Les perspectives économiques indiquent une période de croissance modérée en Espagne et dans l’UE, compte tenu de deux risques principaux : l’inflation et les taux d’intérêt élevés. L’inflation pourrait être plus persistante que prévu, jusqu’en 2025 il ne semble pas que l’objectif de 2% soit atteint. Par conséquent, nous souffrirons plus longtemps de taux d’intérêt élevés, ce qui affectera le crédit, la consommation et l’investissement privé.
Peu à peu, la hausse générale des prix est maîtrisée, mais l’inflation sous-jacente est systématiquement supérieure aux prévisions. Au départ, les facteurs qui ont principalement influencé la hausse des prix étaient essentiellement exogènes : la hausse du coût de l’énergie et de certaines matières premières due aux goulots d’étranglement après la paralysie des chaînes d’approvisionnement provoquée par la pandémie. Le déclenchement de l’invasion de l’Ukraine par Poutine a aggravé la poussée inflationnistenotamment en ce qui concerne -l’électricité, le gaz et le pétrole, -transférer au reste des prix.
Tous ces facteurs ont été maîtrisés et les prix des matières premières et de l’énergie ne sont plus la cause de l’inflation. Cependant, les pressions sur les prix se sont poursuivies, principalement dans les articles du panier et dans certains services, faisant en sorte que l’inflation sous-jacente en mai 2023 soit toujours de 6,1% en Espagne et de 6,9% dans la zone euro.
D’où vient cette résilience de l’inflation sous-jacente ? Certainement pas les salaires. avec une croissance inférieure à 3 % en 2022, bien en deçà de l’IPC. Par conséquent, les travailleurs ont perdu du pouvoir d’achat, ont moins de revenu disponible, car le panier de courses et les hypothèques augmentent plus que les salaires.
Le problème réside dans l’élévation des marges des entreprises. Ceci est confirmé par des organisations telles que la Banque centrale européenne, la Commission européenne, la Banque d’Espagne, le Conseil économique et social et plus récemment l’OCDE. Tout le monde s’accorde à dire que les profits des entreprises, et non les coûts de main-d’œuvre, sont devenus le principal moteur du déflateur du PIB.
Selon l’OCDE, l’Espagne est l’un des pays où les bénéfices des entreprises ont le plus progressé (graphiques). En revanche, la contribution des coûts salariaux unitaires a augmenté récemment dans la zone euro (principalement en France, en Allemagne et en Italie), alors qu’en Espagne sa contribution a été négative ou en tout cas inférieure à 2 %.
Graphiques : Contribution à l’inflation des prestations unitaires et des coûts salariaux unitaires, en Espagne et dans la zone euro (2019-2022)
Si la tendance à la hausse de la contribution des marges des entreprises à l’inflation se poursuit, la politique monétaire devra encore durcir et peut-être rester restrictive plus longtemps, avec des implications négatives pour la croissance et l’emploi et des risques accrus pour la stabilité financière.
Tout indique que l’inflation des marges ne se produit pas dans les petites et moyennes entreprises, mais dans les grandes, qui exercent leur pouvoir de marché, pouvant parler d' »inflation de la cupidité ». Ils peuvent exercer leur pouvoir de fixation des prix pour augmenter leurs profits.
L’augmentation des marges n’est pas non plus la même dans tous les secteurs d’activité. Les secteurs qui fonctionnent comme des oligopoles, étant donné l’absence de concurrence effective, sont ceux qui ont le plus augmenté leurs bénéfices commerciaux. Ceux de l’énergie se distinguent, comme l’électricité, le gaz ou le raffinage du pétrole. Dans une moindre mesure, le secteur alimentaire a contribué à la hausse de l’inflation, à la fois en raison du nombre d’éléments de la chaîne alimentaire et en raison du pouvoir exercé par les grandes entreprises de distribution, dont la part de marché dépasse 40 %, dans la détermination des prix finaux.
Les citoyens finissent par payer pour ces problèmes de concurrence dans certains secteurs à pouvoir oligopolistique, et possibles accords implicites entre grandes entreprises. Moins de concurrence contribue à l’inflation. Il faut donc améliorer et renforcer la réglementation de la politique de concurrenceavec des contrôles et des sanctions plus efficaces pour les pratiques collusoires.
De même, « l’inflation oligopolistique » est stoppée avec plus de transparence. Les consommateurs doivent disposer d’un observatoire des prix qui facilite la comparaison, et en même temps, le futur observatoire des marges des entreprises, par secteur, sera très utile pour suivre leur évolution, en unifiant les données de la Banque d’Espagne, de l’Agence fiscale et des registres du commerce.
Mais, surtout, la volonté d’augmenter les marges de certaines grandes entreprises est freinée par la démocratisation de leur fonctionnement. Un modèle de gouvernance d’entreprise des parties prenantes, avec une répartition équitable des bénéfices entre les agents ayant un intérêt dans l’entreprise en fonction des apports et des risques assumés, éviterait de faire pencher la balance du côté des plus forts. Parallèlement, la politique budgétaire peut faciliter une meilleure redistribution, tout comme le récent accord salarial qui permet une répartition plus juste et plus équilibrée des bénéfices et, en même temps, une tentative de contrôle de la spirale de l’inflation. Bref, un processus inflationniste mené par les marges des secteurs oligopolistiques serait préjudiciable tant du point de vue social que pour l’économie.
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