Malgré sa grande importance, l’exécutif communautaire a publié son rapport sur la soutenabilité de la dette dans les pays de l’UE presque sous couverture, tard vendredi dernier. L’étude va base des recommandations budgétaires pour l’année prochaine que Bruxelles prévoit de formuler à chaque État membre le 24 mai. C’est aussi une référence importante dans les débats sur la réforme du Pacte de stabilité : L’Allemagne prétend imposer des ajustements plus sévères aux pays « à haut risque » comme l’Espagne qu’aux autres.
Le rapport note que les risques pesant sur la viabilité budgétaire à court terme (c’est-à-dire cette année ou en 2024) sont faibles dans tous les États membres, même s’il place L’Espagne et l’Italie comme pays ayant les plus grands besoins de financement. À moyen terme (dans les 10 prochaines années), 9 États membres présentent un niveau de risque élevé : l’Espagne, la Belgique, la Grèce, la France, la Croatie, l’Italie, la Hongrie, le Portugal et la Slovaquie. A long terme (au-delà de 2033), Bruxelles classe notre pays parmi les pays à risque moyen.
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À court terme, l’exécutif communautaire considère que les risques de viabilité budgétaire sont généralement faibles dans tous les pays de l’UE, grâce à la amélioration des finances publiques puisqu’il n’y a pas eu de changements en termes de déséquilibres macroéconomiques. Les États membres ont bénéficié d’un évolution économique plus positive en 2022 que prévu malgré l’impact de la guerre en Ukraine, après avoir surmonté les moments de stress maximum de la pandémie.
Cependant, le rapport note « quelques vulnérabilités » en matière budgétaire dans sept pays : Espagne, Italie, Belgique, France, Portugal, Autriche et Hongrie. Une dégradation qui s’explique par les aides publiques nationales pour faire face à la crise énergétique et l’augmentation des dépenses d’intérêts sur la dette due à la hausse des taux par la Banque centrale européenne (BCE).
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Ajoutant à cela les niveaux élevés d’endettement antérieur, il en résulte que les besoins bruts de financement (c’est-à-dire ce qu’il faut payer pour la dette) seront « significatifs » dans ces pays aussi bien en 2023 qu’en 2024. Surtout parce que la BCE va continuer à augmenter les taux d’intérêt dans les années à venir. L’étude note que les besoins de financement dépasseront 20% du PIB en Espagne, Italie, France et Belgique.
L’Espagne et l’Italie ont connu une « augmentation significative » des coûts de financements au cours de l’année écoulée, bien que « plus modérés » que d’autres pays hors euro comme la Hongrie, la Roumanie, la Pologne ou la République tchèque. « Cela représente un changement significatif des conditions de financement par rapport aux années précédentes », note l’étude.
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Cependant, Bruxelles minimise l’impact de la hausse de la dette à court terme. La hausse des taux d’intérêt affectera très progressivement le poids de la dette du fait que les maturités des obligations se sont considérablement allongées ces dernières années, ce qui « atténue les risques de tension budgétaire ». « En outre, les sources de financement restent relativement stables, avec une base d’investisseurs large et diversifiée », indique le rapport.
En ce qui concerne le moyen terme, l’exécutif communautaire prévient que si aucune nouvelle mesure d’ajustement n’est prise, le niveau de la dette publique en Espagne augmentera à nouveau à partir de 2030après une très légère baisse au cours des années suivantes, pour atteindre 112,4 % du PIB en 2033, soit près du double du seuil de 60 % fixé par le Pacte de stabilité.
De plus, Bruxelles prévoit que les besoins de financement moyens entre 2024 et 2033 pour l’Espagne resteront supérieurs à 20% du PIB, un niveau que seules la Belgique, la France et l’Italie atteignent également.
Il en résulte que ces quatre pays sont non seulement confrontés à des problèmes de viabilité budgétaire à moyen terme, mais sont également particulièrement vulnérable aux risques de liquidité lors du financement en cas de changement soudain du sentiment du marché, prévient Bruxelles. En revanche, les pays présentant le risque le plus faible à moyen terme sont la Bulgarie, le Danemark, l’Estonie, l’Irlande, la Lettonie, la Lituanie, le Luxembourg et la Suède.
A long terme, Bruxelles classe l’Espagne parmi les pays à risque moyen en termes de viabilité budgétaire en raison des coûts accrus du vieillissement des populations. Ce même groupe comprend la Bulgarie, la République tchèque, l’Allemagne, l’Irlande, la France, la Croatie, l’Italie, l’Autriche, la Pologne, la Roumanie et la Finlande.
Les pays présentant les plus grands problèmes de durabilité à long terme sont la Belgique, le Luxembourg, la Hongrie, Malte, les Pays-Bas, la Slovénie et la Slovaquie. Parmi les principaux facteurs à l’origine de ce mauvais classement figurent l’augmentation significative des dépenses de retraite, de santé et de soins de longue durée.
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