Il Banque centrale européenne (BCE) a annoncé à la mi-septembre que le hausses de taux les taux d’intérêt officiels dans la zone euro auraient pu atteint sa finaprès les avoir augmentés de 4,5 points pourcentages à partir de juillet 2022 dans le cycle plus rapide et brusque des incréments de son histoire. N’est pas allé -et toujours pas- un engagementmais les événements survenus depuis lors ont accru la attente de Banque d’Espagne que les taux n’augmenteront en réalité pas davantage. « Aujourd’hui, je peux être encore plus confiant dans lequel le niveau actuel, s’il est maintenu pendant une période assez longtemps, ce sera assez« , a assuré ce mercredi Pablo Hernández de Cos, gouverneur de la banque centrale espagnole et conseiller auprès de l’européenne.
La Banque d’Espagne confirme la fin probable des hausses de taux de la BCE
Bien sûr, a-t-il souligné, c’est un prédiction conditionnelle pour que l’économie, l’inflation et la transmission du resserrement de la politique monétaire se comportent comme l’attend la BCE au cours des prochains trimestres. « Il s’agit d’une évaluation conditionnée par les informations actuellement disponibles. Le l’incertitude est très élevée et il n’est pas exclu que de nouvelles perturbations à laquelle il faudrait répondre« , a-t-il prévenu lors d’une intervention publique dans le cadre de l’assemblée annuelle du Fond monétaire international (FMI), qui se tient ces jours-ci à Marrakech.
Le FMI prévoit que l’Espagne réduira son déficit en dessous de 3 % en 2024 et atteindra près de 21 millions de personnes employées.
Quoi qu’il en soit, Hernández de Cos en est venu à dire que, si l’une de ces perturbations se produit, la réponse de la BCE Je ne devrais pas avoir à être aussi énergique comme c’était le cas après invasion de l’Ukraine à travers la Russie au printemps dernier. Puis, se souvient-il, le facilité de dépôt (l’intérêt avec lequel la banque centrale rémunère l’argent qu’elle garde dans les banques, le plus pertinent dans le contexte actuel) était à -0,5% et la demande des agents économiques était en pleine expansion après la réouverture de l’économie post-covid. Maintenant, a-t-il ajouté, les tarifs sont en territoire restrictif pour l’économie (4,5% pour la facilité générale et 4% pour la facilité de dépôt) et le bilan de la BCE se contracte, donc une nouvelle perturbation aurait des conséquences « très différentes » sur les perspectives d’inflation.
Des réductions à venir
Le gouverneur est considéré comme l’un des Conseillers de la BCE plus préoccupé par l’impact des hausses de taux sur l’économie (connu sous le nom de ‘pigeons’ dans le jargon du secteur), par rapport aux partisans d’une politique monétaire plus stricte pour lutter contre l’inflation (‘faucons’). Dans cette ligne, il a fait un exercice d’équilibre. D’une part, il a assuré qu’il fallait « très prudent » sur l’avenir des taux, a réfléchi « prématuré » parler du futur coupes (le marché les attend pour le deuxième semestre 2024) et a souligné que la banque centrale ne s’est pas « engagé » ne pas les télécharger davantage.
Mais en même temps, il a considéré que le marché « a bien interprété » les messages lancés par la BCE après sa réunion de septembre, s’attendant à ce que les taux restent élevés plus longtemps et à un moment donné redescendre: « Pour moi, c’est le signe qu’il croit que nous atteindrons notre objectif pour réduire l’inflation à 2% ». De même, il a souligné que l’augmentation du taux d’intérêt réels Les évolutions des marchés ces dernières semaines – en raison de l’augmentation des valeurs nominales et de la baisse de l’inflation – augmentent les chances que la banque centrale ne doive pas resserrer davantage sa politique monétaire.
Bien entendu, Hernández de Cos a prévenu que les prévisions de la BCE reposent sur l’hypothèse que le politique fiscale des gouvernements sera restrictif pour la croissance l’année prochaine. Dans le cas contraire, a-t-il prévenu, cela pourrait affecter l’inflation et forcer la banque centrale prendre de nouvelles mesures. C’est pourquoi, a-t-il ajouté, la Banque d’Espagne exige que le directeur de Pedro Sánchez supprimer les mesures pour atténuer les effets de la hausse énergétique et que, s’il décide de les étendre ou d’en approuver de nouveaux, ils seront plus dirigé aux groupes les plus touchés.