprise s’élève à 1 347 millions d’euros ; l’ebitda, à 205 millions, et les bénéfices, à 69 millions. Europastry est le cinquième spécialiste mondial des pâtes surgelées (50 % pain et 48 % pâtisserie) avec des clients comme Dunkin et Starbucks, et 27 % de part de marché en Espagne. Les objectifs de l’entrée en bourse sont de céder 21% du fonds MCH et d’augmenter le capital de 225 millions afin de réduire la dette (763 millions avec des fonds propres de 343). 76% appartiennent à la famille Gallés, qui serait réduite à 60% après la dilution, et 4% supplémentaires appartiennent au PDG Jordi Morral (il lui faut 1% pour bénéficier de la fiscalité de l’entreprise familiale). La veille, il était paralysé en raison de « conditions de marché défavorables, de la volatilité et des élections américaines ». Mais l’Ibex 35 est au plus haut. Est-ce important que Puig soit tombé à 20 euros depuis son départ à 24 ? Se pourrait-il qu’il s’agisse d’une activité très industrielle et complexe (22 usines), avec un effectif relatif important ?

Parmi les fortunes espagnoles

Certains placent la famille Gallés Gabarró comme la 99ème fortune espagnole, avec 675 millions. Il s’agit de Gloria, la veuve de Pere, et de leurs trois enfants : Anna – en 2014 elle a créé la fondation environnementale Andrena – ; Eva, conseillère de la société immobilière Metropolis – formée par Carulla, Suqué, Rodés, Godia et Ferrero -, et Jordi. Les deux sœurs ont travaillé dans les services informatiques et marketing de l’entreprise, mais elles sont aujourd’hui reléguées au conseil d’administration, aux côtés de leur frère en tant que président exécutif, le PDG Jordi Morral (il était directeur financier avant de rejoindre Pronovias et d’être récupéré), le exclusive de MCH et de deux femmes qui président les comités d’audit et de nomination, à majorité indépendante, créés en vue de l’introduction en bourse.

Cette histoire nous aide à réfléchir sur moment où ils sont exécutés selon quelles décisionsla différence entre la valeur (théorique) et le prix (ce que l’on est prêt à payer), l’importance de l’innovation, la gouvernance d’entreprise, la planification du changement générationnel, les alliances, le détachement de l’entreprise initiale et la liberté de décision des successeurs, la fidélité des managers et le tandem gouvernement-direction, entre autres.