Aux États-Unis, la triste histoire de l’inflation est loin d’être terminée | Nils Pratley

CLe premier chapitre de l’histoire de l’inflation a été l’incapacité des banques centrales à reconnaître la menace alors qu’elles ont passé la majeure partie de 2021 à scander les chocs de la chaîne d’approvisionnement et les facteurs «temporaires». Le deuxième chapitre a été la prise de conscience tardive qu’il fallait agir, suivie de plusieurs secousses sur le levier des taux d’intérêt. Le chapitre trois – qui doit sortir maintenant – devrait être un signe certain que l’inflation est sur le point de culminer.

Nous n’en sommes pas encore là. Le choc des États-Unis mercredi a été un taux d’inflation de 9,1 % en juin, quelques crans au-dessus des prévisions des marchés et des économistes. La promesse et la menace de la Réserve fédérale américaine d’augmenter les taux d’intérêt de 0,75 % d’ici la fin de ce mois, après une décision similaire le mois dernier, semblent maintenant être pleinement honorées. Une nouvelle hausse inconfortable du dollar, faisant passer l’euro sous la parité pour la première fois depuis 2002.

La seule consolation était l’horodatage sur le chiffre de 9,1 %. Une lecture de juin n’a pas réussi à saisir la chute soudaine de 15 à 20 % des prix de nombreux produits de base au cours des deux dernières semaines. Le pétrole, le plus important de tous, était de 118 dollars le baril de Brent le 26 juin ; maintenant c’est 99 $. Au moins, ce facteur devrait empêcher la Fed d’opter pour une hausse plus importante de 1 point de pourcentage le 27 juillet, selon le consensus.

Mais il n’y avait pas grand-chose d’autre pour rassurer les investisseurs. La ventilation détaillée a montré que l’inflation américaine est bien plus qu’un phénomène énergétique et alimentaire. Même en excluant ces éléments, c’est toujours 5,9%, et l’autre grande question en plus du « top » est de savoir combien de temps il faudra à la Fed pour reprendre le contrôle. Le marché s’attend à ce que les taux d’intérêt américains atteignent 3,5 % d’ici la fin de l’année, contre 1,50-1,75 % actuellement, et n’augmentent pas, mais cette hypothèse semble soudainement moins certaine. Nous n’avons pas encore vu un chiffre d’inflation qui surprend sérieusement du côté bas.

Il y a quelques semaines à peine, une école de pensée optimiste attendait avec impatience le supposé quatrième chapitre de cette saga – le moment l’année prochaine (certains ont dit le printemps) où la Fed pourrait déclarer que l’inflation a été maîtrisée et pourrait commencer à inverser son rythme. Randonnées. De telles pensées heureuses ont maintenant plusieurs longueurs d’avance sur les événements.

Verre à moitié vide chez Wetherspoon’s

La dernière série de mises à jour du secteur des pubs est loin d’être réjouissante, mais au moins les patrons essaient de voir leur verre à moitié plein. En mai, Mitchells & Butlers et Marston’s se sont plaints de la hausse des coûts de l’énergie et des aliments, mais ont tous deux essayé de paraître optimistes quant à la demande. « Le commerce reste stable », a déclaré le PDG de Marston. « Nous sommes encouragés par l’amélioration de la performance des ventes », a déclaré M&B’s.

Wetherspoon’s, en revanche, a publié mercredi la version à moitié vide. Les ventes globales sont (juste) revenues aux niveaux d’avant la pandémie, mais les lamentations sur les coûts de main-d’œuvre « bien plus élevés » ont été accompagnées de tons moins roses. Une prévision d’une position équilibrée a été remplacée par un avertissement aux actionnaires de s’attendre à une perte de 30 millions de livres sterling au cours de l’exercice en cours.

Les actions de Wetherspoon ont chuté de 8% à 577 pence. Ils étaient à 14 £ en avril 2021, ce qui montre à quel point le commerce après le verrouillage a déçu. « La reprise a été plus lente et plus ardue que prévu pour de nombreuses entreprises », a déclaré le fondateur et PDG Tim Martin. L’une de ces sociétés est probablement Wetherspoon elle-même.

Bien sûr, Martin a également prononcé son sermon standard sur la méchanceté du différentiel de taxes entre les pubs et les supermarchés, mais sa véritable perspicacité peut concerner l’impact du travail à domicile sur le commerce des pubs. Quelque chose d’important s’est clairement produit lorsque les ventes de bières pression, de lagers et de cidres ont diminué de 8 % par rapport à 2019 et que les cocktails ont augmenté de 18,6 %. Ce changement semblera alarmant si la bière est le produit phare.

Pourquoi le retard dans l’acquisition de Morrisons ?

L’enquête de l’Autorité de la concurrence et des marchés sur l’achat par Morrisons de la chaîne de dépanneurs de 1 100 magasins McColl’s ne devrait pas être une affaire compliquée.

McColl’s était pratiquement fauché. Le plan de sauvetage de Morrison devrait sauver la plupart des 16 000 emplois. Les consommateurs n’auront pas moins de choix car McColl’s s’est déjà procuré la plupart de ses stocks auprès de Morrisons. Et avec la chaîne de supermarchés numéro quatre sur le marché britannique, Tesco et sa société ne trembleront pas dans leurs bottes. Juste conclure l’affaire.

La vraie question est de savoir pourquoi il faut attendre septembre pour que la CMA arrive à la conclusion apparente. L’acquisition a été annoncée en mai, ce qui est long pour faire attendre les employés et la direction de McColl que leur sauveur se mette au travail.