Ce fabricant de batteries fourni par Tesla a perdu une partie de ses performances

Jeudi, les actions de CATL ont baissé d’environ 26 % cette année, ce qui donne à la société une valeur marchande d’environ 150,8 milliards de dollars, en hausse par rapport au record de décembre de 249,5 milliards de dollars, selon FactSet. C’est un fournisseur clé de batteries lithium-ion pour les constructeurs de véhicules électriques comme Tesla inc.

TSLA -2,36%

et NOK inc.

JAMAIS 1,04 %

Le sentiment plus faible des investisseurs se reflète également dans la valorisation réduite de CATL. Les actions s’échangeaient à 37 fois les bénéfices prévus sur 12 mois en date de jeudi, selon FactSet. C’est une forte baisse par rapport à un ratio cours/bénéfices record de plus de 120 fois au début de 2021.

Mark Po, analyste chez China Galaxy International Securities à Hong Kong, a déclaré que si les investisseurs sont prudents à l’égard du secteur, il n’y a « pas de catalyseur à court terme pour faire grimper le cours de l’action ». Il a déclaré qu’une telle prudence pourrait être fondée sur des préoccupations concernant la surcapacité à l’échelle de l’industrie et sur les marges bénéficiaires de CATL.

Alors que les actions de CATL ont récemment regagné du terrain après avoir atteint un creux en mai, elles n’ont encore retrouvé que les niveaux atteints à la mi-avril. Les actions CATL sont cotées à Shenzhen et accessibles aux investisseurs internationaux via le lien commercial Stock Connect avec Hong Kong. L’un des propriétaires est le fonds négocié en bourse KraneShares Electric Vehicles & Future Mobility.

Par rapport à ses concurrents mondiaux, CATL a tardé à répercuter sur ses clients la hausse des coûts de matériaux clés tels que le lithium, le nickel et le cobalt. Les résultats du premier trimestre plus faibles que prévu ont montré que le bénéfice net a chuté de 24% en glissement annuel à 1,49 milliard de yuans, soit environ 223 millions de dollars.

Pendant ce temps, la marge bénéficiaire brute de CATL, une mesure largement suivie de sa rentabilité, est passée de 27,3 % à 14,5 %, selon Wind, un fournisseur de données. Ce fut un revers pour une entreprise qui a longtemps bénéficié de marges bénéficiaires plus élevées que ses pairs, y compris les petites entreprises nationales comme Gotion High-Tech. co

ainsi que des concurrents internationaux tels que LG Energy Solution Gmbh.

en Corée du Sud et Panasonic Holdings au Japon société

Les acteurs du marché affirment que les marges brutes futures ne seront probablement pas aussi élevées qu’elles l’ont été dans un passé récent, même avec l’augmentation actuelle des prix des batteries par CATL.

« À long terme, ils pourront augmenter leurs marges jusqu’à environ 20 %, mais certainement pas ce trimestre », a déclaré Neil Beveridge, analyste principal chez Sanford C. Bernstein, qui couvre l’industrie mondiale du stockage de l’énergie.

Les actions de CATL ont également souffert d’une vente plus large des actions chinoises et alors que la Chine a imposé des restrictions sévères en cas de pandémie dans des villes comme la ville natale de CATL de Ningde et les centres auto-industriels de Shanghai et de Changchun. Ces restrictions – dont certaines sont maintenant assouplies – ont perturbé les chaînes d’approvisionnement et les opérations d’usine pour CATL et les constructeurs automobiles.

Le paysage concurrentiel est un autre problème : les concurrents ont augmenté leur capacité de production tandis que les acheteurs cherchent à diversifier leurs sources de batteries. Les constructeurs automobiles « ne veulent pas être à la merci d’un seul fournisseur », a déclaré Yale Zhang, directeur général d’Automotive Foresight, un cabinet de conseil de l’industrie automobile basé à Shanghai.

Les ambitions mondiales de CATL pourraient également poser des défis au milieu des tensions américano-chinoises. LG Energy Solution, qui est devenue publique cette année, a souligné qu’elle n’était pas une entreprise chinoise, et le secrétaire d’État américain Antony Blinken a récemment souligné que les batteries de véhicules électriques sont un élément clé « de l’économie du 21e siècle, dont nous ne pouvons pas nous permettre de devenir complètement dépendant de la Chine. »

En février, les États-Unis ont imposé des contrôles à l’exportation à certaines entreprises chinoises en les inscrivant sur la soi-disant «liste non vérifiée». Les actions de CATL ont été vendues, bien qu’elles n’aient pas été nommées. CATL a déclaré plus tard qu’il n’utilisait pas la technologie américaine pour fabriquer des batteries, et bien que son système de gestion de batterie utilisait des semi-conducteurs américains, il s’efforçait de se procurer ces composants localement.

Les promoteurs soulignent la taille, les prouesses technologiques et les plans d’expansion de CATL, ainsi que le potentiel de croissance à long terme du marché des véhicules électriques. Ils disent que la taille de CATL – qui détient près de 35 % du marché mondial des batteries pour véhicules électriques, selon SNE Research en Corée du Sud – l’aide à mieux contrôler les coûts que ses concurrents.

« A plus long terme, nous pensons que la position de leader de CATL en Chine reste intacte et qu’il existe un fort potentiel de hausse sur le marché étranger », a déclaré l’analyste de Nomura Bing Duan dans un e-mail.

Les analystes interrogés par Refinitiv, un autre fournisseur de données, ont fixé en moyenne un prix cible de près de 572 yuans par action pour l’action, soit environ 85,55 dollars. En comparaison, le cours de clôture de jeudi était de 436,80 yuans.

Robin Zeng, le milliardaire fondateur et président de CATL, est optimiste quant aux perspectives de l’industrie naissante des nouvelles énergies. De plus, a-t-il récemment déclaré aux investisseurs, les petits fabricants de batteries manquent de technologie perturbatrice et n’ont donc aucune chance de transformer le paysage concurrentiel mondial.

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