Madrid, 28 février 2023, 17h43 Ferrovial publie des « informations privilégiées » auprès de la Commission nationale du marché des valeurs mobilières (CNMV) : projet de fusion commun entre Ferrovial, SA (absorbée) et sa filiale néerlandaise en propriété exclusive Ferrovial International SE (FISE, société absorbante). FISE demandera l’admission à la négociation de ses actions aux Pays-Bas, en Espagne et aux États-Unis. la plus grande entreprise de construction et d’infrastructures du pays vers une belle annonce, allait cesser d’être une entreprise espagnole. La tempête éclate.
Les couvertures numériques ont été immédiatement modifiées et le journal du lendemain a été repensé. C’était l’actualité du jour. Ce journal titrait « Del Pino déménage le siège social de Ferrovial d’Espagne pour développer ses activités internationales et sa cotation à Wall Street ». À ce moment là, les inconnues étaient nombreuses: pourquoi ce déménagement maintenant ? Ferrovial veut-il arrêter de payer des impôts en Espagne ? Allez-vous économiser des impôts ? Remettez-vous en question le rôle du gouvernement ? La note envoyée au régulateur en a laissé d’autres. Le plus grand, Ferrovial, a affirmé que les Pays-Bas étaient un pays doté d’un « cadre juridique stable », n’est-ce pas l’Espagne ?
Les heures qui ont suivi l’annonce ont été mouvementées : appels restés sans réponse, ce qui a ouvert un guerre dialectique entre le gouvernement et l’équipe de direction de Ferrovialdirigé par Rafael del Pino, président, premier actionnaire de l’entreprise et troisième fortune d’Espagne, derrière Amancio Ortega et sa fille Sandra.
Un projet qui n’était pas nouveau
Même si cette décision en a surpris plus d’un, elle figurait à l’ordre du jour de Ferrovial depuis des années, même avant 2016. Cette année-là, les Britanniques se sont rendus aux urnes pour voter lors d’un référendum sur l’adhésion du Royaume-Uni à l’Union européenne. ce qui est déjà connu. Si ça ne s’était pas terminé comme ça, Le déménagement de Ferrovial n’aurait jamais eu lieu aux Pays-Bas, mais au Royaume-Uni.
De plus, l’entreprise dirigée aujourd’hui par Ignacio Madridejos a créé en 2015 Ferrovial International SE (Société européenne) au Royaume-Uni, une filiale qui est aujourd’hui devenue la société mère du groupe. À cette époque, la Grande-Bretagne était le pays qui contribuait à la plus grande part des revenus, environ 36 %. Après le Brexit, en 2019, cette entreprise a déménagé son siège social d’Oxford à Amsterdam.
Cela faisait des années que ce transfert faisait jaser au sein du conseil d’administration. Les administrateurs indépendants considéraient qu’il était positif que l’entreprise entre en bourse sur d’autres marchés, notamment aux États-Unis, mais Rafael del Pino lui-même s’y opposait. L’affaire en est arrivée à un tel point que tout était prêt pour le faire un an auparavantmais le président n’a pas donné son accord. Del Pino a résisté à la perte de son « espagnolité » par Ferrovial.
Trente minutes d’appels manqués
Le déménagement de Ferrovial depuis l’Espagne s’est réalisé avec un secret absolu. À tel point que même la famille Del Pino n’était pas au courant de la nouvelle jusqu’à ce qu’elle soit publiée dans les médias. Certaines sources soulignent même qu’Ignacio del Pino, fils de Rafael et appelé à succéder à son père à la tête de l’entreprise d’infrastructures, n’était pas au courant du mouvement et l’a découvert dès son atterrissage d’un avion.
Le transfert a été approuvé le même jour par le Conseil d’Administration, réuni régulièrement pour statuer sur les résultats de l’exercice 2022. C’est une décision mûrement réfléchie. Après avoir publié les chiffres de l’année, Ferrovial a dû convoquer une Assemblée Générale Ordinaire, au cours de laquelle serait également votée son départ d’Espagne. La société voulait éviter à tout prix de lui en parler à un autre moment, décision qui l’aurait obligée à convoquer une Assemblée Générale Extraordinaire « ad hoc », ce qui aurait pu être interprété comme un référendum « Espagne oui » ou « Espagne non ».
