BLe gouvernement d’Oris Johnson manque d’imagination et a dépassé sa date de péremption. Alors que l’économie ralentit, tandis que l’inflation ravage les revenus des ménages, les députés conservateurs ont le sentiment que le chancelier devrait avoir quelque chose dans sa manche.
Pourtant, tout ce que le département du Trésor peut leur offrir, c’est une boucle magnétique du discours sur le budget 2021 de Rishi Sunak alors qu’il exposait des plans de dépenses qui ont été immédiatement submergés par les réductions et les hausses d’impôts exigées par son conservatisme fiscal.
Sunak pourrait citer les 15 milliards de livres sterling de financement supplémentaire, qu’il a annoncés il y a un peu plus d’une semaine comme preuve de son engagement à faire avancer l’économie. Cela a certainement plu à la plupart des députés conservateurs, qui ont été soulagés par le paquet gonflé de rabais et de subventions.
Mais l’exaltation s’est rapidement transformée en déception lorsque les députés d’arrière-ban ont réalisé que les 15 milliards de livres sterling n’étaient qu’un pansement, bien que très important, et non des politiques visant à stimuler la croissance et à donner de l’espoir.
Lorsqu’il est confronté à une économie en détérioration, le Trésor revient généralement à son manuel éprouvé, qui consiste presque entièrement à accorder au marché du logement un important allégement fiscal, en s’attendant à ce que d’énormes quantités de dépenses de consommation commencent à couler, et ainsi de suite. Les entreprises du secteur privé vont alors regagner leur confiance et prendre des décisions d’investissement.
Auparavant, Sunak pouvait compter sur la Banque d’Angleterre pour faire sa part en faisant ce qu’elle fait depuis 2008 : rendre l’emprunt moins cher. À de nombreuses reprises, Threadneedle Street a fait valoir que la réduction des taux d’intérêt et l’impression des billets de banque aideraient les entreprises et stimuleraient les investissements. Mais c’est du Royaume-Uni dont nous parlons, donc la plupart des gens sauront, et les responsables du Trésor savent pertinemment, qu’une grande partie de l’argent emprunté qui a été créé au cours de la dernière décennie n’a pas été émis par des entreprises pour que de nouvelles machines soient émises. Au lieu de cela, les consommateurs et les entreprises ont prolongé leurs hypothèques pour acheter des propriétés, dont la plupart sont résidentielles.
La question se pose de savoir pourquoi les taux des droits de timbre restent à leurs niveaux d’avant la crise face à une nouvelle récession. Il est sûrement temps de réduire les impôts fonciers pour relancer le marché du logement ?
La plus récente enquête nationale sur les prix des maisons semble indiquer que cela n’est pas nécessaire. Les prix des maisons ont augmenté en mai au même rythme fulgurant qu’en 2020 et 2021 lorsqu’une réduction des droits de timbre était en vigueur. Cependant, l’enquête a également révélé que la croissance des prix commençait à ralentir. En mai, les prix ont augmenté de 11,2 % en glissement annuel, contre 12,1 % en avril. Une nouvelle baisse de la croissance des prix est attendue d’ici l’automne. Certains analystes pensent que le coût d’une maison pourrait en fait baisser d’ici la fin de l’année et jusqu’en 2023.
Encore plus troublant pour un chancelier qui a besoin que les gens rentrent chez lui pour stimuler les dépenses, le nombre de transactions a chuté. Les derniers chiffres de la Banque d’Angleterre montrent que les ventes de maisons en avril sont tombées bien en dessous des totaux de l’année dernière et même en dessous de leur moyenne de 66 500 sur la période 2015-2019. Au cours des 12 mois précédant avril de l’année dernière, le nombre d’achats de maisons a presque doublé pour atteindre 117 000.
D’un point de vue économique durable, la réduction des impôts pour augmenter les prix des logements s’avère toujours n’être rien de plus qu’une frénésie de dépenses, et son utilisation répétée par le Trésor pendant de nombreuses décennies est sans doute l’une des principales causes de la faiblesse économique de la Grande-Bretagne.
Cela n’empêchera pas les députés conservateurs d’arrière-ban de baver devant une autre réduction d’impôt déguisée en mission pour sauver le premier acheteur. Cela peut sembler être un voyage vers le futur, mais si cela a porté ses fruits lors des élections passées, pourquoi pas lors des prochaines ?
Certains disent que Sunak hésite à révéler ses intentions pour le budget d’automne si cela signifie soutenir le gouvernement malade de Boris Johnson. Le chancelier est plus susceptible de s’essouffler maintenant après que le Brexit a volé l’économie de 500 000 travailleurs ou plus et Covid 500 000 autres. La main-d’œuvre a diminué et la banque estime qu’elle doit affronter les travailleurs restants, qui pourraient utiliser leurs nouvelles forces industrielles pour faire des revendications salariales inflationnistes.
Cela signifie que, quelle que soit l’étroitesse d’esprit de la vision du marché du travail, les taux d’intérêt augmentent. Pire encore pour la chancelière, l’augmentation du droit de timbre ne ferait qu’exaspérer la Banque d’Angleterre et obligerait le Comité de politique monétaire à augmenter davantage les taux, annulant ainsi les avantages pour les acheteurs de maison.
Johnson a laissé entendre qu’il pourrait convoquer des élections générales anticipées comme une forme d’évasion politique. Après avoir démis Sunak de ses fonctions de chancelier, il pourrait mettre une réduction des droits de timbre au cœur de son nouveau programme. Les conservateurs d’arrière-ban pourraient l’encourager quand personne d’autre ne l’est.
C’est un stratagème Top Tory: pourquoi Rishi Sunak n’a-t-il pas réduit les droits de timbre? | Philipp Inmann est apparu en premier sur Germanic News.