Avec quels objectifs la délégation aragonaise est-elle ouverte ?
L’Institut espagnol des analystes est une entité qui représente une profession étroitement liée à la mondialité. Pour nous, cela n’implique pas que nous ne souhaitions pas également offrir un profil local autour de zones spécifiques de notre pays, qui apportent beaucoup de valeur en termes de spécificités territoriales dans les domaines de l’économie et, surtout, des entreprises, leurs domaines d’action et leurs besoins de financement pour leur croissance. La nouvelle délégation nous permettra de visualiser les besoins de ces entreprises, mais surtout de leurs professionnels, enrichissant notre institution de la valeur de la connaissance régionale. Aragon est une communauté très importante pour l’économie, avec des entreprises leaders et à croissance rapide qui font partie du tissu productif de notre pays et de nos racines et traditions les plus profondes. En outre, Aragón se distingue d’une manière tout à fait particulière dans le domaine de la gestion de placements et du conseil financier en général. Nous sommes convaincus que nous allons faire un saut qualitatif et quantitatif très important avec notre nouvelle délégation. Nous espérons être une plateforme pour attirer les talents, promouvoir le sentiment d’appartenance et la diversité.
Cela fait un an que l’entité que vous présidez a changé de nom, supprimant le nom de famille des financiers. Quel bilan tirez-vous de ce nouveau parcours ?
Cela a été une année de beaucoup d’efforts, beaucoup de travail et une grande responsabilité pour me mettre face à une entité avec une telle tradition et un tel prestige. L’année prochaine, nous aurons 60 ans, ce qui nous remplit de fierté. Mais en même temps, cela a été une année de grande satisfaction puisque nous avons vu notre institution grandir avec de nouveaux employeurs, avec de nouveaux partenaires et nous avons grandi de manière diversifiée et inclusive, en élargissant les secteurs d’activité dans les études que nous faisons, évidemment nous accompagnons le secteur financier, mais aussi le secteur de la santé, le secteur immobilier, le secteur industriel, technologique ou de défense. Ce qui a motivé notre décision de nous appeler Institut Espagnol des Analystes est ce que nous appelons l’inclusion professionnelle, en incorporant dans notre nom de nombreux autres analystes qui sont également des analystes traitant de questions non strictement financières dans leur travail quotidien (où, par exemple, exemple, les aspects ESG absorbent aujourd’hui bien plus de la moitié des nouveautés sur le marché). Ou des analystes quantitatifs, de la finance comportementale ; même les analystes géopolitiques, ce qui est si important aujourd’hui, ou les analystes macro, les analystes de fonds ou les analystes de données.
Comment les analystes voient-ils l’économie aragonaise ?
L’Aragon est une économie très vivante, avec une bonne répartition des activités entre les secteurs primaire, secondaire et tertiaire. Dotée d’une importante capacité d’exportation, Aragon abrite plus de 100 000 entreprises, avec un ratio d’activité économique par habitant très favorable. De plus, elle est le berceau de nombreux entrepreneuriat et bénéficie de quelque chose de fondamental dans toute économie moderne : un grand soutien de la qualité de la formation et une bonne capillarité de son système financier. Et je vous dirai personnellement que bon nombre des meilleurs analystes que je connais sont aragonais, que la plupart des meilleures entreprises (dommage qu’elles ne soient pas cotées) sont aragonaises et que bon nombre des meilleures personnes que j’ai rencontrées sont aragonaises.
Après la nouvelle guerre entre Israël et le Hamas, quelle est la situation économique dans le monde et en Espagne ?
Comme nous avons pu le constater depuis le début du conflit, la réaction des marchés financiers mondiaux n’a en aucun cas été négative. Après les premières réactions d’absorption du « choc » géopolitique, les actions ont récupéré leurs baisses initiales et, ce qui est plus surprenant, les obligations ont également récupéré de manière très significative leurs prix (ce qui a réduit considérablement leur rentabilité). En definitiva, al menos por el momento, y probablemente hasta que no se vea una mayor implicación de Irán en el conflicto, los mercados no descuentan un nuevo shock del precio del petróleo y por lo tanto, no parecen prever un salto de la inflación por ce sujet. A l’heure actuelle, le résultat n’est pas négatif selon l’argument suivant : les possibilités de nouvelles contractions monétaires sont faibles (plus ou moins fin de la hausse des taux) avec des économies en net déclin, mais plus en phase avec ce qu’on appelle un atterrissage en douceur que un scénario de véritables récessions généralisées. En général, nous sommes prudents, mais nous considérons que l’Espagne au sein de l’Europe est dans une meilleure situation en raison de sa plus grande exposition au secteur des services (tourisme) et de la forte réduction que les entreprises et les familles ont réalisée dans leur niveau d’endettement.
