Le mot « polycrise » a déjà été utilisé pour décrire une conjoncture d’événements économiques et politiques troublants, mais Jacqueline Best suggère que nous vivons un épisode qui pourrait en fait justifier l’étiquette.
Comment la Banque du Canada a eu du mal à les supprimer cette semaine Colère face à la hausse des prix Alors que les taux d’intérêt augmentent d’un demi-point, Best – un historien politique spécialisé dans les périodes de crises monétaires – craint que les hausses de taux ne suffisent pas à résoudre un tel mélange de problèmes imbriqués.
Après que la banque centrale du Canada a annoncé qu’elle augmenterait son taux des fonds fédéraux à 1,5 %, le sous-gouverneur Paul Beaudry a laissé entendre dans un discours prononcé jeudi à la Chambre de commerce de Gatineau que la banque pourrait doubler ces taux pour faire face à la hausse de l’inflation à combattre.
créer la misère
« Nous prenons ces grandes mesures parce que l’inflation est constamment élevée, que l’économie est en surchauffe et que le risque que l’inflation élevée s’enracine a augmenté », a déclaré Beaudry. « Le Conseil des gouverneurs est fermement déterminé à ramener l’inflation à l’objectif de 2 % et se tient prêt à agir plus vigoureusement si nécessaire. »
Interrogé par des journalistes lors d’une conférence de presse, Beaudry a déclaré que la «force» pourrait signifier de futures hausses de taux de trois quarts pour cent lors d’une seule réunion, ou un taux de la banque centrale plus élevé de près de trois pour cent.
Il est clair que la Banque du Canada entrevoit une tâche difficile et veut effrayer les emprunteurs avec l’idée qu’elle continuera d’augmenter les taux d’intérêt. Comme « toute l’inflation« (Inflation de base) au-delà de la fourchette promise par la banque de 1 % à 3 %, et alors que l’économie nationale continue de se renforcer, des taux d’intérêt plus élevés pourraient causer leurs propres problèmes.
Selon Best, la crise actuelle, causée en partie par « une série de chocs exogènes », semble être d’un caractère différent de ceux du passé.
« Certaines personnes appellent cela une polycrise », a déclaré Best au téléphone cette semaine. « C’est comme tant de crises combinées : pandémie, guerre, inflation, vous savez, l’impact énergétique. »
Mais au fur et à mesure que nous parlions, la liste s’est allongée, certains impacts provenant de l’extérieur du pays – et certains provenant des hausses de taux par la banque centrale elle-même. Elle pointe les attaques politiques contre la crédibilité des banques centrales, pas seulement au Canada, qui sont accusées de laisser l’inflation échapper à tout contrôle.
Le coût sera élevé
« C’est un endroit très difficile en ce moment et ils ne peuvent pas perdre leur crédibilité », a déclaré Best. « Donc, ils vont faire ce qui est nécessaire, mais je pense que les coûts vont être élevés. »
Les récents appels du chef conservateur Pierre Poilievre à limoger le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, témoignent de cette accumulation de pression. Et Beaudry a concédé jeudi qu’il était raisonnable que les Canadiens soient « frustrés » que la banque n’ait pas réussi à maintenir les taux d’intérêt à son objectif de 2 %.
Mais Best a déclaré qu’elle craignait qu’il y ait un risque que l’indignation politique face à la hausse des prix ne soit remplacée par une nouvelle indignation face à la hausse des taux d’intérêt, en particulier sur le marché du logement. Comme de nombreux autres observateurs, elle pense que l’économie mondiale pourrait être poussée en récession.
Et bien que la perspective soit moins probable, elle a mis en garde contre une éventuelle crise financière.
Les banques commerciales se portent mieux qu’elles ne l’étaient lors de la crise de 2008, a déclaré Best, mais il reste beaucoup d’incertitude quant à la manière dont les nouvelles technologies financières réagiront à des taux d’intérêt plus élevés alors que les investisseurs commencent à chercher des endroits moins risqués pour investir leur argent.
« Dans le contexte canadien, je suis préoccupée par un ralentissement majeur du marché de l’habitation et comment cela pourrait l’affecter », a-t-elle déclaré.
Elle a noté que de nombreux propriétaires sont des investisseurs qui pourraient traiter leurs propriétés davantage comme des actions si les prix commençaient à baisser, ce qui aggraverait une chute.
« Les investisseurs vendent plus vite… lorsqu’ils sont dans une situation difficile. »
Cette semaine encore, le banquier américain Jamie Dimon, patron de JPMorgan Chase, a mis en garde contre une « ouragan économique‘ alors que la Réserve fédérale américaine continuait d’augmenter ses taux d’intérêt. Et l’écrivain canadien Stephen Marche, l’un des nombreux auteurs mettant en garde contre les troubles politiques aux États-Unis., a identifié l’instabilité économique comme l’un des « multiplicateurs de menace » menant à l’instabilité politique.
demande refoulée
Paul Ashworth, économiste en chef pour l’Amérique du Nord chez Capital Economics, basé à Toronto, a déclaré que même si les prix des maisons et les actions pourraient être les premières victimes de la hausse des taux d’intérêt, les investissements commerciaux et résidentiels, et généralement les biens durables, seraient les prochains à en souffrir. Mais comme certaines personnes sont toujours assises sur des économies et une demande non satisfaite, en particulier dans l’automobile, cela peut prendre plus de temps pour se faire sentir.
« La plupart des fabricants ont des arriérés et des listes d’attente allant jusqu’à 12 mois en raison de pénuries d’approvisionnement, de sorte que les gens ont déjà versé leur acompte », a déclaré Ashworth.
Beaudry a indiqué très clairement que les taux d’intérêt fixés par la Banque du Canada ne résoudront pas l’inflation importée en raison de la perturbation des lignes d’approvisionnement ou des prix des produits de base touchés par la guerre, mais – comme pour les annonces fortes de la banque centrale dans le passé – il pourrait s’agir d’obtenir un faire passer le message aux Canadiens que cette fois, la banque est vraiment synonyme d’affaires.
« L’essentiel est que nous allons ramener l’inflation à 2% et nous allons faire tout ce qu’il faut pour y arriver », a déclaré Beaudry.
La question de savoir si des mots aussi stricts fonctionneront cette fois est une question ouverte. Et quelle que soit la détermination des banquiers centraux à rester en dehors de la politique, Best a déclaré que compte tenu de la colère des électeurs, les politiciens savent que les périodes de hausse des taux d’intérêt peuvent être politiquement tendues.
« Des taux d’intérêt élevés ont tendance à créer plus de conflits que des taux d’intérêt très bas », a-t-elle déclaré, notant que la hausse des taux d’intérêt a conduit à des défaites du gouvernement et à des victoires de l’opposition.
« Lutter contre l’inflation a toujours fait partie de la politique budgétaire, de la politique monétaire et de tout ce que les gens peuvent proposer d’autre », a-t-elle déclaré. « C’est très politique.
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