Le Conseil a clôturé sa séance vers cinq heures de l’après-midi, date à laquelle toute la documentation a été envoyée à la CNMV pour publication ultérieure. Del Pino a eu quelques minutes en or pour annoncer la nouvelle aux principales personnalités du pays, qu’il avait préalablement sélectionnées. Il n’existe aucune trace indiquant qu’il a appelé le roi Felipe VI, mais il a appelé Rodrigo Buenaventura, président de la Commission nationale du marché des valeurs mobilières (CNMV).
La relation entre l’Ibex-35 et le gouvernement
Ceux qu’il a appelés étaient plusieurs membres du Gouvernement, dirigés par Pedro Sánchez et avec Nadia Calvinoaujourd’hui à la tête de la Banque européenne d’investissement (BEI), et Maria Jésus Montero en tant que titulaires respectivement des portefeuilles Économie et Finance. Personne n’a répondu à l’appel téléphonique. du président de Ferrovial. Les relations entre les principaux dirigeants de l’Ibex-35 et les membres de l’Exécutif n’ont pas connu leurs meilleurs moments, comme l’ont montré les réunions publiques tenues par les deux partis au Forum de Davos.
Le premier à rappeler fut Rachel Sánchez, alors ministre des Transports, de la Mobilité et de l’Agenda urbain et maintenant à la tête des Paradores, après neuf heures du soir. La conversation a été courte : le ministre souhaitait que ce sujet soit discuté dans un cadre rendez-vous physique le lendemain au numéro 67 Paseo de la Castellana, siège de l’ancien ministère des Travaux publics. Personne d’autre de l’exécutif ne nous a contacté ce jour-là.
Le lendemain Calviño et Montero ont contacté Rafael del Pino. La ministre des Finances était parfaitement consciente, peut-être grâce à son équipe de conseillers, de l’impact fiscal du départ de Ferrovial sur les caisses espagnoles. Il ne l’a pas jugé pertinent car il s’agit d’un montant inférieur, environ 25 millions d’euros par an, surtout compte tenu de la taille de l’entreprise de construction et d’infrastructures, dont les dernières données de revenus dépassent 8,5 milliards d’euros.
Le fait que Pedro Sánchez n’a jamais appelé, qui a mené la guerre dialectique avec les dirigeants de l’Ibex-35, une relation tendue qui s’est apaisée après sa réélection en septembre dernier. Quelques heures plus tard, le Président a entrepris un voyage en Irlande, au Danemark et en Finlande, vol au cours duquel il s’est clairement montré en colère contre la décision de Ferrovial en présence, entre autres, de ses conseillers et de plusieurs journalistes.
Un an après
L’un des arguments les plus défendus par l’Exécutif, soutenu par la CNMV, était que Ferrovial n’avait pas besoin d’aller aux Pays-Bas si ce que je voulais était finissent par être cotés aux États-Unis. Au contraire, l’équipe de l’entreprise a assuré qu’il était plus facile de le faire en tant qu’entreprise basée au pays des tulipes.
Près d’un an plus tard, en janvier dernier, Un document demandé via Transparence convenu avec Ferrovial: Il était plus facile pour l’entreprise espagnole d’entrer à la Bourse de New York en tant qu’entreprise néerlandaise, « car il existe des précédents d’entreprises qui sont passées par le processus de cotation directe », que d’être basée en Espagne, où elle n’avait jamais été. fait avant.
Ce ballon d’oxygène s’ajoute au prix des actions Ferrovial en bourse. Avant la grande annonce, les actions se négociaient à un peu plus de 25 euros. Un an plus tard, ils dépassent les 34 euros, après avoir battu leurs plus hauts historiques atteints avant le déclenchement de la pandémie, en 2020. revalorisation boursière de plus de 35% pour les actionnaires et les investisseurs de l’entreprise, qui ont toujours soutenu la décision du conseil d’administration.
Petit à petit, Ferrovial atteint ses objectifs : elle est cotée à la Bourse d’Amsterdam, où les actions sont à peine achetées et vendues, et j’espère que dans les semaines à venir, nous pourrons le faire également Wall Street, où l’entreprise a toujours défendu qu’elle les attendait avec impatience.