Les chercheurs étudient les performances des analystes actions travaillant dans les maisons de courtage depuis quatre décennies. La plupart de ces études supposent généralement que les analystes travaillent en silos.
Cependant, si les analystes sont rémunérés en fonction de la qualité des recommandations boursières ou des informations qu’ils fournissent aux clients de leurs maisons de courtage, le bon sens nous dit qu’ils partageraient des informations, notamment entre analystes qui travaillent au sein d’une même maison de courtage.
De plus, on sait que les maisons de courtage réunissent leurs analystes ensemble. La proximité physique suggère que le partage d’informations existe, même si cela n’a pas été prouvé.
C’est pourquoi Lin An-Ping, professeur adjoint de comptabilité à l’Université de gestion de Singapour et boursier Lee Kong Chian, a décidé d’examiner la question.
S’adressant au Bureau de recherche, il explique les questions auxquelles il cherchait à répondre : les analystes partagent-ils des informations entre eux ? Quelle est la nature des informations partagées et, plus précisément, partagent-ils des informations entre des secteurs économiquement liés ?
Il a expliqué : « Les analystes sont connus pour être des experts des secteurs qu’ils couvrent, mais il y a un manque de preuves sur la manière dont les informations sont partagées sur les secteurs qu’ils ne couvrent pas. »
« Mes collaborateurs et moi-même sommes intéressés par le partage d’informations intersectorielles entre analystes, en particulier dans les secteurs liés d’un point de vue économique. Prenons par exemple la façon dont les informations sur l’agriculture, qui est une industrie « en amont », sont transmises en « aval ». » Des industries telles que l’alimentation et les boissons (F&B) ou les produits du tabac, partagées par les analystes ? » il ajouta.
La recherche
Pour l’article intitulé « Partage d’informations intersectorielles entre collègues et recherche d’analystes », le professeur Lin a collaboré avec le professeur Allen H. Huang et la professeure agrégée Amy Y. Zang, tous deux rattachés à l’Université des sciences et technologies de Hong Kong. Le document a été publié dans le Journal de comptabilité et d’économie.
Le partage d’informations n’étant pas facilement observable, les chercheurs ont utilisé la connectivité économique entre le secteur couvert par un analyste et les secteurs couverts par leurs collègues pour mesurer l’étendue du partage d’informations intersectoriel entre les analystes.
Les chercheurs se sont appuyés sur Enquêtes entrées-sorties de référence du BEA des États-Unis pour mesurer la relation entrée/sortie entre deux industries, sur la base de laquelle ils ont déterminé la connectivité économique entre un analyste et d’autres analystes de la même maison de courtage.
Le raisonnement qui sous-tend cette réflexion repose sur l’hypothèse selon laquelle les industries liées à l’économie justifient davantage de connaissances intersectorielles. À cette fin, les avantages du partage d’informations entre secteurs seraient plus importants parmi les analystes travaillant dans des secteurs économiquement liés.
Les chercheurs ont également conçu une méthodologie robuste comprenant quatre étapes importantes :
Le projet de recherche s’est appuyé sur un vaste ensemble de données, couvrant une période de 35 ans, de 1982 à 2017.
Alors que le marché boursier s’est effondré à deux reprises au cours de cette période, en 1988 et en 2008, les chercheurs ont contrôlé l’impact des krachs en incluant effets fixes industrie-annéequi est une méthode statistique utilisée en régression pour déterminer l’effet de l’industrie sur la période choisie pour l’analyse.
Aperçus de la recherche
Sept idées clés ont émergé de la recherche.
Les analystes qui sont plus connectés économiquement aux autres analystes sont plus performants : ils font des prévisions de bénéfices plus précises et des recommandations de titres plus rentables.
Il a été démontré que les performances des analystes s’améliorent si leurs relations sont établies avec des analystes très performants.
La connectivité en amont a permis une meilleure précision des prévisions de dépenses. Supposons, par exemple, que lorsque des informations telles que l’augmentation des coûts des engrais dans l’agriculture, qui est une industrie en amont de l’industrie agro-alimentaire, soient partagées avec un analyste en aval couvrant cette industrie, l’analyste en aval prédirait des coûts ou des dépenses plus élevés dans son portefeuille de produits. Entreprises de restauration.
La connectivité en aval a permis une meilleure précision des prévisions de revenus. Si un analyste en aval couvrant le secteur F&B obtient des informations relatives à une demande accrue de F&B, par exemple en raison d’une reprise économique, et partage ces informations avec un analyste en amont couvrant l’agriculture, l’analyste en amont est susceptible de prévoir des revenus plus élevés dans son portefeuille de produits agricoles. entreprises.
Si des informations sont partagées entre un analyste en amont et un analyste en aval, il est probable que les deux analystes publieront/rééditeront leurs prévisions pour les sociétés respectives à peu près au même moment.
Les performances des analystes s’améliorent lorsqu’un analyste hautement connecté rejoint la maison de courtage. En revanche, il a été constaté que les performances de l’analyste se détériorent lorsqu’un analyste hautement connecté quitte la maison de courtage.
Le partage d’informations intersectorielles entre analystes conduit à une meilleure spécialisation sectorielle. En effet, les analystes qui sont plus connectés économiquement à d’autres analystes peuvent s’appuyer sur leurs collègues pour obtenir des informations intersectorielles et ainsi se concentrer davantage sur leur principal secteur couvert, ce qui entraîne des économies d’échelle dans la collecte et le traitement des informations.
Apports de la recherche
« Bien que cette recherche se concentre sur le partage d’informations entre analystes, ses implications s’étendent largement à de nombreux autres secteurs et disciplines tels que les ressources humaines et la science des données », a fait remarquer le professeur Lin.
« Il y a deux points importants à retenir de cette recherche. Le partage d’informations ou la gestion des connaissances améliorent les performances », a-t-il observé.
« Construire un système de gestion des connaissances robuste est essentiel pour une entreprise, en particulier pour conserver les informations et éviter la dilution des connaissances en cas d’attrition des éléments les plus performants », a-t-il ajouté.
Plus d’information:
Allen H. Huang et al, Partage d’informations intersectorielles entre collègues et recherche d’analystes, Journal de comptabilité et d’économie (2022). DOI : 10.1016/j.jacceco.2022.101496