Du système de feux de signalisation nutritionnels affiché sur une boîte de céréales aux évaluations d’efficacité que nous examinons lors de l’achat d’une maison, les évaluations et les étiquettes nous aident à déterminer comment dépenser de l’argent de manière responsable. Un nouveau programme du régulateur financier britannique vise également à les utiliser pour vous aider à investir de manière responsable.
La première de la Financial Conduct Authority (FCA) labellisation investissement durable le régime fait partie d’une refonte plus vaste en matière de durabilité lancé par le gouvernement britannique en 2021. Cela comprend également la création (encore à finaliser) d’une taxonomie verte pour les entreprises britanniques : un ensemble de seuils et d’objectifs pour évaluer si les produits ou les activités répondent aux objectifs durables.
Le Royaume-Uni n’est pas le premier pays à le faire. En Europe, il existe déjà plusieurs systèmes de labellisation pour les investisseurs en France, Belgique, Autriche, Luxembourg et pays nordiques. Le label français a été lancé en 2016 par sa trésorerie et rassemble jusqu’à présent le plus gros montant d’actifs sous gestion.
Les gouvernements peuvent jouer un rôle essentiel pour garantir que les marchés financiers deviennent plus durables et que le monde reste sur une trajectoire de 1,5°C pour limiter le réchauffement climatique. Notre recherche sur les labels français d’investissement durable suggère qu’il s’agit d’une manière innovante pour les gouvernements d’aider les investisseurs à répondre à leurs préoccupations en matière de durabilité.
Les défis de l’étiquetage
Avant ces systèmes, les gouvernements utilisaient largement des principes ou des réglementations de divulgation fondées sur des règles pour orienter les entreprises vers la durabilité. De tels régimes encouragent ou obligent les entreprises à divulguer la manière dont elles traitent les questions environnementales, sociales et de gouvernance. Les régimes d’étiquetage coordonnés par les États constituent une forme de réglementation beaucoup plus concrète.
Le nouveau programme britannique proposera quatre labels durables pour aider les consommateurs à faire des choix sur la manière d’investir. Une fois que les entreprises seront en mesure de commencer à utiliser les labels en juillet 2024, les investisseurs pourront choisir parmi : des objectifs améliorant la durabilité, une orientation vers la durabilité, un impact sur la durabilité et des objectifs mixtes de durabilité. Les catégories ont été testées pendant deux ans à l’aide d’études de consommation et de conseils auprès des parties prenantes.
Le régime d’étiquetage de la FCA est particulièrement intéressant car ses concepteurs ont pu s’inspirer des Régime de divulgation en matière de finance durable (SFDR). Ce système a connu des difficultés depuis son lancement en mars 2021. Il a été conçu comme une simple divulgation, mais a fini par être assez prescriptif sur les exigences techniques en matière de durabilité. En conséquence, le secteur de l’investissement utilise le SFDR comme système d’étiquetage de facto.
Certains acteurs du marché ont également utilisé le SFDR comme une opportunité marketing. Ils ont rebaptisé les produits d’investissement en utilisant le mot « durabilité » sans doter leur stratégie d’investissement d’objectifs de durabilité fondés sur des données probantes.
En conséquence, ce qui a été conçu comme un outil réglementaire pionnier visant à apporter transparence et comparabilité au secteur a fini par être considéré – par les sociétés d’investissement ainsi que par les consommateurs, les associations professionnelles et les régulateurs – comme amplifiant les risques d’écoblanchiment et de blanchiment d’argent. créer de la confusion chez les consommateurs.
Ces problèmes initiaux ont conduit la Commission européenne à annoncer une nouvelle consultation sur le SFDR, qui se clôturera en décembre 2023.
Le Royaume-Uni peut-il faire mieux que l’Europe ?
Le régime d’étiquetage durable de la FCA vise explicitement à lutter contre le greenwashing. Des fonds seront nécessaires pour utiliser une formulation spécifique afin d’obtenir l’autorisation de vendre des produits étiquetés durables. Ces fonds devront énoncer leurs objectifs de durabilité et fournir des indicateurs de performance clés pour montrer que ces objectifs sont sur la bonne voie.
Pour la catégorie de développement durable, en particulier, la FCA souhaite que les objectifs soient soutenus par un ensemble d’indicateurs fondés sur des données probantes (très probablement la taxonomie verte du Royaume-Uni, bien qu’il ne soit pas encore finalisé). Cependant, comme le système de labellisation FCA est profondément ancré dans une approche fondée sur des principes, il laissera la définition de la durabilité aux sociétés d’investissement plutôt que d’en fournir une, comme l’a fait la Commission européenne.
En France, pour bénéficier de l’un de ces labels, les fonds doivent être audité par un tiers. Mais la FCA a choisi de laisser aux sociétés d’investissement le choix de procéder à un audit interne ou par l’intermédiaire d’un tiers. La FCA fournira une autorisation mais surveillera également les produits pour identifier les violations potentielles.
Une autre différence frappante avec les labels britanniques est que la FCA ne prend pas position sur l’exclusion des combustibles fossiles. Jusqu’à récemment, la France non plus, mais plus tôt cette année, son ministre de l’Économie, Bruno Lemaire, a annoncé que son label serait désormais exclure les combustibles fossiles pour éviter toute confusion chez les consommateurs lorsqu’ils tentent d’investir de manière durable.
Cela pourrait également constituer un point de friction pour les consommateurs britanniques qui souhaitent faire correspondre leurs valeurs avec le contenu de leurs portefeuilles d’investissement.
Recherche sur l’investissement durable
La FCA a utilisé étude de consommation pour évaluer l’intérêt des Britanniques pour l’investissement durable, ainsi que pour le système de label. La recherche a montré que les consommateurs voulaient des étiquettes avec un système de classement, similaire aux étiquettes nutritionnelles des aliments. Les personnes interrogées pensaient également qu’une étiquette serait plus facile à comprendre que plusieurs.
Il est donc intéressant que la FCA ait décidé de n’opter pour aucune de ces préférences. Il a également déclaré que ses quatre labels ne devaient pas être considérés comme une hiérarchie. Bien entendu, la FCA s’efforcera d’éviter le sort du SFDR européen à cet égard : certaines sociétés d’investissement ont passé les deux dernières années à essayer pour mettre à niveau et rétrograder stratégiquement leurs fonds dans les catégories dites « vert clair » et « vert foncé » pour éviter les accusations de greenwashing.
Bien entendu, l’objectif ultime de la FCA, avec son régime d’étiquetage, est de protéger les consommateurs du greenwashing. Mais l’expérience européenne montre certainement qu’il s’agit d’une tâche difficile, même avec des réglementations et des labels de divulgation conçus pour guider les investisseurs.
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