Dans un contexte d’incertitude économique croissante, est-ce le bon moment pour investir ?
Nous vivons dans une période de grande incertitude géopolitique et de situation macroéconomique qui se détériore légèrement, mais il y a toujours de l’incertitude dans les économies et les marchés. Sans cela, les valorisations des actifs seraient extraordinairement élevées. Toutefois, les valorisations en Europe restent attrayantes et dans les régions du sud de l’Europe, comme l’Espagne, nous voyons de nombreuses opportunités. Nous avons des entreprises très solides et solvables, avec des bilans sains, leaders dans leurs secteurs, avec des marges élevées et une croissance soutenue et rentable. Bien entendu, nous aurons toujours besoin d’un bon manager possédant une expertise avérée pour identifier ces opportunités.
Quels secteurs apporteront le plus de joie d’ici la fin de 2023 et l’année prochaine ?
Cette année et ce qui reste clairement a été une année pour les banques, le tourisme et l’énergie, des secteurs qui avaient été très punis et qui cette année sont revenus à la normale. L’année prochaine, l’électricité, les énergies renouvelables, l’immobilier, la défense et l’industrie devront prendre le relais, où nous constatons une forte croissance à des valorisations très attractives.
En tant qu’expert en investissement ESG, est-ce l’avenir ou une mode ?
L’investissement ESG est le changement transformationnel le plus important que la société ait connu dont je me souvienne. La culture, la structure réglementaire et l’investissement qui se sont développés autour de ce concept sont structurels et représentent l’avenir. Dans une société qui privilégie l’immédiateté, l’ici et maintenant, le mouvement ESG représente un engagement envers les générations futures avec nos enfants et petits-enfants. C’est quelque chose qui a pénétré très profondément. Nous considérons désormais la durabilité comme faisant partie d’un tout, dans le cadre de ce « processus d’investissement » que les gestionnaires de fonds doivent définir avant de prendre nos décisions d’investissement. De nos jours, cohabitent des analystes strictement financiers et des analystes du développement durable des entreprises. Le succès résidera dans la réalisation d’un bon « mélange » entre les deux axes. C’est pourquoi nous parlons toujours de croissance durable
Pourquoi la taxe bancaire n’est-elle pas bonne à une époque de bénéfices records pour le secteur ?
Ce n’est pas une question de quantité. Il s’agit d’un problème plus conceptuel. Les banques doivent générer des bénéfices qui, par rapport à l’énorme capital qu’elles utilisent dans leur activité, leur permettent d’obtenir un rendement sur ces ressources supérieur au risque que les investisseurs attribuent à l’activité bancaire. Par conséquent, une taxe aveugle ne fait que créer une incertitude réglementaire et l’empêche de réduire le coût du capital affecté au secteur. Ce n’est pas bon non plus parce que cela éloigne les investisseurs étrangers de notre pays et nous avons les talents, nous avons les entreprises, nous avons un pays merveilleux, mais nous avons besoin d’attirer les capitaux.
Que faire pour que les femmes ne soient plus minoritaires dans le monde de l’investissement ?
Deux choses : Éducation financière et références. Enseigner dans les écoles, les universités, dans des emplois qui investissent dans la façon de vivre est quelque chose de courageux, c’est une question de vouloir aller plus loin, de vouloir en savoir plus, peu importe qu’ils soient des hommes ou des femmes. Warren Buffet, Peter Lynch, Roger Ibottson sont des hommes… les jeunes filles ont besoin de modèles féminins. Semblable attire le semblable.
Les entreprises aragonaises cotées en bourse sont exceptionnelles, pourquoi y a-t-il tant de peur de faire le saut en bourse ?
C’est dommage car il existe de fantastiques entreprises aragonaises que nous, les gestionnaires, attendons d’entrer en bourse pour pouvoir y investir, mais leurs dirigeants n’osent pas, peut-être par peur de la volatilité des marchés, par peur des investisseurs internationaux. entrer sur le tableau, de peur de perdre le contrôle. Mais ne réalisez pas que l’introduction en bourse est la plus grande campagne de marketing que vous puissiez faire, une campagne à dimension internationale. C’est le moyen d’attirer les talents dans l’entreprise, c’est le moyen d’acquérir de la notoriété. Si un homme d’affaires a l’ambition de créer un empire, il a l’obligation de le rendre public. Peut-être que nous perdrons la majorité, mais parfois, pour la création d’emplois que cela implique, pour la création de richesses, pour l’impact sur la société, cela vaut la peine d’agrandir le gâteau.