Ce qu’il faudrait à Jack Ma’s Ant pour redémarrer une introduction en bourse

1. Que devrait-il se passer pour qu’Ant devienne public ?

La chose la plus importante qu’il faut est la formation d’un holding financier comme une banque ordinaire. Sa demande d’une telle licence auprès de la banque centrale approche des dernières étapes d’approbation, ont déclaré en juin des personnes proches du dossier. Ant aurait alors besoin de l’approbation du régulateur chinois des valeurs mobilières pour être cotée à Shanghai ou à Hong Kong (le plan raté de 2020 était de s’inscrire dans les deux villes en même temps). Bien que cela ne fasse pas officiellement partie du processus, cela nécessiterait également en réalité la bénédiction de hauts dirigeants chinois et de diverses agences gouvernementales. Il s’agit notamment du Comité de stabilité financière et de développement, dirigé par le confident du président Xi Jinping, le vice-Premier ministre Liu He. La Banque centrale et le Trésor font partie de ce groupe.

2. Que disent les régulateurs ?

Les signaux étaient mitigés. Selon les interlocuteurs de Bloomberg News, les régulateurs financiers ont tenu des discussions préliminaires sur la relance d’une introduction en bourse d’Ant. L’un d’eux a déclaré que le CSRC avait mis en place une équipe pour réévaluer les plans d’Ant. Le même jour, Reuters a rapporté que la direction centrale de la Chine avait donné un premier signe de tête à la reprise des plans d’inscription d’Ant à Shanghai et à Hong Kong. Le CSRC a refroidi les espoirs que quoi que ce soit était imminent lorsqu’il a nié qu’il menait un examen et des recherches sur l’introduction en bourse d’Ant. Cependant, il a ajouté qu’il soutenait l’introduction en bourse des sociétés de plateforme éligibles en Chine et à l’étranger.

3. Qu’a fait Fourmi ?

Le président Eric Jing a déclaré l’année dernière que la société finirait par devenir publique, mais en juin, il a déclaré qu’il n’avait pas encore l’intention de le faire. Ant a rééquilibré ses activités pour répondre aux exigences des autorités de surveillance chinoises, qui se sont engagées à endiguer l’avancée « imprudente » des entreprises technologiques dans le secteur financier. En avril 2021, la banque centrale a également ordonné à Ant d’ouvrir son application de paiement à ses concurrents et de rompre les « connexions inappropriées » qui dirigeaient les utilisateurs vers des services plus lucratifs comme le prêt. Ant a également créé une division de crédit à la consommation, qui a été mise en service l’année dernière avec de nouvelles règles limitant leur capacité à prêter. Les prêts à la consommation, qui étaient co-initiaux avec les banques – auparavant un moteur clé de la croissance – ont été séparés des marques Jiebei et Huabei. Les actifs sous gestion de son fonds du marché monétaire Yu’ebao – autrefois le plus important au monde – ont chuté de 15 % par rapport à l’année précédente pour atteindre 825 milliards de yuans (123 milliards de dollars) en mars.

Alors qu’Ant était évalué à 280 milliards de dollars avant l’introduction en bourse sur la base du cours de ses actions, la myriade de réglementations imposées au cours des deux dernières années signifie qu’il en vaut maintenant une fraction, car il est désormais plus  » fin  » que  » tech « . Les attentes de croissance et de marge sont généralement plus faibles pour les banques que pour les entreprises technologiques. Fidelity Investments, par exemple, a abaissé son estimation de valorisation de la société de 235 milliards de dollars à environ 78 milliards de dollars l’année dernière juste avant d’arrêter brusquement son introduction en bourse. En juin, l’analyste de Bloomberg Intelligence, Francis Chan, estimait que Ant valait environ 64 milliards de dollars.

5. Qu’est-ce qui serait inclus dans une version répertoriée d’Ant ?

Ant utilisera probablement la holding financière pour entrer en bourse. L’année dernière, la banque centrale a demandé à Ant de regrouper toutes les opérations financières dans cette entité, qui est réglementée plus comme une banque. Parmi eux se trouve Alipay, l’entreprise de paiement d’Ant, qui comptait en 2020 711 millions d’utilisateurs actifs, principalement en Chine, qui l’utilisent pour tout acheter, d’un café rapide à l’immobilier, et plus d’un an de 17 000 milliards de dollars de paiements générés. Cela pourrait également inclure les activités de gestion de patrimoine, de notation du crédit et de prêt à la consommation d’Ant. Cependant, on ne sait pas quelle sera la structure finale et s’il doit y avoir encore plus de séparation entre les paiements d’Ant et ceux des autres entreprises. Ant a été chargé de construire des pare-feu pour bloquer le trafic direct entre Alipay et ses autres services comme la gestion de patrimoine, revenant à ses racines en tant que fournisseur de services de paiement.

5. Qu’est-ce que cela signifie dans un sens plus large ?

L’annulation de l’introduction en bourse d’Ant a déclenché une série de mesures réglementaires qui ont changé la donne pour les champions technologiques du pays, qui avaient donné la priorité à la croissance à tout prix. En réponse à l’évolution de la position de Xi et du parti sur les grandes technologies en général, et au contrôle des vastes pools de données d’utilisateurs détenues par les entreprises du secteur privé en particulier, qui les considéraient comme une menace potentielle pour la sécurité nationale, les marchés mondiaux vacillent. Certaines grandes banques sont allées jusqu’à qualifier les actions technologiques chinoises de « non investissables ». Récemment, cependant, le ton de Pékin a changé. Le vice-Premier ministre Liu, le principal conseiller économique de Xi, a fait une démonstration publique inhabituelle de son soutien aux entreprises de plateformes numériques en mai.

6. Qu’est-il arrivé à Jack Ma ?

Le co-fondateur d’Alibaba Group Holding Ltd., devenu Ant, était l’un des entrepreneurs les plus prolifiques de Chine. Mais Ma, 57 ans, a pratiquement disparu de la vue du public depuis qu’il a prononcé un discours critiquant les régulateurs à la veille de l’introduction en bourse vouée à l’échec d’Ant. (Il a été aperçu en train de travailler sur son jeu de golf au début de 2021 et s’est ensuite rendu en Europe.) Autrefois l’homme le plus riche de Chine, sa richesse personnelle a été durement touchée lors de la vente de technologies. Pourtant, il valait 37,3 milliards de dollars au milieu de l’année, selon le Bloomberg Billionaires Index, faisant de lui le quatrième homme le plus riche de Chine. Beaucoup de ses collègues ont renoncé à leurs rôles officiels dans l’entreprise et ont augmenté leurs dons caritatifs pour s’aligner sur la vision de Xi de « prospérité partagée ».

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