En plus d’augmenter les taux d’intérêt de 50 points de base, la Banque centrale européenne (BCE) Il a insisté ce jeudi sur la capacité de résistance et les solides positions de capital et de liquidité du secteur bancaire de la zone euro. Malgré cela, les responsables de la politique monétaire ont envoyé un message clair : ils utiliseront toute l’artillerie disponible pour apporter un soutien aux banques si nécessaire.
L’institution présidée par Christine Lagarde a fait appel à sa célèbre boîte à outils de politique monétairequi « est entièrement équipé pour apporter un soutien en liquidité au système financier de la zone euro si nécessaire et pour assurer le bon déroulement de la transmission de la politique monétaire2 », a souligné la BCE dans le communiqué suite à la hausse des prix de l’argent.
Selon Lagarde elle-même, les outils contenus dans la boite sont « solides et puissants ». Il a également exprimé sa « grande confiance » dans la créativité et l’efficacité des techniciens de l’ECB pour Si nécessaire, équipez-vous de nouveaux instruments.
Vulnérable
Sur l’éventuel impact négatif de la hausse des taux d’intérêt annoncée ce jeudi, Lagarde a rappelé que le secteur bancaire de la zone euro se trouve actuellement dans une position complètement différente de ce qu’elle était en 2008. Dans le même sens, le vice-président de la BCE, Luis de Guindos, j’affirme que « La remontée des taux est positive pour les marges des banques européennes ».
Mais presque au même moment où l’ancien ministre espagnol de l’Économie a prononcé ces mots, Bloomberg a divulgué que De Guindos avait reconnu les ministres des Finances du bloc euro qui certaines banques de la région pourraient être vulnérables au stress financier causé par hausses des taux d’intérêt.
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Comme l’a rapporté l’agence, le vice-président de la BCE a souligné lors de la dernière réunion Ecofin que, malgré le fait que les entités européennes soient beaucoup moins exposées que leurs homologues américaines, il ne pouvait pas exclure que certains d’entre eux pourraient être à risque en raison de leurs modèles commerciaux.
Le modèle économique de la Silicon Valley Bank (SBV) C’est ce qui a mis sa viabilité en échec. La clientèle de la banque californienne, qui a fait faillite il y a à peine une semaine, était essentiellement composée de start-up technologiques, qui -débordant de financements en 2020 et 2021- avaient effectué des dépôts importants.
La SVB a investi une grande partie de ces dépôts dans des bons du Trésor américain et d’autres titres quasi souverains. Lorsque la Réserve fédérale américaine (Fed) a fortement relevé les taux d’intérêt, la valeur de ces titres a chuté.
Dans le même temps, la hausse des taux de référence a également provoqué un début d’assèchement du financement des start-up. Et ces entreprises ont commencé à retirer leurs dépôts de la SVB.
Au besoin
Malgré que la faillite a peu de signes de propagation en Europe -les particularités de l’entité et de la régulation rendent difficile la réplication de cet effondrement dans le système financier de la zone euro- la BCE a déjà dit qu’elle ferait le nécessaire.
Comme si la chute de SVB ne suffisait pas – et maintenant aussi le sauvetage de la First Republic Bank, une entité régionale américaine également très exposée aux taux d’intérêt -, le marché soupçonnait la possible faillite du Credit Suisse suisse juste un jour avant la réunion de la BCE.
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Telle était la préoccupation que l’institution émettrice elle-même a demandé des informations banques européennes sur leur exposition à l’entité suisse. Les problèmes du Credit Suisse ont même modifié les attentes du marché concernant les hausses de tauxdonnant plus de possibilités à une augmentation de 25 points de base qu’à un demi-point de pourcentage.
L’entité suisse a suscité des craintes mardi après avoir reconnu dans son rapport annuel – dont elle avait retardé la publication – que « la direction [de la entidad] n’a pas conçu ou maintenu un processus efficace d’évaluation des risques d’identifier et d’analyser le risque d’anomalies significatives dans ses états financiers ».
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Mercredi, la situation s’est aggravée lorsque la banque nationale saoudienneson principal actionnaire, a averti qu’il ne continuerait pas à injecter une aide financière à l’entité pour faire face à ses problèmes.
Cependant, et du moins jusqu’à présent, les choses sont revenues à la normale grâce principalement à avec le soutien de la Banque centrale suisse (BNS), qui a garanti aux premières heures de jeudi un prêt de 50 milliards de francs, soit environ 50,7 milliards d’euros. Le Credit Suisse lui-même a reconnu, dans un communiqué recueilli par l’Efe, que le prêt BNS était une « action décisive pour renforcer préventivement sa liquidité ».
Hausse des tarifs
Bien que les problèmes de SVB, First Republic Bank ou Credit Suisse soient différents – sans oublier ceux de Signature Bank et Silvergate – ces « Il y a un scénario de hausses importantes des taux d’intérêt par les banques centrales et qui ont pour conséquence le resserrement des conditions financières », soulignent-ils dans Olea Gestión.
Toutefois, la BCE a choisi d’augmenter les taux de référence de 50 points de base -dans ce qui fut peut-être la dernière hausse majeure de ce cycle de hausses- tout en montrant clairement sa confiance dans sa capacité à faire face aux problèmes de stabilité financière avec les instruments appropriés.
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« Reste à savoir si cette stratégie parvient à ramener le calme sur les marchés et est suffisant pour faire face à tout autre effet de contagion», considère Anna Stupnytska, économiste mondiale chez Fidelity International.
Dans le responsable, il est clair que « les problèmes du secteur bancaire, bien que concentrés dans ce qui pourrait bien être des histoires idiosyncratiques en soi, sont néanmoins un symptôme de l’environnement politique beaucoup plus restrictif mis en place par les banques centrales ces derniers mois”.
De l’avis de Silvia Dall’Angelo, économiste senior chez Federated Hermes Limited, « les tensions récentes qui ont affecté le secteur bancaire laisseront, à tout le moins, une cicatrice importante ».
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