La Commission du marché des valeurs mobilières (CNMV) et les bourses et marchés espagnols (BME) Ils analysent « s’il pourrait y avoir des limites à l’utilisation de la liste -une forme de citation- de l’Espagne aux États-Unis après la décision de Ferrovial d’être présent à la Bourse des Pays-Bas pour ensuite faire le saut à Wall Street.
C’est ce qu’a expliqué Rodrigo Buenaventura, président du régulateur du marché espagnol, lors de la deuxième journée du III Observatoire des Finances organisé par EL ESPAÑOL et Invertia.
Comme l’a souligné Buenaventura, la CNMV et le BME étudient « la manière dont les valeurs et les mécanismes d’enregistrement indirect sont présentés entre les infrastructures de chaque pays ».
Rodrigo Buenaventura, président de la CNMV
« Jusqu’à aujourd’hui, à la CNMV et d’après les informations que je n’ai pas non plus au BME, nous n’avions reçu aucune demande d’émetteurs espagnols sur la possibilité d’une cotation d’une société espagnole sans cesser de faire coter ses titres en Espagne. C’est nouveau », a-t-il déclaré.
De même, il a défendu que, de la même manière que le superviseur a proposé au gouvernement « de modifier de nombreuses règles de marché ces dernières années, si cette question était pertinente pour les émetteurs, la CNMV et le BME analyseraient les changements nécessaires pour améliorer cette connectivité”.
Mais cela, a-t-il souligné, « n’est pas un problème qui peut être soulevé ou résolu en quelques jours ».
« Dans le cas de Ferrovial, la société a mentionné diverses raisons pour l’enregistrement de ses titres aux Pays-Bas et citer principalement là-bas et secondairement en Espagne. Il s’agit notamment des difficultés supposées qu’une société espagnole cotée en Espagne pourrait avoir si elle veut être cotée sur le marché américain », a expliqué Buenaventura.
Cotisation
Cependant, de nombreuses entreprises espagnoles et européennes ont été cotées sur les marchés américains par le biais des soi-disant ADR, qui sont des certificats émis par une banque sur une partie du capital social de la société. Cette fraction est déterminée par la demande des investisseurs américains pour ce titre.
« La plupart des entreprises le font par le biais des ADR, qui sont acceptés par certains indices, comme le Nasdaq, bien que d’autres ne le fassent pas », a-t-il souligné.
Une autre possibilité que les entreprises utilisent pour s’inscrire sur le marché américain est la cotation mentionnée. «Cette méthode permet à cette proportion du capital cotée aux États-Unis d’être constituée d’actions. Cela présente certains avantages, mais cela implique également des coûts et des obligations différents et nécessite également une certaine connexion de registre entre les entités financières », a expliqué Buenaventura.
Buenaventura a également profité de son intervention pour défendre cette le marché européen des capitaux est « hautement intégré » et il a « une grande ouverture internationale », ce que la CNMV a toujours apprécié positivement.
« A la CNMV on ne regarde ni la nationalité, ni le passeport, ni le lieu où les émetteurs ont leur siège social ou leur bureau des impôts, On regarde seulement qu’ils respectent les règles« , a souligné. Le superviseur apprécie « l’ouverture du marché boursier, tant pour les entreprises étrangères qui souhaitent être cotées en Espagne que pour les entreprises espagnoles qui souhaitent être cotées à l’étranger ».
Il a également réitéré que en Europe « il n’y a pas de fragmentation en termes d’exigences d’information pour les émetteurs ». Dès lors, « c’est une erreur de penser que les sociétés choisissent leur place de cotation en fonction de ces paramètres, car ils sont identiques dans toute l’Europe ».
investisseurs
En tout cas, le président de la CNMV a rappelé que le superviseur n’est pas responsable du transfert du siège de Ferrovial« mais certains angles de l’opération liés au prix des valeurs ou aux immatriculations de la société résultante ».
En ce sens, elle a souligné que le rôle de la CNMV dans toute opération de concentration similaire est de veiller à ce que « les investisseurs disposent des informations nécessaires sur les modalités de la fusion et l’admission aux négociations des actions qui en résultent afin qu’elles puissent exercer leurs droits ».
« Notre rôle n’est pas de remettre en cause les motivations des décisions d’affaires, mais de veiller à ce qu’elles soient publiées de manière correcte, précise et compréhensible, avec un maximum de transparence pour les actionnaires et les investisseurs, qui sont les seuls que la CNMV doit protéger », a ajouté .
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