Il y a une école de pensée qui dit que les banques centrales ont retrouvé leur mojo après une décennie de peur.
Leur inquiétude est née du krach de 2008, lorsque les banques ont paniqué et ont retiré des fonds du système financier à la suite du krach des subprimes aux États-Unis. Seules les banques centrales pouvaient combler la différence – avec un programme de prêt connu sous le nom d’assouplissement quantitatif – et c’est la même histoire depuis.
Chaque fois que les banques centrales ont tenté de réinventer l’ancien ordre en suggérant que les taux d’intérêt pourraient reculer vers 2 % ou même revenir à l’ancienne normale de 4 % à 5 %, les investisseurs ont été alarmés et ont forcé un revirement. À plusieurs reprises, y compris au début de la pandémie, encore plus d’argent assuré publiquement a été injecté sur les marchés financiers pour soutenir le fondement du système capitaliste.
C’est devenu presque une blague dans le Square Mile que lorsque les marchés financiers ont faibli, les responsables de la Banque d’Angleterre ont imprimé plus d’argent et l’ont offert à des taux d’intérêt proches de zéro, espérant que cela calmerait les sourcils fiévreux des commerçants de la ville.
Un taux d’inflation atteignant 10% ou plus n’a laissé « d’autre choix » aux banques centrales que de faire preuve de courage à l’ancien responsable de la Banque d’Angleterre Adam Posen et de pousser les taux plus haut, même si cela signifie que c’est le cas au milieu de l’Ukraine guerre, qui a déclenché une récession.
Les banques centrales avaient l’habitude de s’inquiéter des dommages collatéraux des coûts d’emprunt plus élevés, et pas seulement de l’impact sur les investisseurs qui ont été forcés de reconnaître que la valeur de leurs actions dépend du soutien de la banque centrale. Ils craignaient que les petites entreprises ne soient contraintes à la faillite et que les créanciers hypothécaires ne soient obligés de rendre les clés de leur maison. Plus maintenant, disent les partisans d’une position plus dure de la banque centrale.
La première chose à dire à ceux qui pensent que les banques centrales ont retrouvé confiance, c’est qu’elles diffèrent largement dans leur réponse à la crise actuelle.
Aux États-Unis, où le gouvernement a bombardé les ménages d’argent liquide pendant la pandémie, dont la majeure partie a été dépensée en importations presque autant qu’en biens et services nationaux, la banque centrale a été autorisée par les marchés financiers à retirer une partie de son argent bon marché. espèces. Il est maintenant sur la bonne voie pour pousser les taux beaucoup plus haut. Pendant ce temps, le Japon est dans le coin opposé. La Banque du Japon a promis aux marchés financiers de maintenir la paix et la tranquillité dont ils jouissent depuis l’effondrement de la troisième économie mondiale en 1989. À cette fin, Tokyo maintiendra les coûts d’emprunt en dessous de zéro dans un avenir prévisible. En fait, il est presque impossible d’imaginer un déclencheur économique qui amènerait Tokyo à faire monter les taux d’intérêt.
À la Banque centrale européenne, les meilleurs de Francfort sont aux prises avec une inflation croissante, mais contrairement à la Fed, la quasi-totalité de la pression provient du secteur de l’énergie et de la guerre en Ukraine, et non des budgets jonchés de fonds publics. Les responsables de la BCE ont fait du bruit au sujet d’une éventuelle hausse des taux d’intérêt pour calmer les prix, bien que l’inflation devrait baisser l’année prochaine sans action, ce qui signifie que toute hausse devrait désormais être annulée en 2023.
La Banque d’Angleterre occupe une position particulière et alambiquée qui oscille d’un extrême à l’autre. Au cours des six derniers mois, la majorité du comité de politique monétaire de Threadneedle Street a parlé comme si les économies américaine et britannique étaient dans le même bateau. Ils ont fait valoir que trop d’argent chassait trop peu de biens, que les salaires monteraient en flèche en réponse aux pénuries de main-d’œuvre et que l’inflation monterait potentiellement en flèche pendant de nombreuses années à venir en raison de cette relance.
Sauf que la Grande-Bretagne s’est avérée plus proche de l’UE. L’inflation va monter en flèche, oui. Mais il y a peu de pression salariale parce que 40 ans de lois du travail draconiennes ont dépouillé les travailleurs de leur pouvoir de négociation. Une grande partie des gains de revenus reflétés dans les statistiques officielles proviennent des augmentations de salaire stellaires exigées des coins discrets du marché du travail – des professionnels de l’informatique, des avocats d’entreprise, des comptables et de nos vieux amis les commerçants de la ville.
L’inflation au Royaume-Uni est presque entièrement le résultat de la hausse des factures de carburant et d’énergie, associée à une augmentation des prix des aliments, les supermarchés ayant augmenté les prix pour compenser les marges comprimées par la concurrence au cours de la dernière décennie.
Le gouverneur de la Banque, Andrew Bailey, qui a si longtemps été le signe avant-coureur de taux d’intérêt plus élevés, chante maintenant un air différent, même après que ses décideurs ont relevé les taux d’intérêt à 1 % pour la quatrième fois la semaine dernière et annoncé plusieurs autres hausses de taux. La Grande-Bretagne est sur le point d’entrer dans une « période très difficile » de faible croissance et d’inflation élevée, ce qui pourrait signifier une hausse du chômage, a-t-il déclaré.
La peur s’empare à nouveau de la banque centrale. Cela signifie que les taux d’intérêt seront probablement plafonnés à 1,5 % et ne pourront pas dépasser 1 %. Des réductions l’année prochaine sont possibles.
Le poste Confiance ? C’est rare à la Banque d’Angleterre | Philipp Inmann est apparu en premier sur Germanic News.